机构预计年内定向宽松仍可期 在目前银行间市场流动性仍趋于宽松的状态下，昨日央行仍继续实施正回购操作。但是，随着年末考核的到来以及外汇占款的持续走低，市场人士预计未来资金面并不会如目前这么宽松，年内定向宽松政策仍可期。 昨日，央行在公开市场实施了14天期正回购操作，中标利率与上一期持平于3.4%，操作量为200亿元。值得一提的是，这也是正回购操作量连续第9期维持在200亿元的水平。 数据显示，本周公开市场将有400亿元正回购到期，无央票到期，向市场投放资金400亿元。若明日继续维持该操作量，那么本周公开市场将连续第四周实现零净投放，即正回购量与自然到期资金量相同，显示央行在公开市场维稳意图。 事实上，目前银行间市场流动性较为宽松。昨日，银行间市场利率仅7天期Shibor微涨1.2个基点至3.198%外，其余Shibor品种均有所下跌。从Shibor各品种的20日均值来看，目前也处于较低水平。其中隔夜Shibor 20日均值为2.5002%；7天期Shibor的20日均值为3.0334%；14天期Shibor 20日均值为3.437%；1月期Shibor 20日均值为3.8923%。 不过，随着外汇占款持续处于较低水平，年末的资金面并不会十分乐观。中金公司最新研报认为，未来一段时间货币政策操作尤其是公开市场操作仍可能是市场关注重点，尤其是央行何时将公开市场操作从正回购转向逆回购。预计央行仍有可能采取一定的放松政策。随着正回购未来的到期量越来越少，加上外汇占款短期内不太可能明显恢复，央行仍需要考虑在SLF以外增加常规性的流动性投放工具。 南京银行金融市场部最新研报认为，未来基建投资、房地产投资、制造业投资下行风险并未消除，同时伴随着外汇占款的持续低位，央行依然要投放一定的基础货币，年内定向宽松的货币政策依然值得期待，从具体方式来看，央行会采用诸如定向降准、降低正回购利率、将SLF规模和范围扩大等方式。（北.京.商.报） |
