| 安信证券--煤炭行业月度报告:从消极防御到积极防御 【研究报告内容摘要】 产量低速增长,主要产煤省地方矿减产:1季度全国煤炭产量增长3.37%,三大产煤大省中,陕西增长2.5%,山西微幅增长0.02%,内蒙古下降7.6%。减产的主要是地方煤矿,1季度山西地方整合矿同比增长0.56%,内蒙古乡镇煤矿、陕西地方煤矿则分别同比减少82.5%和3.35%。 需求增速低位分化:2014年1季度,火电发电量10609亿千瓦时,同比增长4.7%,生铁产量为1.80亿吨,同比长0.10%,生铁产量增速可以解释冶金煤价格跌破2008年低位的原因。 进口波动大,汇率成变量:1-3月份累计进口8396.4万吨,同比增长5.1%,占产量比重为9.8%。2014年以来美元兑人民币累计升值3.5%,一定程度削弱了进口煤竞争力,成为未来进口数量的新变量。 动力煤底部探明:原因在于:价格已经跌破部分企业的成本线,煤炭的成本主要构成部分是人力成本和政策性成本,具有刚性,调整空间不大;在目前的比价下,进口煤丧失优势,澳煤价格也在现金成本线附近,除非国内煤价大涨,否则进口煤暂时不会出现大规模的冲击。 冶金煤谨慎看多:在钢价和产能利用率下降的挤压下,下游铁矿石、焦炭等价格大幅下降22%,吨钢毛利结束了自2013年7月以来的单边下滑趋势,自2014年2月下旬以来亏损幅度逐步收窄,进入4月转正;钢厂高炉开工率仅为75%—82%,处于有统计数据以来的最低位,钢铁下游进入开工旺季,需求回升。随着钢铁产能利用率的回升,焦煤价格有望企稳,小幅回升。 投资策略:从中周期来看,我们判断煤价的急跌阶段已经结束,未来进入盘整阶段,影响行业的关键词由“空间”转变为“时间”,行业将出现大面积亏损,“去产能”阶段正式开始,并购环境也由此生成。从市场表现来看,从2012年5月我们下调行业评级以来,煤炭指数已累计下跌64%,近一年下跌41%,相对上证指数跑输34个点,煤炭景气下行的风险已经得到很大程度的释放。我们建议策略上从消极防御转为积极防御,关注可能有并购可能的公司,我们看好内蒙古西部、陕西和贵州,建议关注中国神华、陕西煤业和盘江股份。 风险提示:经济增速不达预期、环保从严,资源税从价征收。 招商证券:钢产量有所反弹,钢厂库存继续下降
钢铁业荐10股 本旬度全国和重点钢企粗钢日均产量有小幅反弹,旺季当值,需求打开,钢厂和社会流通库存持续下降,特别是本旬钢厂库存去化较为明显。进入传统旺季,钢材库存有明显减少,钢价也进入小幅反弹轨道。下游需求好转,钢厂产量也随之有所反弹。我们预计板块自低点有15%-20%左右的涨幅。 中钢协统计全国粗钢日产量环比上升3.78%,全国范围日均产粗钢215.15万吨、生铁189.45万吨、钢材274.69万吨、焦炭137.32万吨。截止本旬,本年全国累计生产粗钢2.17亿吨、生铁1.93亿吨、钢材2.78亿吨、焦炭1.32亿吨;累计平均日产粗钢217.17万吨、生铁192.81万吨、钢材278.06万吨、焦炭131.81万吨。 本旬重点统计钢铁企业钢材销售结算量1433.30万吨,日均销售143.33万吨,比上一旬日均减20.87%;本旬粗钢销售结算量51.15万吨,日均销售5.11万吨,比上一旬日均减22.29%;本旬生铁销售结算量4.19万吨,日均销售0.42万吨,比上一旬日均减40.35%;本旬焦炭销售结算量2.87万吨,日均销售0.29万吨,比上一旬日均增11.66%。 本旬重点统计钢铁企业钢材库存量1513.94万吨,比上一旬减少28.54万吨,减幅1.85%;粗钢库存量283.70万吨,比上一旬增加13.55万吨,增幅5.02%;生铁库存量42.72万吨,比上一旬减少4.76万吨,减幅10.02%;焦炭库存量9.05万吨,比上一旬减少0.22万吨,减幅2.34%。 本旬重点统计钢铁企业出厂结算平均价格为钢材3817元/吨,比上一旬跌13元/吨;粗钢3194元/吨,比上一旬跌248元/吨;生铁2683元/吨,比上一旬跌45元/吨;焦炭1197元/吨,比上一旬涨41元/吨。 投资建议:行业现货价格开始有小幅反弹,本旬钢厂销售步伐加快,同时社会库存去化速度也有所增加,旺季当值,下游需求打开,钢厂和社会流通库存呈现快速去化趋势。建议关注以建材为主的八一(600581)、三钢(002110)。继续推荐玉龙(601028)、久立(002318),以及新材料标的银邦(300337)、国瓷(300285)、豫金刚石(300064)、江南红箭(000519),特斯拉产业链相关标的。以及地域属性凸显的河北钢铁(000709)、马钢股份(600808)等。 风险提示:下游需求低迷,钢价面临压力。 广发证券:钢材出口量、铁矿石进口量双双大幅回升
