投资建议
继续看好行业估值中长期修复,除前期反复提示的低估值、高弹性两类个股外,提示关注具备题材优势的首钢股份、马钢股份、st南钢。除此之外,中期继续看好钢铁国企改革/转型、高端特钢、油气管等子版块机会。
行业观点
需求超季节性下滑。本周社会库存上升,判断除淡季复产因素外,需求端问题更重要:1)钢厂高炉开工率及原料库存天数暂时稳定,说明产量继续上行压力不大;2)我们独家跟踪区域现货成交量均表现出超出季节性的环比回落趋势;3)贴现率数据反弹,反应产业链资金趋于紧张。上述问题虽然偏利空,但均为阶段性因素,不影响行业基本面中期反转。
矿石库存回落不改红利继续释放。铁矿石港口库存跌破1亿吨(9576万吨),但下降主要源于贸易商的主动去库存,原因有二:资金紧张、矿价大跌导致的行业洗牌。供给层面,发货量及澳洲部分矿山新产能投放,意味短期矿价仍弱势,支撑15Q2盈利环比大幅改善。
钢铁股随大盘振幅加剧。本周中钢铁股大幅波动,部分个股一度跌停,但我们认为其与行业趋势无关,主要为系统性风险。当前钢铁股的上涨PB修复成分更多,不可避免的受大盘波动影响,特别是前期涨幅大的个股。但只要大盘维持涨势,钢铁股因估值、基本面、改革等多方面的相对优势,逻辑上仍将领涨,且空间仍然很大。
特色数据
1)12月中旬粗钢日均产量178.19万吨,旬环比增1.85%;2)钢材社会库存环比增0.8%,长材库存环比增1.6%;3)铁矿石港口库存创新低,环比降2.0%。 |
