高盛：继续看好中国股市 2015年将上涨14% 今日，高盛(Goldman Sachs)在一份报告中表示，在经历了回报率低企的2014年后，2015年亚洲股市表现料略微好转，其中寻求改革的中国和印度股市将获得较大收益。 高盛从6月份以来一直看好中国股市，现在高盛依然维持中国股市"超配"的评级，预计2015年有望继续获得14%的回报。 高盛预计恒生国企指数明年年底将涨至12300点，回报率可达到14%，主要推动因素是大约10%的盈利增长以及改革所带来的温和的估值提升。 高盛在报告中指出，中国央行宣布降息有助于提升短期市场情绪，不过需要警惕1季度经济放缓的风险。高盛分析师认为，虽然中国股市明年全年有望带来强劲回报，但1季度表现可能不佳，因为春节前反腐等因素可能导致明年1季度GDP环比增速从今年4季度的8.0%降至6.1%，况且中国股市历年1季度表现都不佳。 对于中股市的估值问题，高盛分析师认为并不像表面上看到的那么低，因为银行等大蓝筹压低了整体估值。目前MSCI中国指数的估值为9.0倍。根据高盛的计算，如果按照等权而非加权方式，目前市盈率为12.4倍，仅略微低于5年均值。 高盛建议投资者对中国股市采取"定向"投资策略。高盛在报告中写道："整体市场可能会对央行降息和进一步宽松预期做出积极反应，但我们的策略集中在一些特定主题，比如改革受益板块、'新中国'板块以及部分A股个股。" 高盛指出："随着政策制定者在增长、改革和杠杆之间寻求均衡，宏观与微观的波动性依然会很高。" 小摩5年来首次看好A股 预测明年涨幅超10% 据报道，因沪港通落实及憧憬中国明年放水，摩根大通亚洲及新兴市场首席股票策略师莫爱德(Adrian Mowat)表示，今次看好2015年中国股票表现，是2009年5月以来首次。摩通预测羊年亚太股市将有10%升幅，而上证综指及国指可跑赢亚太，有十几个百分点升幅；但香港楼价料因美国加息而受压，令MSCI香港指数跑输亚太。 莫爱德估计，2015年美国加息之际，亚太区很多国家将会减息。该行过去几年对中国股票抱谨慎态度，是因为经济转型阵痛反映在内银股价上，但预料明年中国将降存款准备金率(RRR)两次，十分利好中资银行股及金融股。"沪港通"开通，亦令内地股民开户数目大增并引入外国投资者；资金正从楼市及理财产品撤出，转投A股。 机构客买A股兴趣浓 然而，他认为"沪港通"不能令中国股票直接上升，推动力还是来自人民银行货币政策，届时流入中国的资金将会增多，主要流入A股而非港股。 莫爱德又指出，该行很多机构客户对买A股有极大兴趣，但想先看看"沪港通"系统有否问题。他预计到2015年北向投资额度将用尽，而南向额度则剩下许多。摩通看淡中国楼市，相信将进入多年调整期，情况有如90年代的北亚。 国内外券商论战2015年A股 明年股市将踏上3000点 眼下距离2015年仅剩1月有余，而昨日市场在券商、银行、保险的带动下，昨日突破2600点关口。随着股指连创新高，2015年的市场备受期待。国内外券商会如何看待明年的A股市场，赚钱机会又在哪里呢？ 国泰君安：沪指将突破3200点 在国泰君安名为《"新繁荣"启动》的2015年策略报告中指出，以2400点为起点，2015年上证综指为代表的A股市场可能出现30%的上升空间，即上看到3200点附近，且不会出现大幅度的调整风险。 国泰君安认为，明年起A股及整个资本市场将有三到五年长周期的大发展。从资金方面看有两个重要变量，第一是中国降息与降准周期显性化，第二是美国QE实现平稳退出，而全球仍保持较为宽松的货币环境。 从机会上看，改革是"新繁荣"中最大的风口。推荐因制度红利释放打开成长空间的非银金融、生态环保，因消费革命及技术创新带来机遇的大健康、高端制造，以及因移动互联重塑商业模式的休闲文化、智能技术，并将国企改革和新三板相关的兼并收购作为主题推荐的重点方向。 申万：大蓝筹 后市场 走出去 申银万国明年的策略定位为《英雄时代》。他们认为，2015年，上证指数将上破3000点，但市场波动率大幅上升，阶段性回撤幅度将可能会超过200点。 明年影响A股最重要的事情是金融改革，增量资金是保险的配置资金和外资，是真正意义的投资"正规军"，更加脚踏实地，注重价值分析。 2015年重点配置三类标的英雄：大蓝筹，后市场，走出去。高分红的蓝筹龙头和估值调整合理的白马成长是首选资产。行业配置上，从"大蓝筹"角度推荐券商、家电、机场、银行；从"后市场"角度推荐互联网信息消费、体育、医药健康、节能环保；从"走出去"角度推荐高铁、核电、建筑等行业；同时关注军工中的民参军和地产中的转型公司。 瑞银证券：市场风格将会切换 《大股小牛，小票大熊》是瑞银证券对2015年A股市场的策略总结，2015年A股仍然是"资金市"，预计沪深300指数将上升到3000点，企业盈利增速继续放缓至7%。 明年A股风格将会切换，将是大股票的小牛市和小股票的大熊市，原因是大小股票估值差/股价表现差异都将达到历史高位；2014年小股票的"故事"将在2015年遭遇严峻的业绩考验；而国企改革一旦推动，大中市值国企开始"资产置换"，或将吸引资金离开小股票；此外，持续涌入的海外资金更青睐中大市值股票。 因此，明年关键的投资主题可关注：一是货币环境持续宽松，负债率较高的地产、电力有望最受益，二是最有可能列入MSCI指数的大型蓝筹受海外资金追捧，医药、可选消费或是关注焦点，三是国企改革启动，电气设备、通信、机械设备的个股可关注，四是中国版"马歇尔计划"有助于推动具有国际竞争力产能扩大出口，如铁路设备、电信设备等。 高华证券：回报在二季度后 高华证券将2015年沪深300指数涨幅看高到3000点，认为一季度宏观经济增长疲软将带来持续压力，但新增流动性、放松政策以及季节趋势将令A股市场得以维持正回报(3%)。此外，随着一系列改革潜在实施，股市回报将集中在二季度后。 明年改革存在进一步空间。潜在的改革领域包括国企、金融市场、地方政府债务和其它社会领域。同时，居民的资产配置将从房地产转向股票投资，且海外资金对A股的配置将会上升。因此，2015年投资主题和板块偏好可关注：中国农村土地改革，土地交易；中国版"马歇尔计划"，为中国工业企业注入新的增长动力；国企改革，地方面临更多机会；沪港通，下一步将扩展至深圳；消费，医疗保健、互联网、环保。（大众证券报） |
