| 政策底显现
券商股有望成反弹龙头 5月9日（上周五），国务院发布了《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）。《每日经济新闻》记者注意到，从多数机构解读看，均认为新“国九条”对A股系长期利好，但这份文件是否能引发目前正在进行2000点保卫战的A股持续反弹，机构依然存有分歧。 另据新华网报道，央行行长周小川在5月10日举行的“清华五道口全球金融论坛”闭门会议上称，微调始终都在做，但不会采取大规模刺激政策，被不少机构看好的短期“降准”似落空。 大势风向 ◎中金：新“国九条”成沪港通升级版 在5月9日新“国九条”公布后，各大机构均认为，这一文件对A股构成长期利好。 券商多头代表国泰君安认为，新“国九条”是A股市场制度红利的起点和基石，在制度上有助改善A股市场投资环境，优化投资结构和市场投资风格。新“国九条”的推出将显著提升A股市场吸引力，稳固投资者信心。国泰君安称，在央行提出有序打破刚性兑付、资金加速从非标资产流出的背景下，增量资金入市可期。 中金公司表示，新“国九条”在完善资本市场制度、加强创新、扩大投资者结构等方面进行了总体布局，逐步落实后将逐渐改善资本市场生态环境，中长期利好市场发展。 《每日经济新闻》记者注意到，银河证券认为，新“国九条”对A股的影响是：“反弹在即，反转不易，见底不远”。该券商认为，新“国九条”不会扭转经济本身的颓势，但给市场交了一个“政策底”。由于经济本身仍旧低迷，如果稳增长政策无更大动作，在经济没有见底预期之前，股市可能难言反转，但政策底意味着股市底部或为期不远。 此前，“机构情报站”栏目曾报道MSCI指数有望将A股纳入指数范围，MSCI（摩根士丹利公司）将在2014年6月召开的年度市场分类审议中作出最终决定。《每日经济新闻》记者注意到，昨日中金公司结合新“国九条”对MSCI相关事项进行了研判。 中金认为，目前限制海外投资者A股市场参与度的主要约束来自对单只QFII基金额度以及外资持股不能超过30%的限制。在此前的咨询程序中，为避免出现海外大型的被动投资者对A股资产配置、额度与持股限制间的错配问题，MSCI提议初始仅按5%的比例纳入A股。而新“国九条”中提到的举措将有助于A股市场以更大比例纳入MSCI指数体系。 中金还认为，资本市场税收政策的完善也有望进一步扫清海外投资者在投资A股市场时税收方面疑虑。新“国九条”提出，要“稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，有序推进境内个人直接投资境外资本市场”，这是此前提出的沪港通计划的升级版，将可投资市场进一步扩展到更多地区。 市场关注度：★★★★★ 驱动周期：中长期 重点关注：各种配套政策出台◎全面宽松货币政策难出台 5月10日，周小川在“清华五道口全球金融轮上”上表示，央行一直在进行微调，但目前不会采取大规模刺激政策。《每日经济新闻》记者注意到，周小川的表态已成为各大机构争相解读的重点。 海通证券分析师姜超表示，未来央行仍将继续执行稳健货币政策，坚持“总量稳定、结构优化”的方针，而周小川上周末表示央行逆周期调节是微调、国务院强调宏观调控要有定力、不会采取大规模刺激，均意味着难有全面宽松的货币政策出台，但不排除出台定向微宽松政策支持实体经济。 市场关注度：★★★★★ 驱动周期：中长期 重点关注：降准时间 行业热点 ◎创新大会召开 券商股受关注 分析人士认为，新“国九条”明确支持提高证券期货服务业竞争力，而5月16日（本周五）券商创新大会也将在京召开，加之4月券商股业绩有不俗表现，券商股在此时间窗口值得投资者关注。 《每日经济新闻》记者注意到，据广发证券统计，从4月经营数据看，19家上市券商整体扣非母公司综合收益环比增长87%（注：扣非口径下已剔除中信转让旗下物业公司预计约10亿元税后收益、以及4月份部分公司计提年度分红对净资产的影响），主因是4月股、债指数收益率好于3月。 