海通证券 定向出击 市场处于战略相持期。(1)上周市场底部徘徊，成交量萎缩。政策底后有市场底，成交量萎缩是重要指标。而成交量萎缩已近极值，只是时间上还不够。(2)当前投资者对市场的担忧集中在两点：一是猪价上涨和美联储加息导致的货币政策转向，二是增长乏力、需求不振下的上市公司盈利下滑。此外，担心个股估值仍贵。 对于市场底，第一类是价值底，绝对估值便宜，但价值底史上少有；第二类是价格底，趋势投资者认为该位置有盈利空间，形成中期底部。当前场内投资者仓位偏低，说明对负面因素有预期。未来若美国 9月未加息，将好于预期，加上10月份将讨论十三五规划，届时可能形成新的投资主线。 定向突击战已打响。(1)市场大跌后的震荡阶段投资者决策短期化，追求确定性的政策催化，如城市地下管廊主题。(2)对于成长股上周新能源汽车主题受到热捧，背后源于基本面数据利好。转型方向的新兴行业是牛股主战场，不过股灾已经改变市场风格，选股更重业绩 . 应对策略：集中优势兵力定向突击城市管廊建设和通州板块。前者如伟星新材 、纳川股份、永高股份 、隧道股份 、苏交科等，后者如中国武夷 、华夏幸福 、首开股份 、冀东水泥、金隅股份等。 中期精选成长股，配置业绩稳定白马。自上而下“互联网 +”、“中国制造2025”引领的技术渗透、制造升级，自下而上收入水平上升和90后消费群体崛起推动的娱乐健康消费。 国信证券 震荡吧新的轮回 救市以来A股市场最大的基调是维稳，维稳期间不放弃不抛弃。维稳一日不变，言A股彻底坠入熊市或重拾长牛行情都言之过早，循着技术图形和市场情绪短期变化进行震荡市中的波段操作可能是最优策略。 最近两个周末市场情绪缘何有如此大的反差。1)上周末几近绝望后市场并未破位下行，从而给了再度轮回的希望。近期双底图形的构筑过程伴随着恐慌情绪释放，反映在融资余额上——上上周从1.4万亿元掉落到1.3万亿元，上周则在破了1.3万亿后再度回升到1.3万亿以上。2)客观基础是市场下跌过程中，机构仓位的不断降低，从而为反弹积蓄了做多力量，而成交量的显著下降又意味着做空力量的衰竭。 近期新关注的投资热点：1)基建产业链。7月底中央政治局为后续经济工作作了重大部署，重点关注三农建设、轨交建设、中西部铁路、民生工程、制造业转型五大领域，今年被频频点名的城市地下综合管廊建设值得重点关注，包括上周异动明显的水泥建材。2)新能源汽车产业链。汽车整体销量增速下行，但新能源汽车销量大幅增长。3)冬奥会主题投资余热未消，篮球世锦赛主题投资浮出水面。4)中远、中海两大航运集团组建改革领导小组讨论整合事宜，旗下上市公司集体停牌，将再度催热央企整合概念。 投资建议：短期买入，逢关键点位卖出。热点追新不追旧，首推央企改革概念和篮球主题，配置上仍然倾向于高景气度的养殖和航空板块。 |
