日常消费品：高端酒可开始布局 荐7股 一周行业重点新闻动态： 恒天然与雅培拟投18亿元在华建奶牛养殖基地。 一周公司重点新闻动态： 贵州茅台：启动获巴拿马万国博览会金奖百年纪念活动。 上周主要产品价格走势监测：截至上周末，生猪平均价和猪粮比价环比上月分别上涨1%和下降2%，环比上周分别上涨3%和2%；生鲜奶和牛奶价格环比上月下降2%和持平，环比上周下降1%和持平；大豆和花生批发均价环比上月持平和下降3%，环比上周均持平；玉米和小麦现货价格环比上月上涨3%和1%，环比上周上涨1%和持平。 上周最新动态跟踪：五粮液收购公告点评：《大众酒转型再下一城，价值明显低估》，南方食品业绩预告点评：《芝麻乳推广顺利，未来有望成为10亿级单品》；覆盖公司盈利预测详见正文图1。 茅台、五粮液在淡季完成消化库存及理顺渠道价格，旺季可期，继续建议布局高端白酒：1）茅台近期要求经销商10月份前执行完全年计划，目前大部分经销商已执行至10-11月，且随着9、10月份中秋国庆旺季的到来，这一计划完成并不困难，我们认为茅台将继续执行放量稳价策略，计划完成后或将继续向经销商放量，茅台全年报表压力不大，有望超市场预期，且年底估值切换、旺季效应有望启动新一轮行情；2）五粮液公司通过控制发货节奏并加强市场管控，经销商压力不大，且随着老库存消化殆尽，市场价格有望逐步理顺。推荐标的： 五粮液（政府减压，渠道库存恢复至历史最低，渠道价格加速理顺，动销的良性循环正在形成，内部管理改善）；贵州茅台（大众消费转型下基本面反转最为确定，淡季走货仍然顺畅，旺季可能超预期）；顺鑫农业（低端酒品牌化趋势下外埠市场快速扩张，上半年业绩维持高增长，将继续加大牛栏山的品牌宣传）。 汤臣倍健拟定向增发为后续并购提供资金支持；食品板块继续推荐业绩稳健的板块龙头，建议关注转型期食品公司：1）汤臣倍健拟定增募资19亿，投入珠海生产基地四期、佰嘉单品、技术运营中心、信息化规划建设、终端精细化管理及品牌建设5大项目，将有助于公司产能扩张，提升品牌与渠道优势，增强内部管理与终端服务能力，并且将为后续不断展开的并购奠定良好基础，未来有望复制国际巨头的成长路径；2）上半年南方食品新品芝麻乳收入1亿，全年有望达2.5亿。芝麻乳作为健康饮料，市场反响良好，今年加大对核心经销商扶持，随区域扩张与下沉，未来有望成长为10亿级别单品，且新生产基地建成后有助于提高整体毛利率。推荐标的：伊利股份、汤臣倍健、海天味业，建议关注转型初显成效的好想你与南方食品。(宏源证券) |
