三部门启动首期“宽带乡村”试点工程 6股直接获益

　6月18日，据国家发改委网站消息，为贯彻落实《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》（国发[2012]28号）和《关于印发“宽带中国”战略及实施方案的通知》（国发[2013]31号），加快推动农村地区宽带发展与普及，经研究，2014年国家发展改革委、财政部、工业和信息化部（以下称“三部门”）将联合组织实施“宽带乡村”试点工程（一期）。
　　通知指出，结合“宽带中国”战略实施时间表，选择相关试点省或自治区，每省或自治区选择20个县（区、旗），推进农村地区宽带发展，到2015年，实现95%以上行政村通光缆，农村宽带接入能力达到4M，并具备平滑升级更高速率能力，农村家庭宽带普及率达到30%。
　　根据通知，首批试点的地区包括内蒙古自治区、四川省、贵州省、云南省、陕西省、甘肃省等地。首批试点工程实施期为2014至2016年。
　　通知提出宽带乡村试点工程支持的重点包括：（一）乡镇到行政村光缆、传送设备、杆路等建设；（二）行政村内接入光缆或铜缆覆盖；（三）行政村内OLT、MDU（内置DSL或LAN）设备建设；（四）行政村内无线基站设备（可选3G或4G技术设备、大功率室外型WLAN设备等）建设；（五）行政村内无线基站配套建设，包括传输设备、铁塔、电源、空调等设备设施。
　　据此，有市场分析人士指出，宽带乡村试点工程的展开，有望进一步扩大宽带设施设备的需求。在目前A股上市公司中，初灵信息、烽火通信、中天科技、亨通光电、日海通信、网宿科技等“宽带中国”概念有望直接获益。

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　　山西证券
　　初灵信息(300250)：三大主营同时下滑 未来业绩存在不确定性
　　三大主营业务均出现下滑，利润增长主要来自退税和财务并表。2013上半年，公司的大客户接入系统、广电宽带接入系统、机房设备管理系统三大主营业务营收均出现不同程度的下滑，其中机房设备管理系统和大客户接入降幅分别达到67.88%和23.06%，较2012年呈现出加速下滑的趋势，同时原本增长较快、收入占比最大的广电宽带接入系统也出现了4.24%的小幅下降%。在主营下降的情况下，公司利润的增长主要来自于4季度收购的杭州博科思财务并表和嵌入式软件退税造成营外收入增加。如果剔除博科思并表影响，实际公司上半年营收和利润都出现了下降。
　　受机房设备管理和增值业务影响，毛利率改善幅度较大。公司上半年较为积极的变化主要体现在毛利率水平的大幅提高上，公司上半年综合毛利率达到37.72%，较去年同期的34.05%有较大改善。这主要得益于机房设备管理系统毛利率大幅提高17.92%和新并购的杭州博科思其增值业务毛利率水平较高。不过公司最主要的广电接入业务毛利率出现下滑值得警惕。
　　受并表及人工薪酬上升等影响，期间费用率上升较快。公司上半年期间费用率从上年同期的14.47%上升到19.27%，升幅较快，特别是管理费用销售占比提高了3.67个百分点，主要是提高公司管理人员待遇、研发费用增加以及合并杭州博科思所致。此外，由于并购杭州博科思使用了部分募集资金，使公司利息收入有所减少，财务费用也相应上升。
　　投资建议和风险提示：：盈利预测及投资建议。我们认为随着广电数字整转和双向网改造的加速，未来公司广电网络接入业务增长有望转正，但机房设备管理系统的下滑恐仍难以避免，而公司在其他领域的拓展目前也还存在不确定性。因此我们维持对公司的“中性”评级，预测2014~2015年EPS分别为0.37、0.43。
　　风险提示：广电网改造进度低于预期。