估值滞涨双轮驱动 601军团大涨重燃市场激情(名单) "601军团"，是指以601开头的股票。该板块多为股权分置改革后上市的大盘蓝筹股，多是各个行业的领军企业，A股市场上约定俗成地将601军团看作蓝筹股的集中营。我们选取2008年1月1日以前上市的601个股，以A股总市值为变量制成"601指数"，该指数走势曾长期落后于上证指数，但本周开始突然加速上涨，并带动沪指突破2400点大关。 10月最后一个交易日，随着三季报的收官，资金突然涌入银行股并令其全线飘红，上证指数再创年内新高，20个月以来第一次站上2400点。这是"601军团"本周发动的第二波大攻势。 "601军团"，是指以601开头的股票，股权分置改革后上市的大盘蓝筹股，多是各个行业的领军企业，绝大部分集中在这个代码段，A股市场上约定俗成地将601军团看作蓝筹股的集中营。10月31日上涨的银行股中，位列"601军团"的就有南京银行、北京银行、光大银行、兴业银行、农业银行、工商银行、中国银行、中信银行、交通银行、建设银行。南京银行盘中更一度率先涨停，令市场迅速关注到蓝筹股板块的异动。 本周二，由中国中铁、中国铁建带起的月底第一波涨势，令A股大盘告别了10月上旬以来的调整，特别是使原本已经出现见顶迹象的上证指数奇迹般地拐头向上，牛市之角重见天日，短短数日便使大盘从走熊之势变为重归牛途，在很多投资者看来可谓力挽狂澜。10月下旬以来，各种行情收官、中线见顶、减仓避险之说流行于市场，很多活跃的股票积累了较大涨幅，投资者几乎找不到安全投资标的。"今年行情收尾，只能布局明年"成为投资界的主流意识。本周4个交易日却改变了很多投资者的看法，市场信心得以维持，市场人气高涨。 涨幅估值双洼地 证券时报制作了一个"601指数"，为了样本的稳定性，取2008年1月1日以前上市的601个股为标的，以市值和日期为变量（见图）。从"601指数"走势图可见，2008年1月指数的起点即为最高点，2009年夏曾经的反弹高点是现在的次高点。这个走势图看起来和上证指数很像，唯有一点不同--上证指数今年4月以来明显走出一波反弹行情，而"601军团指数"虽有上翘，但上涨不太明显，无法与大盘的大涨对应。最简单的，上证指数已经突破2400点，创下20个月来新高，但"601指数"远没创20个月新高。 在很多人印象里，银行股的权重大，影响大，以市值变动为参照物的"601指数"是不是也受此影响？证券时报制作的剔除银行股的指数（见图），对比可以发现，走势区别并不大。 601军团集中了大量的低市净率或低市盈率的个股，在"601指数"滞后于上证指数的背后，是该板块的涨幅落后于大盘。正是涨幅落后，估值一直难以得到提升。 证券时报数据部统计显示，目前"601军团"131只股票（剔除ST类个股）平均市净率为2倍，其中19只股票跌破净资产，交通银行、中煤能源、中国银行、中国建筑、中国交建的市净率低于0.8倍。即便铁路概念股经过近日大涨，中国铁建、中国中铁、广深铁路依然在破净行列。 数据显示，"601军团"有21只股票的市盈率在10倍以上，其中兴业银行、农业银行、建设银行、工商银行、光大银行、中国银行、中国建筑、交通银行这8只股票的市盈率低于5倍。 蓝筹股重获关注 自从本周铁路、钢铁等传统行业股票发力以来，市场逐渐把目光抛向这些原本缺乏故事性的股票。在中小市值个股普遍出现较大涨幅后，后市如何维系市场热点、保持市场人气是个问题，梳理各路积累过大涨幅的个股，资金对"601军团"的关注度近期明显提升。 昨日收盘后，某券商投资顾问就表示，金融股爆发式拉升，上证指数迅速突破2400点整数关口，短期速度之快、力度之强，出于意料。从指数巨量飙升看，资金推动是主因，资金带动的主要是大盘股。这些长期走弱的大盘股的活跃，也预示着后期大行情可期，目前的涨幅相比后期或许都是小巫见大巫。 本周，申银万国策略分析师王胜发布报告说，市场投资模式将从过去单一的"成长股为王"向着价值、成长并重的"平行世界"转变。他认为，国务院要求重点推进六大领域消费，强化了经济转型预期，南北车停牌、中央要求上海自贸区成果播种扩散、一带一路、APEC会议即将召开等等事件催化波澜起伏，改革提升风险偏好的逻辑仍在，关键在于结构配置。申银万国认为，2015年的配置应逐步从成长思维扭转到到价值思维，无论是保险还是外资，总体都偏好价值投资，即使买入成长股，也较为重视业绩的可预见性；低估值、高分红的蓝筹龙头公司可能孕育着超越市场预期的机遇。事实上，中国经济增长速度已经下台阶，如果把中国经济体视为一只股票，这只股票正在从成长股向价值股转变，这决定了我们的投资模式将从过去单一的"成长股为王"向着价值、成长并重的"平行世界"转变，重点关注蓝筹龙头和白马成长。 