传： 武钢股份资产置换提升公司盈利能力 2015年8月28日晚间公司披露2015年中报,主要分析如下: 公司上半年扣非净利润同比基本持平。公司上半年实现营收约345.18亿元,同比下降30.61%;归属于母公司净利润5.21亿元,同比下降 9.81%,其中扣非净利润为5.09亿元,与去年基本持平;基本每股收益0.052元,同比下降0.005元;加权平均净资产收益率1.45%,同比下降0.01个百分点。二季度盈利环比显著下滑。公司二季度实现营收169.63亿元,环比下降3.37%、同比下降30.51%;归属于母公司净利 0.63亿元,环比下降86.38%、同比下降80.25%,对应基本每股收益0.01元,环比下降0.04元,同比下降0.01元。 鄂钢资产剥离提升公司盈利能力。2014年,公司与武钢集团进行资产置换,置出鄂钢公司,置入武钢国贸,鄂钢公司和武钢国贸2014年上半年实现归属于母公司的净利分别为173万元和14538万元。资产置换有利于提升公司盈利能力,公司上半年与资产置换前的2014年上半年相比,营收下降15.69%, 归属于母公司净利上升21.87%,其中武钢国贸2015年上半年实现净利2.35亿元,占公司归属于母公司净利的45%。 公司系取向硅钢行业龙头企业,价格上涨增厚公司盈利水平。取向硅钢今年需求增长将主要来自 国内 外电网建设变压器的增长和国内对高耗能配电变压器的更新。取向硅钢特别是高磁感取向硅钢生产技术门槛高,短期内供给增加困难。今年国 家电 网的电网投资将达4202亿元,同比增长9%,估算需要取向硅钢111万 t(含二次油片用量),其中高磁感取向硅钢约占30%~40%。武钢现有60万吨取向硅钢产能,高磁感取向硅钢产能占比60%以上。受需求拉动,武钢取向硅钢价格从2014年11月开始大幅上扬,至2015年6月,价格上涨30%。 公司下属企业武 新股 份拟挂牌新三板。公司下属企业武汉武新新型建材股份有限公司申请其 股票 在全国中小企业股份转让系统公开转让,并纳入非上市公众公司监管。武新股份的申报文件已于2015年7月29日被全国中小企业股份转让系统受理,目前正处于材料审查阶段。公司间接持有武新股份67%股权,武新股份注册资本1.8亿元人民币,是一家拥有较为完整的产业链,能为客户提供粒化高炉矿渣粉在 水泥 和混凝土中应用技术综合解决方案的高新技术企业。 维持“增持”投资评级。受益电网投资,我们看好公司全年取向硅钢销售收入增长,此外受益于去年进行的资产置换,公司盈利能力提升,故维持“增持”评级。预计2015-2017年EPS分别为:0. 13、0.16、0.20元,对应PE和PB分别为35.13倍和1.2倍。 风险 提示:经济形势变化;下游需求变化及价格波动;公司经营治理;公司现有5.98亿美元长期借款和20.29亿美元短期借款,人民币存在贬值趋势,可能将提升公司负债率及汇兑损失。 |
