| 积弱难返
2000点再临考验 尽管本周A股市场迎来了久违的利好消息，但由于市场积弱难返，沪指仅在周一大涨41点后，便连续3天出现杀跌，沪指2000点大关再度告急。 三事件性因素助推大盘回落 本报记者：本轮救市政策为何未能提振市场，是什么因素推动了行情的回落？ 中信金通证券首席分析师钱向劲：本周新国九条出台，沪指一度在有色、煤炭的带动下出现了41点的上升；但新国九条作为一项长期利好，短期作用有限，市场近期不会因为它的出台而改变原来的运行趋势。同时，IPO预披露公司越来越多，IPO重启迫在眉睫，使得长线资金不敢贸然进场炒底，而场内资金也在逢高加大离场节奏，从而导致市场陷入了场内流动性枯竭的恶性循环中。 此外，一系列短期事件性因素也推动了大盘向下回落。一是创业板股票因IPO临近加大了调整节奏，迫使大面积的创业板股票继续向下回归；二是证监会近期严查老鼠仓，三大“一哥”均曝涉内幕交易，老鼠仓出逃或使题材股大面积受压；三是不断创出历史持仓新高的股指期货，在交割日效应的影响下，增强了做空压力。这三大因素使得市场在本周增加了不少杀跌盘，从量能上推动了指数回落。 本月2000点大关失守概率大 本报记者：4个月来的政策底2000点再次受到考验，未来指数将如何运行？ 海通证券(600837)分析师张琦：目前大盘在利好一日游后又一次重返了5个月的震荡低点。从目前基本面、技术面、资金面情况看，A股要想凭借自身的力量再展开一轮救市行情的可能性不大。不过，决定大盘方向的银行、有色、地产、煤炭、机械等大蓝筹品种，因估值严重偏低，机构持仓稳定，价格下降空间不大，短期内将主导股指继续在2000点上方进行震荡整理。 虽然目前社会流动性还是比较充足，但场外资金的风险偏好却在不断降低；因此，就是市场所期待的降准利好出现，也很难对A股资金面产生决定性影响，这一预期利好作用将大大降低。 就目前情况看，IPO重启将在5月底正式拉开序幕，而IPO的启动将打压流动性紧张的A股市场，加上6月即将来临的世界杯魔咒影响，以及在中报预告打响下，可能会使得经济下滑的负面影响传导到股市，一些行业板块将走出破位格局，并最终导致沪指2000点大关失守。 当前操作必须严控持股仓位 本报记者：当前市道该如何操作，如何自救？ 西南证券(600369)分析师冉绪：就目前情况来看，市场走弱格局将维持较长一段时间。从投资策略上考虑，目前应该是严格控制仓位的关键时期，不新增投资资金、不随意调整持仓，一旦有赢利就必须及时获利了结。对于短期炒作被套的题材股需要及时从高位止损，止损后不应轻易再入场，以便大盘破位后有资金在低位建仓。 就银行、地产、有色、煤炭、机械等传统行业的蓝筹品种而言，尽管这些品种估值偏低，但短期内并无趋势性上涨机会，如有这些品种被套，暂时不急，但要注意观察行业的业绩变化，和基金持仓情况，一旦发现有问题也应该及时撤退。 对于创业板股票来说，大牛行情已正式告一段落，应该及时转变投资思路，对2013年涨幅巨大且主力不再护盘的股票，必须坚决斩仓出局；对技术破位又重心持续下移的个股，应有壮士断臂的决心；对筹码松动、弱势盘整的创业板股票，应宁可卖错不可做错。 链接 创业板IPO和再融资办法出炉 商报记者 王也 重庆商报讯 证监会新闻发布会昨日下午例行召开，证监会新闻发言人张晓军除了表示正调查华夏基金涉嫌非法交易股票行为、尚未收到设立证联公司的申请方案、落实新国九条措施将成熟一项推出一项外，张晓军在例行通气会上表示，证监会正式发布经修订及公开征求意见的创业板IPO办法，及创业板再融资办法。经征求意见，监管部门将在后续配套规则当中，进一步细化创业板IPO招股书中对发行条件的信息披露；明确对即期回报的摊薄及填补措施有关事项的规定。(.重.庆.商.报 .李.晶) 政策托底2000点