申银万国还提出，场外资金入场趋势已经形成，困扰股市多年的存量博弈格局被打破了，导致"鸡生蛋、蛋生鸡"的赚钱效应从负循环进入正循环，部分要归功于管理层颇有智慧的一系列改革举措，从新股发行制度改革到放开融资门槛，再到对跨界成长股票得当的监管尺度。毕竟，这些股票是群众基础很好的、产业资本一二级联动的赚钱效应源泉，居民增加A股投资的大类资产配置行为变化趋势已经形成，且没有任何停止迹象。 利润市值相差悬殊 后市发力空间大 在很多股票积累较大涨幅、估值高企的情况下，大盘进入牛市，需要"601军团"作为发动机，该板块有较大的发力空间。2008年1月上旬，"601指数"的总市值为15万亿元左右，昨日合计市值为5万亿元。扣除银行股，601军团2008年1月上旬的总市值为10万亿元，而今仅2.75万亿元。 再看与A股整体的关系，"601指数"昨日合计市值为5万亿元，占A股29.9万亿元总市值的比例为16%；而"601指数"今年前三季度利润为5489亿元，占归属A股投资者1.48万亿元净利润的比例为37%（计算利润时剔除了H股因素，为"601指数"各上市公司纯A股股本下的利润额）。 也就是说，"601指数"贡献了A股37%的利润，却只占16%的市值，利润占比是市值占比的2倍多；若简单化比喻，当利润与市值看齐，"601指数"有130%的上涨空间。 这是为了保持观察物稳定性而剔除了近几年上市股票的"601指数"，该指数包含2008年前上市的37只大盘股。再看完整的"601军团"130只股票（剔除2家ST类个股）：昨日市值合计7.9万亿元，占A股市值的比例为26%；今年前三季度利润合计1.1万亿元，占A股总利润的65%。虽然该数据未剔除H股利润因素，依然可以粗略观察出"601军团"的利润与市值占A股的比例很不相称，也使得该板块成为资金下一步挖掘的对象。 传统行业奋起直追 近一段时间，分析人士注意到，去年科技股大行其道，传统行业被抛弃。近期却反过来了，同样一个概念，市场更乐意选择低估值低涨幅的大盘股，这与过去一年来市场偏爱的小盘高位高价股取向有所不同。这一点，本周显得比较明显。中国中铁等大盘股今年不断面临铁路投资加速、高铁出海、混合所有制改革、政策扶持等利好消息，今年初就不断有高铁、城铁投资规模和进度超预期等官方信息发布，但这些大盘股从未涨停。本周，南北车合并、高铁出海等消息出台，这在以往是难以令大盘股封住涨停的，但这一次蓝筹股却集体大涨。这也表明，估值不高、净资产高的股票正在重新受到市场青睐。 周五，银行股集体异动。分析人士认为，不仅是受沪港通临近出闸的提振，也不仅是银行股业绩优良刺中市场痛点，还在于两市成交量已经持续几个月站至3000亿一线了，大资金持续回归二级市场则需要介入的是体量大而且安全的标的股票，盘子大意味着进出方便，低估值低涨幅意味着万一判断错误也有足够安全垫可以持股过冬。 有分析人士指出，下一步A股如果继续走强，"601军团"将是阶段性的领军板块，关键在于"601军团"的资金容纳性、安全性和低估值低涨幅的投资价值。 601军团低市盈率个股一览表 代码 简称 市盈率 市净率 今年以来涨跌幅（%） 行业 A股总市值（万元） 601166 兴业银行 4.05 0.88 12.34 银行 20,690,837.71 601288 农业银行 4.09 0.87 11.17 银行 75,278,155.24 601939 建设银行 4.12 0.87 8.73 银行 4,010,148.88 601398 工商银行 4.38 0.90 9.94 银行 96,886,707.72 601818 光大银行 4.47 0.80 20.00 银行 11,863,487.13 601988 中国银行 4.48 0.78 15.19 银行 54,855,630.12 601668 中国建筑 4.63 0.79 16.25 建筑装饰 10,440,000.00 601328 交通银行 4.77 0.72 23.05 银行 17,309,631.03 601169 北京银行 5.30 0.97 37.75 银行 8,902,241.39 601998 中信银行 5.32 0.91 34.14 银行 15,601,625.22 601009 南京银行 5.74 1.04 40.41 银行 3,185,665.32 601800 中国交建 6.31 0.80 32.45 建筑装饰 5,967,595.60 601088 中国神华 7.63 1.05 2.05 采掘 24,983,922.50 601186 中国铁建 7.96 0.92 41.18 建筑装饰 6,618,503.35 601006 大秦铁路 7.97 1.47 15.21 交通运输 11,863,699.61 601318 中国平安 8.06 1.56 4.83 非银金融 20,581,852.79 601669 中国电建 8.34 1.04 32.03 建筑装饰 3,696,000.00 