| 【概念股解析】 金陵药业（000919）：年报点评：脉络宁稳步增长，医疗服务前景光明 来源： 联讯证券 撰写时间： 2014-05-05 事件： 2013年，公司实现营业收入26.06亿元，同比增长13.05%；归属于母公司的净利润1.56亿元，同比增长8.59%；归属于上市公司股东的净资产22.02亿元，同比增长3.76%；基本每股收益0.31元。公司拟每10股派发现金红利1.60元。 点评： 1、药品产销稳步增长。公司是由南京金陵制药(集团)有限公司及南京军区原4家军办企业共同发起组建的科工贸一体化、产学研相结合的大型现代化上市公司，形成了以中成药为主，中西药相结合为发展目标的战略格局。公司主要产品和品种有：脉络宁系列产品、塞莱乐、双香排石颗粒、慢咽宁、明胶海绵等一百六十多个产品与品种，其中“脉络宁注射液”、“胃得安片”、“香菇多糖注射液”为国家中药保护品种。公司“桂冠”商标为中国驰名商标；“脉络宁注射液”工艺方法被列入《国家秘密技术项目目录》（中成药部分），密级为秘密；2013年“脉络宁注射液”再次被列入《国家基本医疗药物目录》；同时公司的香菇多糖注射液、速力菲、明胶海绵等产品的市场份额领先。2013年销售公司对脉络宁的销售格局和销售队伍的工作模式做了较大的调整，由做大做强一级市场，转为做深做细广覆盖二级终端市场，取得了较好的效果，盈利品种产销呈现稳步上升的态势，保障了公司药品业务的稳步增长。 2、股权划转有利于公司进一步发展。2014年3月公司公告，控股母公司金陵集团拟将其持有的本公司2.3亿股限售流通A股（占本公司总股本的45.23%）无偿划转至新工集团，转让后新工集团将成为公司控股股东，实际控制人仍为南京国资委不变。股权划转，有利于理顺股权结构，压缩管理层级，提高决策效率，实行集团人、财、物集中管理，增强集团发展的协同性和可持续性而进行的。预计本次收购完成后，新工集团直接持有金陵药业相关股份，有利于新工集团加大对金陵药业业务发展及资本运作的支持力度，有利于进一步促进金陵药业做强、做大。 3、医疗服务业务前景光明。公司拥有较好的运作医院项目的经验和能力，现控股两家综合性医院：宿迁医院为三级乙等医院，仪征医院为二级甲等医院。2013年，两家医院经营实力稳步提升、保持了良好的发展势头，宿迁医院实现业务收入6.82亿元、仪征医院实现业务收入2.10亿元。预计未来随着仪征医院住院大楼的投入运营，仪征医院的盈利能力会进一步提升；同时预计在股权划转完成后，不排除公司在医疗服务领域进一步开展资本运作的可能。 4、盈利预测。预计公司2014-2016年净利润增速分别为15.6%、20.5%和19.9%，EPS分别为0.36、0.43和0.52元，目前股价对应PE分别为32、26和22倍。看好公司长远发展，给予公司“增持”评级。 5、风险提示：1）医疗服务业务开展不达预期风险；2）药品安全风险。 【概念股解析】 马应龙（600993）：调整转型阶段，整体增速有所放缓 来源： 长江证券 撰写时间： 2014-04-25 事件描述 公司于2014年4月25日发布2013年年报和2014年一季报：2013年公司实现营业收入16.02亿元，同比增长3.91%，实现净利润1.86亿元，同比增长7.21%，实现每股收益0.56元；其中扣非净利润为1.69亿元，同比增长21.44%，扣非每股收益为0.51元。公司拟每10股派发现金股利1.70元。 2014年第一季度实现营业收入4.04亿元，同比增长0.61%；实现扣非净利润6761.48万元，同比增长5.22%，每股收益0.22元。 事件评论 主业平稳，商业调整拖累收入规模：2013年医药工业实现营收7.97亿元，同比增长6.04%，医药商业实现营收7.48亿元，同比下降3.93%，主要原因是公司对现有流通业务进行调整，零售门店数量同比减少22.22%，导致收入规模减小。 