瑞银证券看好三个环保细分领域投资机会 瑞银证券12日在上海举行了媒体见面会。瑞银环保行业分析师徐颖真在会上表示，看好固废处置、膜法水处理和工业大气治理三个领域的投资机会。 环保政策逐年加码 2010年下半年以来，环保政策逐年加码。“环保十二五规划”出台，战略性新兴产业的提出，奠定了环保行业在十二五期间的政策助推基础。 徐颖真分析，十一五期间环保总投入1.4万亿元，占同期GDP的1.5%；十二五环保投资将达到3.1万亿，环保产业保持年均15%到20%的增长率。环保产业发展空间巨大。 而不断突发的环保事件，促使地方政府加大落实环保政策。2012年~2013年，蔓延全国的雾霾迫使政府出台“大气治理国10条”；最近，各地的水污染事故和土壤污染事件又迫使政府下一步加快出台“清洁水治理行动计划”和“土壤治理行动计划”。 同时，各行各业的污染物排放标准不断提高，也将拉动环保领域投资商机。 此外，最高人民法院、最高人民检察院出台了《关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》，司法解释明确14种“严重污染环境”的入刑标准。而4月底出台的《新环保法》，突出强调政府监督管理责任，强化了公众对政府和排污单位的监督，完善了环境监测制度，并针对目前环保领域“违法成本低、守法成本高”的问题突出，进一步加大对违法行为的处罚力度。 三个细分领域被看好 大气、水、固废三态治理处在不同发展阶段。现阶段，徐颖真比较看好固废处置、膜法水处理和工业大气治理三个领域的投资机会。 国内固废处置产业仍处起步期。根据国家统计局的数据，自2005年至2011年，一般工业固废产生量年复合增长率为45.97%；危险废弃物产生量年复合增长率为77.91%。而2011年废弃物治理投资比例仍然不到10%。 而前期，国务院发布了《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，明确提出到2015年，全国设市城市生活垃圾无害化处理率达到90%以上。 桑德环境固废处置业务涵盖了城市生活垃圾处理、工业以及医疗危废处理、餐厨垃圾处理等，其中垃圾处理项目占比一直保持在70%左右。 就膜法水处理来说，这一行业技术壁垒高、行业增速快——“十二五”中国水处理总投资稳步增长，并将延续到“十三五”。 膜技术广泛用于环境、能源、电子、医药等各个方面，主要下游包括市政污水处理及再生、自来水处理、工业水回用、海水淡化、家用净水器等。 徐颖真认为，未来几年膜技术的市场渗透率将持续提升。碧水源、津膜科技是国内膜技术龙头企业。 工业大气治理方面，预计2014年市场将大幅增长，但“十三五”会下降。不过，大气治理存在行业壁垒不高、竞争激烈、天花板比较明显的问题。 科达洁能是清洁煤的典范。三维丝专注于从事大气粉尘污染治理，是袋式除尘器所需高性能高温滤料的专业供应商。方正证券新材料分析师明炉发建议积极关注汽车尾气催化领域的贵研铂业、威孚高科以及脱硝脱硫催化剂的三聚环保等。（.中.国.证.券.网 .阮.晓.琴） 节能环保板块10大概念股价值解析 个股点评： 燃控科技:多元化转型进展顺利,公司业绩将逐步改善 类别：公司研究 机构：世纪证券有限责任公司 研究员：李云光 日期：2014-05-30 多元化转型效果开始显现。近几年,环保压力使得火电装机容量逐年下降给公司传统业务(节能点火系统)带来较大影响。为了应对传统业务的下滑,公司已经成功进入脱硫脱硝、垃圾焚烧发电、锅炉节能提效改造、天然气分布式能源,基本形成节能、环保、新能源为主的业务格局,综合实力明显提升。 传统业务收入趋于稳定。我们认为未来几年火电机组新增容量会维持在3000万千瓦的水平,预计公司传统业务可以维持目前的市场份额(技术和品牌优势),火电行业原因导致公司收入继续下降的可能性较低,节能点火和燃烧系统将进入稳定增长阶段。 新业务将逐步贡献收益。①定州、诸城、乌海垃圾发电项目将于2014-2015年投入运营,全部在执行项目建成将增加60MW 装机容量,年收入3.5亿元,特许营运模式将为公司带来稳定盈利。②随着中俄供气合同的正式签署,制约国内天然气发展的气源问题得到较大保证,预计未来煤改气工程、分布式发电以及重卡用气需求会快速增长,行业景气有利于子公司新疆君创的业务发展。③随着7月1日新的火电排放标准实施的临近,2014年是火电脱硝设施建设的高峰期,全年预计完成不少于3亿千瓦,行业增长达50%,子公司蓝天环保脱硝业务也将高速增长。 盈利预测与投资评级:预计2014-2016年EPS 分别为0.24元、0.34元、0.47元,对应市盈率为42.29X、30.06X、21.51X。长期来看,我们认为公司所处的节能环保、新能源行业受到政策支持,未来可维持较高增长水平,有利于公司业务拓展;短期来看公司传统业务盈利走稳、新业务逐步开始贡献收益,多元化业务转型以及管理能力不断改善,综合考虑首次给予“买入”投资评级。 风险提示:火电投资下滑、多元化带来的管理风险 |