601390 中国中铁 9.35 0.93 58.22 建筑装饰 7,076,299.14 601117 中国化学 9.48 1.40 -16.09 建筑装饰 3,250,847.00 601107 四川成渝 9.72 0.95 30.02 交通运输 780,749.14 601808 中海油服 9.88 1.86 -16.92 采掘 5,352,526.14 601188 龙江交通 10.83 1.31 50.03 交通运输 452,662.23 601336 新华保险 10.89 1.96 29.60 非银金融 6,141,618.86 601000 唐 山 港 11.19 1.70 83.13 交通运输 1,124,814.73 601857 中国石油 11.20 1.22 6.10 采掘 126,946,909.01 601991 大唐发电 11.58 1.23 3.42 公用事业 4,247,603.00 601628 中国人寿 12.43 1.77 9.16 非银金融 33,650,824.48 601633 长城汽车 12.51 3.00 -23.39 汽车 6,154,311.31 601339 百隆东方 13.37 1.10 -4.09 纺织服装 711,000.00 601111 中国国航 13.74 1.02 13.59 交通运输 3,766,753.90 601678 滨化股份 14.17 1.39 19.35 化工 596,640.00 601018 宁 波 港 14.17 1.49 49.06 交通运输 4,492,800.00 601877 正泰电器 14.39 4.62 5.37 电气设备 2,528,705.30 601010 文峰股份 14.57 1.65 31.47 商业贸易 631,276.80 601992 金隅股份 14.78 1.13 6.92 建筑材料 2,592,139.88 601518 吉林高速 14.91 1.54 39.17 交通运输 366,386.40 601299 中国北车 14.98 1.67 36.77 机械设备 6,531,324.12 601618 中国中冶 15.01 1.09 54.44 建筑装饰 4,238,379.00 601766 中国南车 15.11 2.03 17.79 机械设备 6,831,820.00 601601 中国太保 15.15 1.62 10.23 非银金融 12,554,539.90 601158 重庆水务 15.20 2.20 8.24 公用事业 2,904,000.00 601607 上海医药 15.49 1.46 1.46 医药生物 2,824,911.41 601238 广汽集团 16.57 1.46 -3.20 汽车 3,292,941.51 601688 华泰证券 16.63 1.54 19.20 非银金融 5,863,200.00 601515 东风股份 17.14 4.31 -11.89 轻工制造 1,264,344.00 601566 九 牧 王 18.09 1.68 7.44 纺织服装 739,558.01 601001 大同煤业 18.41 1.75 43.25 采掘 1,385,823.60 601058 赛轮股份 18.61 2.43 19.96 化工 735,800.80 601313 江南嘉捷 19.13 2.89 31.17 机械设备 416,074.38 601139 深圳燃气 20.01 2.94 1.33 公用事业 1,554,658.54 601311 骆驼股份 20.24 3.32 38.12 汽车 1,261,388.06 601965 中国汽研 20.52 2.50 1.37 汽车 855,450.08 601718 际华集团 20.56 1.65 79.38 纺织服装 1,886,073.00 601216 内蒙君正 21.06 2.63 13.13 化工 1,679,360.00 601801 皖新传媒 21.09 3.18 43.85 传媒 1,607,970.00 601777 力帆股份 21.25 1.56 46.06 汽车 908,610.65 601799 星宇股份 21.26 2.66 42.50 汽车 503,322.33 601098 中南传媒 21.58 2.74 37.91 传媒 2,685,020.00 601899 紫金矿业 21.68 2.03 18.13 有色金属 4,156,400.36 601789 宁波建工 22.90 1.97 5.65 建筑装饰 419,226.36 601888 中国国旅 23.16 3.73 9.41 休闲服务 3,681,392.64 (.证.券.时.报.网 .罗.峰) |
