| 报告要点 事件描述 8月26日晚间,中航光电发布2015年半年度报告,公司报告期内实现营业收入22.07亿元,比去年同期增长49.8%;实现归属于母公司净利润2.56亿元,比去年同期增长91.32%;EPS为0.42元,比去年同期提高91.3%。 事件评论 公司上半年业绩快速增长主要来源于防务市场和新能源汽车市场的快速增长以及新基地投产后产能的逐步释放。防务市场方面,公司的看点在于集成化产品的快速增长,从收入拆分即可看出集成化产品增长91%,这也意味着公司从简单的连接器企业逐步成为子系统类企业。我们看好公司防务产品在集成安装架这一类产品放量的背景下带来的订单量快速提升。 新能源车领域是公司上半年增长的亮点,订单量同比增长超过300%,这一局面一方面受益于全国新能源车产量的持续快速增长,另外一方面,公司则在整个新能源车体系中供货价值量逐步提升,从单体连接器逐步供应高低压电气系统,从而为车辆提供一系列连接解决方案。我们看好这一块业务继续高增长,为明后年业绩提供助力。 新技术研发是亮点,高速连接器达到国际先进水平。公司液冷产品在新能源汽车领域和风电领域取得新突破,为C919等大型客机提供的集成设备安装架实现了多种信号集束传输等功能。针对高铁技术的飞速发展,公司在连接可靠性、大电流传输、设备散热等方面进行了专注的研究,在国内多种车型上成功应用。 公司积极与子公司进行协作,实现1+1>2:为富士达扩展渠道,使其在1~7月实现订单突破7000万元,同比增长两倍,共同开发的RFS光电混合产品也已经通过认证;与沈阳兴华共同开拓轨道交通市场,订单同比增长三成,350千米动车光纤产品也在推广中。另外西安富士达在三板的挂牌将有助于提升资产流动性,实现股东利益最大化。 公司预计1~9月净利润将同比增长40%~80%,这一区间也反映出公司对于今年发展的良好信心。基于公司产品广阔的市场空间及优秀的基本面,我们维持“推荐”评级,预计2015-2017年EPS为0.88、1.21、1.61元。公司作为军工股中业绩最好且估值最低的标的,值得重视. |
