宏源证券徐磊：政策降温 弃激进牛市盲炒 上周内地股市在突破3,000点大关之后出现巨幅波动，大盘高开低走大幅杀跌，成交再创惊人的1万2千亿历史天量。本轮行情从11月22日降息之日开始，经历了近三周的单边上涨，其间累计最大涨幅接近20%，沪指上涨了600点。逼空抢筹式的上涨行情没有技术性调整，融资融券的杠杆放大效应亦推波助澜，故短期内累积了巨大的获利盘，且部分主流品种盘中换手异常。 如果仅仅依靠资金推动上涨，那么1万亿以上的成交量无疑是阶段性天量。一旦量能出现萎缩，行情上涨的持续性将面临巨大压力。与此同时，3,000点是过去4年以来的阶段性顶部，几次大的阶段性反弹行情，都曾止步于此，被视为历史筹码沉淀区。大盘在此区域，既有历史套牢盘，又有诸多获利盘和融资平仓盘，短期内出现巨大震荡不足为奇。 尽管上周券商股全线暴跌，带动指数大幅调整，但个股行情再度活跃。近期我们注意到大盘股出现轮动行情，逐渐摆脱金融股一枝独秀的上涨格局，一带一路、钢铁、港口等开始活跃，其中钢铁股表现尤为突出。不过这类低价股补涨行情特征较为明显，持续性不强，短期内难以形成新的做多动力，带动指数上涨。在量能无法进一步放大的前提下，后市将以个股或板块轮动方式来维持市场震荡格局。 主板二线蓝筹卷土重来 与此同时，在指数出现调整的当下，中小创业板和主板二线蓝筹品种开始有表现，软件、大数据、环保等板块涨幅居前，一些超跌的低价重组股也卷土重来。新兴产业个股是否能重回市场炒作的主流品种，需要进一步观察。经历了近期剧烈的分化震荡之后，一些真正的成长股会脱颖而出。 本轮大盘股行情，未来也会有分化走势。一个正常的估值体系，决定了许多周期股不可能有超出市场平均水平的溢价和成长空间。未来将由大盘蓝筹股一统天下的观点，无疑是不切实际的。 目前管理层政策降温有利于后市个股行情。投资者一定要放弃激进的牛市盲动炒作，现在跟风炒作或许利润丰厚，但迟早会交还给市场。牛市中新手怕跌，老手怕涨，要为明年行情做准备。这次虽然踏空几百点行情，但后市会以几倍的升幅，来回报目前持有它的投资者。 |