从今年前4个月累计经营数据来看，19家上市券商的整体扣非母公司综合收益同比增长14%，主因是前4个月股票市场成交额、债券指数收益率、两融规模等指标等好于去年同期。 前4个月综合收益同比增速最高的5家上市券商预计为：国元896%、太平洋237%、西南88%、中信86%、方正46%。 对于2014年，广发预计投行、类贷款业务等将是券商主要的盈利增长来源。其中投行收入增长归于IPO重新启动影响，类贷款利息收入增长归于两融、股票质押融资的平均余额确定性大幅提高。此外，经纪业务的网络低佣金竞争预计将会加大证券公司转型力度，预计各类证券公司基本面以及二级市场表现也会逐渐呈现分化态势。 从具体关注标的看，广发证券提出三类上市券商可关注：一是市净率估值临近1.2倍底部大型券商，如中信、华泰、海通证券；二是转型互联网证券的中小型民营券商，如锦龙股份、国金证券；最后是存在定增、解禁等事件性驱动因素的券商，如东吴、招商和兴业证券等。 市场关注度：★★★★★ 驱动周期：中短期 重点关注：券商股业绩是否持续转好（每日经济新闻） 券商板块三利好共振
大单资金上周已潜入 近期，沪深两市股指呈现震荡调整态势，券商板块的结构性机会凸显。对此，分析人士指出，券商创新大会召开在即，市场对于行业政策面的预期好转，上市公司业绩表现亮眼等三方面因素的共振，将促使券商板块投资机会显现。 本周五，2014年券商创新大会将在北京召开，从会议有关安排来看，此次会议将就私募市场、财富管理、互联网证券、融资业务、投资咨询、风险管理六方面业务的发展创新进行研讨。 而券商创新大会即将召开已成为券商板块逆市活跃最重要的催化剂。上周共有17只券商股实现上涨，国元证券上周累计涨幅居首，为8.08%，兴业证券、山西证券位居第二、第三席，上周累计涨幅分别为5.57%和4.61%。 先知先觉的大单资金也于上周开始潜入券商板块，板块整体上周累计净流入资金46311.83万元，其中，共有13只个股实现资金净流入，这13只个股累计吸金就达59619.43万元，具体来看，中信证券上周累计资金净流入达24130.73万元，招商证券和光大证券上周累计资金净流入也均超7000万元，分别为7934.15万元、7612.27万元，此外，国元证券(4292.22万元）、长江证券(3165.62万元）、山西证券(2440.87万元）、兴业证券(2414.09万元）、东吴证券(1713.25万元）、广发证券(1684.00万元）、西南证券(1650.45万元）、海通证券(1328.39万元）等个股上周累计资金净流入也较为显著。 更为重要的是，日前，国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称新“国九条”），业内普遍认为，随着政策利好逐步落实和推进，有望引领A股市场的良好表现，并给证券行业带来新的发展机遇。一方面打开了证券公司的体制空间，提出“推动混合所有制经济发展，完善现代企业制度和公司治理结构，提高企业竞争能力”，“积极支持民营资本进入证券期货服务业”，为探索证券公司的混合所有制提供了可能。另一方面，新“国九条”放开了私募业务，把自主创设产品的权力还给了券商。 而从券商行业的业绩情况中也能发现，在IPO暂停和大盘不景气的情况下，国内证券公司仍没有停止飞速发展的步伐。证券业协会公布的国内115家券商2013年年度财务状况数据显示，115家证券公司全年实现营业收入1592.41亿元，同比增长23%。有104家券商实现盈利，占比达到90.4%。大中型券商对券商的整体业绩贡献较大。以上市券商为例，19家上市券商去年净利润为192亿元，占到全体券商利润的43.6%。 就后市行情的演变，分析人士表示，市场很可能将由下自上展开，首先是个股带动板块热点，再由板块热点拉动大盘，最后形成反弹共识。从能够担当未来热点板块的品种看，券商板块具备一定可能性，该板块经过长时间整理，基本上具备了中级行情的要求。（.证.券.日.报） |