生物医药板块孕育大牛股 对于新“国九条”的推出，以及优先股政策的落实，私募人士表示，利好政策有助规避市场大幅下跌的风险，可望促使2000点成为重要底部。 旗隆投资董事总经理徐馨漫妮认为，从长期来看，在多层次资本市场被激活和私募大力发展的背景下，股市整体或稳中有升。 昭时投资执行合伙人李云峰认为，下半年市场最大的系统性风险很可能由业绩下滑所引发，疲软的2014年一季度业绩已经敲响警钟。短期市场利率有所下降，但长期市场利率依然高企，实体经济难以承受。 2000点是政策底 中国证券报：新“国九条”对资本市场有何影响？能否促成牛市起点的诞生？ 徐馨漫妮：新“国九条”的要义是，健全多层次资本市场体系，促进经济转型升级，亮点在于培育私募市场以及防范化解金融风险等方面。 当前实体经济面临的最大问题就是资金短缺，若经济成功转型，将带来企业业绩增长，必然体现为股价上涨。而在另一方面，培育私募市场引导更多的机构投资者进入市场，有利于资本市场的长期理性发展。此外，规范发展并防范化解金融风险是资本市场长期稳定发展的基础保障。所以说新“国九条”为牛市奠定了良好的基础，这将是牛市的起点。 李云峰：我们希望看到监管层尽快推行利率市场化、汇率市场化以及IPO注册制等实质性措施，减少资本市场壁垒，加大市场竞争。 中国证券报：继浦发、农行之后，中行优先股方案本周亮相，优先股政策的落实会给市场带来哪些影响？ 徐馨漫妮：优先股的推出可以扭转市场对大蓝筹股下跌趋势的心理预期。在银行等大型股票获得充足资本金之后，不仅净资产得到提升，更重要的是这类上市公司可以获得一定的业绩增长，让看空这类企业的投资者不得不重新审视资本金进一步充实的主要成分股。 优先股也可以让银行的可借贷资本增加，可以向更多的企业贷款，进一步解决企业的融资问题。而长期来看，优先股的推进是为资本市场的发展注入活力。 李云峰：优先股有助缓解银行核心一级充足率要求，优化银行资产结构，给投资者尤其对安全性要求相对较高的险资等大型机构投资者提供一种较好的投资品种，比起直接发行普通股融资方式，对市场的影响更小。 中国证券报：有观点认为2000点是政策底。对下半年的市场趋势有何判断？ 徐馨漫妮：经济转型期政府有保有压的政策微调规避了市场崩溃式下跌的风险。银行等大蓝筹在优先股的推进下，获得充足的资本金度过艰难的转型期，从而夯实2000点的底部。从长期来看，在多层次资本市场被激活和私募大力发展的背景下，股市整体将稳中有升。但无论市场走势如何，未来业绩高增长的科技类企业和新经济(310358)企业将是最为耀眼的明星。 李云峰：下半年市场最大的系统性风险很可能由业绩下滑引发，疲软的一季报已经发出业绩警报。短期利率有所下降，但长期利率依然高企，实体经济难以承受。长期利率恢复低位才是股市真正见底的信号。 生物医药板块孕育大牛股 中国证券报：从基本面等因素看，有观点认为医药股会成为资金避风港。如何判断医药行业未来的投资机会？ 徐馨漫妮：历史上，当市场存在风险时，医药股的确会成为避险板块，但是本轮医药股投资不是简单的历史重复。在当前中国人口老龄化、城市人口增加、水和空气污染形势严峻、医保广覆盖等综合因素作用下，医药健康产业会蓬勃发展，为投资者带来超预期回报。 但凡与国外同类药物相比有显著价格优势，且国内竞争对手不多的企业，目前均能取得优异业绩，不少拟上市或未上市的、有一定科技含量的生物医药企业净资产回报率惊人。 我们选择这类企业主要看它是否在该领域有科技含量、拳头产品专利保护期、是否纳入医保范围、临床医生应用反响，以及企业产能释放与市场需求的关系、产品毛利率和三费控制是否得当等。我们愿意选择有高科技含量、净资产收益率持续几年均能保持30%以上且负债极低的公司进行买入；同时，远离那些概念炒作或者伪科技类企业。 李云峰：随着我国人口老龄化趋势明显，医药行业的长期发展前景确定。宏观经济增速呈下行趋势，被寄予厚望的新兴产业未能给出满意的成绩单。在这种情况下，业绩稳定的医药股可能再次成为资金避险港。在医药领域，新药研发能力强或长期树立起来良好品牌形象的医药企业值得投资者长期持有。 中国证券报：还看好哪些行业？ 徐馨漫妮：新材料、新能源、新技术、新经济等。在中国经济转型和产业升级过程中，这些行业将迎来快速发展期。这些行业中有一批科技含量高、技术门槛高、商业模式新颖、附加值高、竞争者对手少、市场发展空间大的企业，甚至还有一些填补国内技术空白的高科技企业，他们在未来几年将保持高成长，深入挖掘这类公司，就可能找到未来几年增长十倍的牛股。例如环保新材料、高端制造、大数据、动力电池的关键材料等高科技企业，这些企业在成长初期就已显现出惊人业绩，相信这类企业在上市融资后，业绩将得到爆发式增长。 李云峰：随着居民消费能力的不断提升，能满足民众基本消费需求及便利服务的行业，比如食品饮料、家电、汽车、通信、金融服务、休闲娱乐等，会成为优秀企业不断涌现的沃土。（.中.国.证.券.报 .黄.莹.颖） |
