传：开尔新材 整装待发,全面布局环保新领域 成长性优秀的行业领航者。 公司作为迅速崛起的新兴行业龙头,目前已经开发出立面装饰(应用于地铁、隧道等地下空间内立面装饰)、工业保护(应用于电厂脱硫脱硝等节能环保设施)、城市服务(珐琅板建筑幕墙)三大系列功能性搪瓷材料。 公司展现出了良好的成长性,上市以来业绩和市值都出现了快速成长。 脱硫脱销更新需求添动力,全面布局火力环保领域。 火电厂脱硝改造爆发期已近尾声,公司今年上半年整机装机量有所下滑,但16年更新需求有望释放;同时公司火电厂工业环保新领域积极布局,目前开发出了低温省煤器、热媒水式烟气放热器及烟气再热器等新产品有望放量拉动新增长。 立面装饰搪瓷空间广阔,搪瓷幕墙蓄势待发。 轨道交通建设投资继续提速,对应地下空间立面装饰搪瓷需求空间广阔,公司是该领域市占率60%的绝对龙头,竞争优势明显;搪瓷幕墙处于导入阶段,市场渗透率较低,符合绿色建筑方向,未来随着市场逐步推广潜力巨大,公司已在产能基地、人才队伍方面积极布局,蓄势待发。 投资建议:公司上半年业绩增速下降主要因为空气预热器改装高峰已过,而更换需求还没起来,导致订单下滑;对于2016年,随着空气预热器更换需求起来和低温省煤器订单转化,业绩增速将重回快速增长通道。整体来看,公司质地优秀,未来增长路径比较清晰,本次以15.94元/股向董事长在内的5名对象定增,反映了董事长对公司未来发展的信心;短期来看,今年属于青黄不接之时,业绩增速回调,不过如果布局明年,公司将重回增长通道,定增价附近可以考虑布局。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.41、0.57、0.77元/股,给予买入评级。 风险提示:轨道交通建设进程、空气预热器更换需求低于预期,新产品市场拓展低于预期。 |