钢铁业荐5股 核心观点: 钢材出口量环比大幅回升,4月份或将小幅减少 2014年3月我国出口钢材676万吨,同比增加28.03%,环比增加40.71%,进口钢材125万吨,同比增加1.63%,环比增加26.98%;钢材月净出口量为551万吨,环比增加44.25%。2014年3月逐渐步入行业旺季,春节效应褪去,港口发货活动恢复,钢材出口量季节性回升。而3月份国内钢价进一步下跌使得出口钢材更具吸引力,这也是促使了钢材出口量大幅增加的原因之一。4月进入行业旺季,国内钢材价格有望止跌回涨,回升的钢价吸引力或降低,预计未来钢材出口量将小幅减少。 铁矿石进口量环比大幅回升,4月份将高位震荡 2014年3月我国铁矿砂及其精矿进口量为7396万吨,同比增加14.58%,环比增加20.77%;进口平均单价为123.94美元/吨,同比下跌11.01%,环比下跌4.02%。今年一季度澳洲、南美等地天气偏好,供给端的生产与发货均较理想。同时,3月钢铁行业逐渐步入旺季,春节效应褪去,随着钢材需求季节性回升以及原料价格的持续走低,钢厂原料采购意愿较2月份有所增强。4月份钢市进入传统旺季,下游需求回暖,行业基本面好转,钢厂将加大力度补充原料库存,预计铁矿石进口量将高位震荡。 维持行业"持有"评级,看好油气输送管公司 2014年3月钢材出口均价有小幅回升,铁矿石进口均价有所下跌。进入4月,国内钢材价格有望止跌回涨,回升的钢价吸引力或降低,预计未来钢材出口量将小幅减少。而由于钢材下游需求回暖,行业基本面好转,钢厂原料采购意愿有望增强,预计4月份铁矿石进口量将高位震荡。 3月份中下旬下游需求逐步启动,4月份进入传统旺季,需求有望继续环比回升,钢厂和经销商库存将逐步消化,钢价和矿价可能上涨,基本面将有所好转。看好油气输送管龙头公司和业绩高、估值低的钢铁公司。 广发钢铁4月份重点推荐组合及比例:久立特材(002318)(40%)、玉龙股份(601028)(30%)、金洲管道(002443)(10%)、大冶特钢(000708)(10%)、宝钢股份(600019)(10%)。 风险提示:需求和补库存低于预期;环保去产能不及预期;行业亏损风险。 镍价高歌猛进今年已涨近50%
4金股不得不关注 从1月9日的低点13334美元开始，LME镍价格一路高歌猛涨，昨日最高攀上了19786美元，累计最大涨幅超48%。 受此影响，镍业股双雄--吉恩镍业和华泽钴镍昨日也双双涨停，前者创下近三年新高，后者则刷新了上市新高。 伦镍是什么？ 镍(niè)一种金属元素，可用来制造货币、不锈钢等，并被广泛用于军工，镀在其他金属上还可以防止生锈。伦镍又叫LME镍，LME指的是伦敦金属交易所，是世界上最大的有色金属交易所，他的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。 为什么涨？ 1、今年年初的时候，印尼政府收紧镍矿石出口禁令，这是推高镍价近半年水涨船高的主因。印尼是全球最大的红土镍矿出口国，镍出口大约占据全球总的供应量的五分之一。我国的镍资源紧缺，99%的镍需要进口，但又是用镍大国，所以极其依赖印尼和菲律宾两国的镍进口。印尼的红土镍矿一直是我国镍生铁冶炼的主要原料。所以印尼的禁令短期之内不会放手，相当于我国六成的中小镍企无米下锅。 2、短期来看，俄罗斯和乌克兰间的政治动乱也引发了市场对镍价格的担忧，该地区镍产量仅次于印尼，排全球第二，如果说西方要制裁俄罗斯，这也对俄罗斯的镍出口产生很大的影响。产镍的两位大佬都遇上麻烦，国际镍价哪有不动荡的理？ 3、我国国内的镍业大鳄金川集团近一个月来一直不断的调高旗下的镍价，前两天（6日）将上海地区电解镍板出厂价上调2500元/吨至127800元/吨，此外，上个月10日金川集团对镍价进行了8000元/吨的上调后，创造了2011年以来的日涨幅新高，被业内人士形容说"疯了"。 4、今天大涨的原因主要是受淡水河谷一镍矿停产影响，淡水河谷在New Caledonia的Goro镍矿因发生溢漏而暂停生产，这加重了市场对于镍矿供应的忧虑。 5、囤黄金已经out了，或许过不了多久，不懂如何屯镍，大妈们根本没办法在三姑六婆的圈子里混。据媒体报道，目前国内浙江等部分地区出现囤镍现象。而前日，国内最大的镍仓库(中储镍仓库)负责人在机构研讨会上表示，镍价上涨的背后是有大财团在市场上购镍，其中中储镍3月份单天出库量曾达创纪录的1.2万吨，占公司库存量的五分之一。囤镍的现象其实也不是第一次，在2009年，温州的商人囤积金属镍就像储备黄金一样，当时出现囤镍现象的背景是受金融危机影响房价下跌。 6、西南证券预测，在国内方面，尽管国内镍价目前在12万~13万元/吨盘整，但仍处于较低的价位，因为镍冶炼成本价目前高于现货价，镍价前景应乐观，一旦冲破13万元/吨的阻力位，镍价可以看到18万元/吨以上。 概念股： 相关公司如下，其中前两者最直接，也因此涨停了： 吉恩镍业（600432）：公司为中国第一大镍盐生产基地、第二大镍金属生产基地，高冰镍生产能力近万吨，硫酸镍年生产能力1.7万吨，也是表面处理和电池材料行业的最大镍供应商。 华泽钴镍（000693）：下属全资子公司平安鑫海，拥有元石山铁镍矿，公司对副产的铁和钴也进行了综合利用，包括铁渣制砖等,。 天成控股（600112）：通过收购兼并拥有多家金属公司，合计有钼金属8.69万吨，镍金属6.13万吨。 格林美（002340）：从事废旧家电、电子设备的回收，主要提炼钴镍资源。（.证.券.时.报.网） |
