8月金融数据回归正常 盛松成：产业投资回暖 经历了7月份的"小月"现象之后，货币信贷数据在8月份全面回升至正常水平。 央行今天上午发布的数据显示，2014年8月，社会融资规模回升至9574亿元，较上月多增6837亿元。尽管这一数字仍在年内均值以下，但也接近恢复至正常水平。其中，8月新增人民币贷款7025亿元，表外融资继续低迷，其中信托贷款继续回落，委托贷款略有增长。 人民币贷款重回"正轨" 统计显示，8月当月人民币贷款增加7025亿元，同比少增103亿元，但较7月份多增3173亿元，基本恢复至月度平均水平。不仅信贷总量平稳增长，结构也持续改善。 数据显示，金融机构中长期贷款增长加快，中长期贷款结构不断优化。产业部门中长期贷款增速总体回升。央行调统司司长盛松成透露，截至8月末，全部产业中长期贷款余额同比增长11.4%，增速较去年同期回升2.8个百分点。今年前8个月，全部产业部门中长期贷款的平均增速为10.8%。较去年全年平均增速提高3.4个百分点。产业部门中长期贷款增速回升表明产业投资回暖，金融支持实体经济的政策效应逐渐显现。 小微企业贷款余额14.3万亿元，同比增长13.9%，比大型企业贷款增速高4.6个百分点，比中型企业贷款增速高1.9个百分点，比各项贷款增速高0.6个百分点。 产能过剩行业中长期贷款则增速回落，其中的钢铁和建材业负增长。今年8月末，产能过剩行业中长期贷款余额同比增长4.9%，增速较上月末和去年同期分别回落0.7个和1.8个百分点，其中，钢铁行业中长期贷款余额同比下降9.1%；建材行业中长期贷款余额同比下降7.1%。 M1、M2增速双双回落 数据显示，8月末，广义货币M2余额119.75万亿元，同比增长12.8%，增速分别比上月末和去年同期低0.7个和1.9个百分点；狭义货币M1余额33.20万亿元，同比增长5.7%，增速分别比上月末和去年同期低1.0个和4.2个百分点。 盛松成指出，翘尾因素对M2增速的贡献率下降。此外，一般贷款同比少增导致货币派生相应较少。当月M2增速尽管有所回落，但仍在正常范围内。M2增速与宏观经济指标基本是相适应的，与GDP和CPI增速之和的相互关系处于正常水平。从理论和经验上看，M2增速应略高于GDP与CPI增速之和，一般认为高出2个百分点左右较为适宜。8月份CPI同比上涨2.0%，上半年GDP增长7.4%，M2增速高于二者之和约3.4个百分点。 盛松成表示，观察金融运行走势应更多关注主要金融指标的整体趋势性变化，而不宜拘泥于单个月的短期数据波动。预计未来货币供应量仍会保持平稳增长，全年M2增速将达到13%的预期目标。（.中.国.证.券.网 .苗.燕） 瑞信陶冬：M2只增长12.8%是一个很差的数字 瑞士信贷第一波士顿董事、亚洲区首席经济分析师陶冬认为，M2只增长12.8%，这是一个很差的数字。 央行12日公布数据，8月末，广义货币(M2)余额119.75万亿元,同比增长12.8%，增速分别比上月末和去年同期低0.7个和1.9个百分点；狭义货币(M1)余额33.20万亿元,同比增长5.7%，增速分别比上月末和去年同期低1.0个和4.2个百分点；流通中货币(M0)余额5.80万亿元,同比增长5.6%。当月净投放现金651亿元。 陶冬认为，年中以来，银行放款积极性大降。为保增长，银监会在六月放宽了贷存比的指标，预先收到风声的银行在周末加班放贷，审批过程绿灯常开，力求做出一份令人满意的贷款报表。果然六月信贷数据奇佳，符合李克强总理"金融要服务于实体经济"的思路。不料那是虚晃一枪，为催高成绩，银行在月尾批出大量短期贷款，资金在别人的帐号里躺一两个星期便班师回朝了，实体经济并没有得到多少真正的帮助，七月份的信贷数据果然暴跌。 八月份的前两个星期，银行贷款又陷入僵局，据报四大国有银行前十七天总共贷出560亿元。监管当局坐不住了，召集银行要求借贷，并实行窗口指导，务求将借款指标做上去，监管和银行之间为此还有一场争议。 中国的监管变了。监管从收缩流动性，变成主动要求银行增贷，监管当局的矜持和严厉好像少了。中国的银行也变了。银行曾经为了贷款而不惜打"擦边球"、突破底线，但是今天却惜贷严重，毕竟经济的下行风险增加，房地产业山雨欲来，地方债务压力巨大。勉勉强强地通过突击放贷，银行将八月信贷规模做到一个政府可以接受的水平，但是里面的水分有多少、下个月数字如何就不得而知。 中国经济的现实是，虽然增长速度从第一季度的窘境中摆脱出来了，但是增长难的问题并没有解决。制造业基本上无利可图，服务业被国企垄断，民营企业的投资积极性消失了。基础建设投资曾经为经济发展提供主要动力，但是目前地方官员在反腐败中人人自危，无心投资。房地产市场供需出现转折点，投资者纷纷持币观望，而开发商资金链吃紧。从PMI等领先指数看，中国经济快则今年第四季度，慢则明年第一季度可能重新进入降速周期，增长的下行风险挥之不去。 如果要求银行注意风险，避免坏账丛生，此时银行很难出手放贷。近年银行纷纷将坏账与员工的奖金挂钩，而且索赔可以追索前几年的奖金，令支行贷款兴趣索然。如此环境下，作为金融风险的监护人，中国人民银行理应引导银行去杠杆、降风险权重。但是中国的央行并不独立于政府，于是出现货币当局在下行周期鼓励银行贷款的局面。 人民银行不仅鼓励银行松银根，自己也要带头松。今后两个月，中国下调贷存比率或调降存款准备金率的机会在上升。同时央行需要运用各种政策工具，对特定的行业、有需要的领域实施"定向宽松"。以货币政策的形式，进行财政扩张。不过这个货币政策腾挪的窗口期未必很长，预计CPI在年底重新起步。(.证.券.时.报.网) |
