| 嘉宾介绍：黄寒笑，管理学硕士，海杉投资管理有限公司创始人，执行董事、投资决策委员会主席，十倍股研究中心创始人。10年国内外证券投资、基金管理经验，国内第一批投资境外美国证券市场专业机构投资人，历任华侨城投资控股康佳集团投资经理、晴川资本首席分析师、基金经理助理，长期从事资产管理。 《证券市场周刊·红周刊》 张宇：两周前俺们与各位投资朋友不辞而别。不过，短暂休整是为了更好地投入工作，这周咱们前话再续，重点谈谈如何从财务指标甄选10倍股。 十倍股研究中心 黄寒笑：这感觉比放了一个长假还爽啊，周周写稿，文债难还。这周我们直接上干货，这里面有部分公司是未来的10倍股，或者正在成为10倍股。人们常说可遇不可求，那么10倍股就在列表里，今天你不花一分钱就遇到。 张宇：哈哈，有幸看到文章的人今天就中大奖了，有请黄老师10倍股公司隆重登场。哦，还有一点，我先吐槽下财务模型选股，总觉得有点跟看倒车镜似的，一个高速成长股，你光看它的TTM PE有啥用呢？光看它过去的财务数据还远远不够，关键是公司业务未来能够带来多少现金流。所以对于成长股，当然也包括10倍股的估值，我宁愿迁就一些，否则没法在A股混啊。 黄寒笑：估值是投资人永远的痛苦，许多公司好得让人一目了然，但迟迟等不到买入的机会，耐心是投资人的必修课之一。当然，对于成长股还是多参考Forward PE。财务数据只是提供了一个甄选10倍股的标准，起到的是一个类似安全垫的作用。“巨大的市场+成长阶段早市值体量小+估值低+竞争优势+牛逼的管理团队=大概率的10倍股”这个公式依然非常有效。 张宇：好的，此前已经大篇幅地详细解读了这个公式，有兴趣的朋友可以找《红周刊》过刊来看，现在我们要让数据说话，黄老师，上数据啦！ 黄寒笑（数据说话）： 什么是好公司？这个永远没有统一的说法。但是数据却可以消除偏见，从表1中可以看出，连续5年以及最新季报归属母公司股东净利润（扣非后）增速能够保持在25%以上的公司有34家。我们知道在估值保持不变的情况下，一家公司连续10年增长25%，那就是10倍股。表1中的这些公司如果未来4年继续保持25%的净利润同比增速，那么即使估值水平不变，基本上都将是大概率成为10倍股。或许能力圈会限制投资人对于不同行业与公司的理解，但数据却不会，这些连续6个财务报告期增长25%的34家公司，很可能就是投资人苦苦寻找的公司吧！  再来看现金流。讨论一家公司商业模式的时候，投资者经常说起现金流的概念，毕竟“净利润只是一种意见，而现金流才是事实”，以现金流量表来对照损益表可以验证利润增长的质量。现在，我们把经营活动产生的现金流量净额连续4年最稳定的17家公司拉出来看看（见表2），在整个A股只有17家可以做到！这些数据表明每年都有钱不断流进公司，这背后可能是商业模式的优势，与客户间现金交易占据了相当的主动，并以此保证每年的现金稳定地流入增长。   |