肛肠医院学术支撑加强，病床规模提升：2013年医院诊疗业务实现收入6597.9万元，同比增长13.83%。公司开始对旗下6家医院进行扩建，运营情况较好的北京和西安医院扩建基本完成，沈阳和大同医院正在筹备扩建中，预计扩建完成后总病床数将从现有的600张提升到1200张左右，成为国内规模最大的直营连锁肛肠医院。公司筹建的中国肛肠诊疗技术研究中心也正式挂牌，将为肛肠连锁医院提供有力的学术支撑。我们预计2014年肛肠医院总收入有望过亿。 药妆仍处于培育阶段，将逐步实现上量：公司的药妆业务仍处于培育阶段，预计覆盖药店通路的马应龙八宝收入在3000万左右；覆盖专营店渠道的新品牌瞳话收入接近4000万，目前渠道铺货和销售人员培训已基本完成，预计随终端广告营销开始逐步跟进，将逐步实现上量。 维持“推荐”评级：公司治痔类OTC保持平稳增长，处方药业务开始进入高速增长轨道带动工业增速提升；肛肠医院享政策红利扩张有望提速，业务模式多元化提升单店盈利能力；药妆产品由专业人士运作，双品牌策略值得市场期待。预计2014-2016年EPS分别为0.67元、0.81元、0.99元，维持“推荐”评级。 【概念股解析】奥维通信（002231）：拟建集群通信中心，向军工领域再进一步 来源： 民生证券 撰写时间： 2014-04-24 一、事件概述 公司发布公告，近日收到国家经济动员办公室《关于建立东北地区（辽宁）集群通信系统动员中心的批复》，同意依托公司建立东北地区（辽宁）集群通信系统动员中心，这意味着公司向军品市场和军工领域又迈进了一步。 二、分析与判断 军民融合、以军为主，利于公司向军工领域迈进 目前国家安全问题日益受到重视，中央国安委的成立标志着国家安全工作上升到顶层协调的层面。而集群通信系统动员中心将成为地方落实国家安全工作的重要内容。此动员中心立足辽宁、面向东北，目前在辽宁只有一个。公司以军民融合式发展为指导思想，按照“平时服务、急时应急、战时应战”的要求，推进应急集群通信系统装备的技术改造升级，通过自主建设，形成应战应急保障最大交付能力。今年3月份，公司刚刚获得了国家国防科技工业局颁发的《武器装备科研生产许可证》，具备了从事许可范围内武器装备科研生产活动的资格。此次建设动员中心，也是军民融合、以军为主，有利于公司进一步向军工领域迈进。同时，也有利于提升公司综合实力，进一步巩固公司在通信系统领域的运营能力。 养老信息化平台由点及面，养老业务进入营收快速增长阶段 养老服务信息化网络平台是“虚拟养老院”搭建的基石。公司已在南京、天津、甘肃、云南设立机构，与老人、政府、运营商及服务商之间搭建了“虚拟养老”运营服务平台，通过老人手机和信息化管理，提供养老服务。下一步公司将在重庆、福建、海南、辽宁、四川、陕西、湖北等地进行业务布局，逐步形成全国性的养老信息化网络平台，养老业务营收将进入快速增长阶段。 传统网络覆盖行业正在复苏，传感网业务值得期待 随着4G网络建设的深入，14年三大运营商室分系统建设将规模展开，公司通信网络覆盖业务将进入复苏和爆发期；广电运营商的覆盖业务14年会实现加速回款；工业传感网方面将面向石油、化工、电力、冶金四大行业，提供基于WIA-PA无线网络产品、无线传感器、WIA-PAIC芯片、集成服务四大业务，成为新的业绩增长点。 三、盈利预测与投资建议 预计2014-2016年公司实现净利润分别为0.72亿元、1亿元和1.33亿元；实现每股收益分别为0.2元、0.28元和0.37元。维持“强烈推荐”评级，合理估值区间为10元～11元。 四、风险提示： 网优覆盖行业景气推迟；养老业务市场开拓低于预期。 |
