传：永贵电器加码军工通信连接器，新永贵空间无限
投资要点
事件：公司公告决定使用超募资金1.86亿元对全资子公司绵阳永贵进行增资，其中8621万元投资军工通信连接器建设项目，1亿元投资于新 能源 电动 汽车 连接器建设项目。
增资绵阳永贵，超预期加速拓展军工通信连接器：公司9月已经获得三级军品保密资质，武器装备承制单位资格正在审查中，我们原预计公司15年军工连接器业务开始突破，此次增资绵阳永贵建设军工生产线，略超我们预期进度。公告投资8621万元，建设生产线15条，其中军工5条，通信10条，可形成年产军工连接器25万套（只）、通信连接器500万套的生产规模。预计项目建设期为2年，预计可实现年销售收入约2亿元，净利润约3600万元。其中军工连接器销售收入约8000万元，净利润约2400万元；通信连接器销售收入约1.2亿元，净利润约1200万元。此前增资永贵盟立，已经切入华为通信连接器（超100 亿容量）供应链，军工（超80亿容量）通信连接器将成为15年后新永贵续力成长 板块 。
新能源汽车连接器快马加鞭，路外增长第一极将持续爆发：此次公司亦投资1亿元建设新能源电动汽车电连接器项目生产线15条，形成年产550000套新能源电动汽车电连接器及线束组件、系统集成产品的生产规模，预计2015年底板块可实现收入1.2亿元，利润2000万，5年之内实现销售收入约5~7亿元， 实现净利润约7500~12000万元，市占率达到20%-30%水平。而截至9月公司新能源汽车连接器已经实现4000万营收，同比增长300%以上， 路外增长第一极已经迎来爆发。
四大版图正式形成，百亿新永贵可期待：目前公司轨交，新能源汽车、军工和通信连接器四大版图正式形成，未来公司总营收规模将有望超20亿，净利润超4亿。而博得并表，动车连接器业绩弹性15年均有体现，而16年路外将持续推动业绩高增长，新永贵空间无限，百亿市值可期。
维持公司14-15EPS至0.71和0.96元，15年博得并表后为1.08元（暂时均不含此次永贵盟立并表）。
当前股价对应38.5x15PE（博得并表后），公司未来业绩高增长确定，发展空间已经完全打开，且进度超预期概率大，给予15年50倍PE,目标价54元，继续给予“买入”评级。 |
