招商证券：证监会狠招不改趋势 最坏情况跌到3000 我们认为1/26-1/30当周市场会因为周五盘后的监管“金牌”而触发技术调整。投资者面临的不是方向抉择问题，而是操作问题。我们认为市场破位下行的概率不大，最坏情况下在3000点附近也能企稳，但是调整的节奏和幅度难以预判。我们讨论了不同仓位配置的投资者在这种情况下应该如何应对。合理的基础配置仍然是过去几周推荐的均衡配置低估值蓝筹，白马成长股，以及未来有泡沫化潜力的“一带一路”和大金融，投资者需要借市场调整的机会进行调仓。我们所谓的低估值蓝筹强调的是在行业当中知名度高，有规模和集中度优势的龙头企业，关注的行业包括我们持续推荐的大金融龙头，早周期的家电汽车建材地产，以及2014年涨幅落后的板块，包括食品饮料煤炭等。 过去的几周周报当中我们持续提示市场低估了央行货币政策和二级市场博弈的剧烈程度，短期市场对于一季度的行情机会过于乐观，面临10%左右的技术调整随后高位震荡，新增资金不应当继续追高。我们无法预测到会再次因为事件性的因素触发技术调整，但是我们的分析逻辑仍然是成立的，短线角度来看在高位追涨的投资者承担了不必要的风险； 投资者普遍认同“金牌”是对二级市场过度乐观情绪的警示，市场面临调整，投资者对未来的市场机会并不悲观，纠结的是不知道能跌多久多深，什么时候抄底； 我们认为调整卖盘的主力来自于此前大量持股观望的浮盈盘，因此3000点的成交量密集区间会是一个最重要的支撑区间，但市场完全可能在此之前就企稳。我们认为大概率上不会触发严重的杠杆平仓风险； 1.均衡配置的投资者可以选择适当降低仓位等待抄底，但是在市场大幅低开的情况下超额收益会比较有限；2.对于没有做好风控（带杠杆或者是配置不均衡）的投资者，我们建议适当控制头寸风险；3.我们不建议设置明确的建仓目标价试图抄底，投资者可以分批次做好准备，每当市场出现明显恐慌性杀跌的时候就适当买入。 未来货币政策仍然是市场焦点，但我们不建议投资者对于“金牌”是为了铺路货币宽松这一预期下重注。我们预期在货币政策明朗前的真空期，市场会进入高位震荡。对于成长股的博弈力度会显著加大，投资者需要关注春节前的新股发行进度。从配置的角度我们仍然认为白马成长股和低估值蓝筹一样具备配置价值，其他的更多是交易性机会，投资者量力而行； 我们认为本周商品，外汇和贵金属的大幅波动更多属于重要的关键技术位置被击穿以后触发了大规模的止损或趋势跟风盘。事件性因素短期影响有限。 |
