| 民生证券：镍价上涨引爆有色金属 关注投资机会
镍价上涨第一波关注资源，第二波建议关注镍价上涨推动的加工产品涨价，强推钢研高纳镍价助推涨价；以及联动的大宗商品板块机会。 外盘镍价年初至今涨幅达约50%，国内金川镍涨幅约37%。相关股票出现大幅上涨。我们分析后发现： 第一波：以资源为主，例如华泽钴镍、吉恩镍业。 第二波：根据原来页岩气主题涨幅路线图，我们认为资源类股票涨幅过后，资金将流向以其为主的加工类企业，经与不锈和高温合金生产企业沟通，成本上涨将推动这些企业向下游提价。 有色煤炭等大宗商品板块大幅上涨间接带动投资大宗商品（油气、金属、铁矿、钢铁）等投资机会。 我们强推钢研高纳： 1、半开口合同模式，原料上涨助推公司提价。 上游主要原材料镍占公司生产成本的40%左右，公司采取半开口合同模式，上游原料的涨价推动公司对产品销售进行了提价。公司2013年库存约1.27亿元，其中原料约0.18亿元，产品约1.08亿元。2014Q1公司库存价值约1.72亿元。 2、公司高温合金在航空、航天、舰艇和军备众多领域处于相对垄断地位，因此成本转嫁能力强。 3、公司2014-2015 EPS约0.51和0.75元，PE 40X和27X。 |
