事件:发布三季报,净利润增速74.27% 公司发布三季报,2014年1-9月份实现营业收入4.96亿元,同比增长46.08%,归属上市公司净利润1.22亿元,同比增长74.27%。公司预计2014年全年净利润为1.87-2.28亿元,同比增长40%-70%。 受益于脱硝设备安装高峰,业绩持续高增长 公司业绩高增长主要受益于脱硝、脱硫设备的大范围安装,考虑目前脱硝设备的安装主要还是针对大机组,小机组还存在大量未安装,且脱硫市场将进入设备更换期,因此脱硫脱硝监测市场火热状态仍将持续,预计15年仍有望实现30%以上增长。 同时,新《锅炉大气污染物排放标准》的出台将推动我国工业锅炉的烟气治理市场的开启,文件要求20t/h及以上锅炉、14MW及以上热水锅炉需安装自动监控设备,预计监测市场需求将过百亿元。工业锅炉监测将为公司打开新成长空间。 VOCs监测、PM2.5监测等新业务为未来业绩主要增长点 公司储备新业务众多,包括PM2.5监测(已有业绩)、VOCs监测(研发)、大气汞监测(研发)、第三方检测(已成立子公司)、第三方监测(项目储备阶段)等,并拓展青海市场,试水污水监测与处理领域。各业务市场空间广阔,预计2015年将逐步开始贡献业绩,预计市场将在“十三五”真正启动。同时,公司外延扩张预期强,有通过收购进入VOCs治理、第三方监测等新领域的可能。 盈利预测: 我们预计,公司2014-2016年EPS分别为0.78元、0.98元、1.22元,考虑未来监测行业高景气度、公司新业务前景广阔等因素,给予公司2014年40倍PE,目标价31.20元。 风险提示: 工业锅炉监测、VOCs等新业务拓展低于预期的风险。 |
