大摩发声：3大因素推动 A股已恢复长期牛市 今年中国股市在全球表现领先，上证综指今年迄今上涨约11%，而标普500指数上涨约5%。国际投行摩根士丹利(Morgan Stanley)认为A股已经恢复长期以来的牛市，未来3大因素将推动股市继续上涨，一是国内投资者将从楼市和信托产品转向股市，二是中国政府放松开户和融资限制，三是外国投资者参与度将会提升。 大摩亚太研究团队认为，A股仍处于长期牛市之中，只不过波动率非常之高。大摩在报告中指出，2000年以来，深圳A股和上海A股以美元计价的总回报年复合增长率分别为12%和8%，高于美国、欧洲、日本和香港股市。 今年，投资者对股市重新燃起热情。5-9月间，月度新增开户数上升将近两倍；9月份上海和深圳交易所总日均成交量达到590亿美元，创出历史新高。 大摩分析师相信国内外投资者对A股的参与度还将继续提升。 大摩指出，过去房地产市场和信托产品给投资者带来了很高的回报，但现在房地产市场面临销售疲软和高库存的压力，而信托产品面临不断强化的监管，国内投资者很可能将目光转向股票市场。对于国际投资者而言，A股相对于自身长期估值水平以及亚太其他市场依然低估，而沪港通以及QFII和RQFII扩容意味着投资A股将更为方便。 不过大摩也指出，他们对A股恢复牛市的判断存在一定风险，主要是中国经济硬着陆的风险。大摩在报告中称：“在经济活动从7月份开始出现放缓迹象之后，9月份和10月份的数据对于判断政府宽松措施是否有效非常重要。我们的基准判断依然是中国最终将成功转型为更多地由消费和服务驱动的增长模式。” |
