高善文：利于股票的基本面有望形成 10月21日安信证券高善文博士在电话会议上表示，考虑到供应收缩具有趋势性，以及房地产市场恢复的可能性，经济在中期内能够重新回到今年上半年的格局，即供应收缩快于需求减速(需求甚至可能企稳反弹)，企业盈利恢复，从而形成有利于股票市场的基本面。 与此同时，高善文指出，这一局面的出现需要工业品价格和(或)房地产成交量价等数据发展来确认，其出现时点存在不确定性。目前来看货币政策仍有进一步放松的空间和必要，但衰退性的流动性宽松对市场产生持续影响的空间有限。 而今年以来由于IPO的数量管制，以及去年形成的成长股估值泡沫，导致产业资本在实体经济和二级市场之间通过重组、定增、借壳等手段进行套利，对市场风格和情绪形成了重大影响。相关制度和政策的未来演化值得密切关注。 对于最新出炉的三季宏观经济数据，高善文认为，三季度数据表明实体经济增长比预期更弱，短期不明扰动因素和房地产市场的持续调整之外，可能反映了私人部门投资活动进一步走弱的影响。 此外，高善文指出，今年初以来在国内需求继续下降的同时，国内的供应增长出现了更快的收缩，并表现为企业盈利能力的恢复和工业品价格下跌减缓。8月份以来需求的下降打破了这一格局，导致企业盈利重新恶化和产品价格加速下滑，形成了不利于股票市场的基本面变化。(新浪财经伍泽琳发自深圳) 安信证券高善文博士召开电话会议对这一数据进行解读，以下为电话纪要： (1)三季度数据表明实体经济增长比预期更弱，短期不明扰动因素和房地产市场的持续调整之外，这可能反映了私人部门投资活动进一步走弱的影响。看起来全球许多地区近期都出现了增长弱于预期的现象，其间的联系耐人寻味。 (2)今年初以来在国内需求继续下降的同时，国内的供应增长出现了更快的收缩，并表现为企业盈利能力的恢复和工业品价格下跌减缓。8月份以来需求的下降打破了这一格局，导致企业盈利重新恶化和产品价格加速下滑，形成了不利于股票市场的基本面变化。 (3)考虑到供应收缩具有趋势性，以及房地产市场恢复的可能性，我们认为经济在中期内能够重新回到今年上半年的格局，即供应收缩快于需求减速(需求甚至可能企稳反弹)，企业盈利恢复，从而形成有利于股票市场的基本面。 (4)这一局面的出现需要工业品价格和(或)房地产成交量价等数据发展来确认，其出现时点存在不确定性。 (5)目前来看货币政策仍有进一步放松的空间和必要，但衰退性的流动性宽松对市场产生持续影响的空间有限。 (6)今年以来由于IPO的数量管制，以及去年形成的成长股估值泡沫，导致产业资本在实体经济和二级市场之间通过重组、定增、借壳等手段进行套利，这对市场风格和情绪形成了重大影响。相关制度和政策的未来演化值得密切关注。 |
