高盛高华：房价开始复苏，或将很快全面企稳 一手房价格指数整体环比上涨，普遍得到改善 易居发布了2015年5月份288个城市一手房/二手房房价指数，在过去13个月中，房价平均环比变动首次转为正值，为0.05%(4月份为-0.01%)，全国普遍改善(288个城市中近半数环比上升)，尽管从同比来看房价仍然下滑了1.61%。 房价趋势基本符合我们的供需分析 过去几年中土地供应与其人口相比更为均衡的城市(参阅2014年4月16日发表的“房价下跌可能引发政府扶持；估值有望实现均值回归”)的房价呈现出更加强劲的复苏，房价上涨速度快于那些土地供应增速持续高于人口增长的城市：年初至今(截至5月份)，供需状况“强劲”的城市房价平均上涨了0.3%，但与2014年四季度相比仍然下跌了0.5%；而供需状况“糟糕”的城市仍然下跌了0.05%/3.1%。这与我们在2015年展望报告中的评估一致，即到今年年中，200多座城市中将有一半城市房价企稳。 一线城市中深圳和上海的房价领涨 一线城市中，深圳和上海的价格反弹最为强劲，年初至今分别上涨+3.8%/+2.6%，较去年四季度分别上涨+3.6%/+3.0%。在主要二、三线城市中，十堰(湖北省)、江门和汕头(广东省)的涨幅居于前列。 更多城市放松公积金政策以提振需求 上周五北京宣布对二套房购房者放松公积金政策，允许最低首付为30%(2015年3月31日放松政策时规定的最低首付为40%)，前提是首套房公积金贷款已经还清。我们认为这说明放松政策再度升级以改善承受能力，并预计未来数月将有更多城市效仿该措施。我们认为这有利于年内更多城市的库存下降以及房价企稳。 更看好估值具吸引力且在深圳/上海业务比重较高的开发商 买入股：雅居乐(强力名单)、瑞安房地产(强力名单)、万科A(强力名单)、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利集团、华夏幸福、招商地产B、华侨城和保利地产。卖出股：恒大地产、世茂股份、金地集团。 金融业实施营改增挑战重重 专家预计税率定为6% 专家称，合理确定增值税率与可以抵扣的进项税额，是金融业营改增破题的关键 “金融业实施营改增后，很可能面临巨量增值税专用发票的开具需求，以及严苛的增值税合规性需求。”上海金融学院国际金融研究院副教授肖本华在接受记者采访时表示。 近日，有媒体报道，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业四大领域实施营改增的方案已经初步确定，可能在6月初正式公布，金融业实施营改增后的税率有望确定为6%。 肖本华称，“在短时间内切换税制对金融业挑战比较大。国际上没有对金融机构进行全面征收增值税的先例，金融企业没有过多的经验可借鉴。” 另有业内专家表示，金融机构涉及到众多的IT系统，包括核心业务系统、各部门运营系统、财税管理系统等，尽管营改增涉及到多个系统的改造，但如何减少对核心系统的影响，又能实现增值税改革，将是金融机构需要考虑的重点。 “合理确定增值税率与可以抵扣的进项税额，是金融业营改增破题的关键。”肖本华告诉记者。 “金融业实行全面实施营改增有利于消除重复征税，鼓励金融行业的专业分工，同时对金融服务外包发展有积极作用。”肖本华称。 财税专家汪蔚青认为，实施营改增以后，金融业税率可能从5%增加至6%。从银行角度来看，原来的税收作为成本，银行在管理过程中，如果做好税收管理及增值税发票管理，税负应该没有过大的变动。但是，银行金融机构自身的财务及税务管理水平也将会对最终税负产生较大影响。 “从整体上看，因为金融行业包含的公司类别比较多，公司之间的联系也比较密切，不排除会出现一个金融机构如果税负增加，会积极转嫁到另一个金融机构的可能性。”有关专家表示。（证.券.日.报.） |
