投资亮点:
1、受益行业景气度提升,石化、煤化工水处理市场空间广阔:《水污染防治行动计划》即将出台,配套的2万亿投资带动整个工业污水处理领域快速发展;石油化工、煤化工行业耗水、废水排放量、化学需氧量和氨氮含量位列前三,是工业水处理重点投资领域。未来石油化工行业废水处理市场空间接近500亿元,其中新建市场300亿元,提标改造市场200亿元;“十二五”期间煤化工行业废水处理市场空间约为350亿元左右。
2、中短期业绩增长看EPC,长期看运营及其他业务拓展:公司深耕煤化工及石油化工领域,积累了丰富的行业数据、工程建设经验和人脉,在石油化工、煤化工领域大型水处理项目竞争优势明显。未来两年EPC 大订单持续可期,借助“EPC+C”模式,公司有望签署新的运营项目,此外,公司利用超募资金布局危废处理、环保设备生产项目,为2015年以后的业绩增长提供铺垫。
3、预计万邦达2014-2016年EPS 分别为0.82、1.05、1.33,给予公司2014年PE 为46X, 目标价位37.72元,给予“持有”评级。
风险提示:
1. 项目进度低于预期;
2. 下游行业景气下行;
3. 昊天节能业绩不达预期 |
