华鑫证券：养殖行业景气度回升有望带动相关行业持续好转 类别：行业研究机构：华鑫证券有限责任公司研究员：赵雷日期：2014-09-12 2014年上半年,A股市场整体呈现下跌走势,农林牧渔下跌-10.49%,差于其他行业。农业板块上半年业绩增速为7%。子行业方面,上半年畜禽养殖行业领涨,涨幅为4.23%,主要由于肉鸡价格2月份触底回升,猪肉价格5月见底反转带动资本市场股价表现所致。 种业公司整体业绩同比下滑29%,环比下滑54%,表明种业行业整体经营状况较差。从目前的情况来看,行业正在朝着我们早先的预期方向发展,国内制种面积下滑较为明显。相形之下,龙头企业相对抗风险能力较强。我们看好行业今年去库存化的进程,如果进展顺利,种子行业有望今年完成去库存目标,供过于求的现状有望得到明显改善。 畜禽养殖企业上半年业绩同比和环比分别增长38%和下滑163%。行业同比实现正增长,主要由于禽类养殖企业经营状况好转。能繁母猪为4538万头,仍然未见底部。但由于自繁自养头均盈利接近130元,预期能繁母猪去存栏即将结束,并逐步开始进入上行阶段。在行业去产能的大背景下,肉鸡价格上升的中期趋势已经确立,预期总体上升周期有望伴随猪肉价格延续至明年年底至后年春节。 饲料企业上半年业绩同比增长1%,同比增速好于去年同期,差于去年下半年,环比增速为-29%,差于去年同期和去年下半年。动物保健品上半年业绩同比和环比分别为-1%和15%,同比数据较去年同期和去年下半年都不佳,环比情况较去年下半年有所好转。我们认为目前决定饲料和动物保健品行业业绩最大的因素在于畜禽存栏量,看好饲料行业和动物保健品行业接下来一年多的发展。 水产养殖企业2014年上半年业绩同比下滑20%,环比下滑8%,同比下滑速度比去年同期有所收窄,比去年下半年有所扩大,环比较去年下半年下滑幅度有所收窄。我们认为海参100元水平有望形成年内低点,但认为也还需要时间验证,尤其是明年二季度前的这段时间,需要特别关注。 投资建议。从周期角度来看,养殖行情持续性值得期待,有望延续到2016年春节前,因此我们认为在这之前以养殖为核心的产业链上的相关业务都有望受益。子行业方面,畜禽养殖行业景气度高于其他子行业。 |
