| 众合机电筹划资产收购事项27日起停牌 众合机电（000925）3月26日晚间公告，公司正在筹划资产收购事项，该事项尚存在不确定性。为避免股票价格异常波动，根据深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票自2014年3月27日开市时开始停牌。 众合机电逾1亿收购两亏损公司整合推动轨交业务 众合机电（000925）2月25日晚间公告，公司拟收购浙江网新中控信息技术有限公司的75%股权，收购价格为7095.53万元，另拟收购浙江网新智能技术有限公司91%股权，收购价格为3114.42万元，合计收购价格为10209.95万元。 公告称，收购行为完成后，网新中控将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。值得一提的是，2013年网新中控净利润-14,181,752.76元，而网新智能去年营业收入460万元，净利润-1857万元。 众合机电表示，网新中控成立于2010年6月3日，该公司目前主要从事基于引进德国技术的安全计算机平台的轻轨、有轨等轨道交通信号系统技术开发，已取得阶段性成果。而网新智能成立于2010年9月8日，是一家专业从事物联网及其他关联产品的自主研发和产业化创新型高科技公司，为物联网行业提供设备、系统集成、维护服务的全方位综合解决方案；在物联网领域，通过提供以高性能智能传感器、传感网络为核心和以标签数据服务为核心的物联网综合解决方案；在列车智能化、轨道交通、高速公路等方向拓展。收购上述两家公司股权，有利于公司整合各方资源，全面提升公司的整体经营能力，形成上市公司新增利润点。 众合机电2013年预亏1.45-1.5亿元 众合机电（000925）1月23日晚间发布业绩预告，公司预计2013年亏损14500-15000万元，上年同期盈利3467万元。 公告称，受全资子公司浙江浙大网新机电工程有限公司的保加利亚烟气脱硫项目合同应收款损失影响，导致报告期产生巨额亏损；同时，2012年同期，公司出售位于滨江区高新软件园的房产，实现处置利得1688.97万元；此外，报告期内新增安萨尔多列车监控系统和联锁控制技术的无形资产摊销及等待期内股权激励成本的分摊，造成管理费用的大幅上升，致使净利润同比大幅减少。 中国铁建：2013纯利同比增长20％，2014业绩仍将增长 研究机构：群益证券 日期：2014-4-2 结论与建议： 2013年公司净利润同比增长20%，全年毛利率10%，期间费用率下降，符合预期。根据规划，2014年全国铁路投资额将同比下滑5%,这将影响公司的营收和新签订单，但另一方面，公司在手订单充足，并且研报预计公司毛利率将稳定，期间费用率将继续下降，因此2014年业绩仍将增长。当前A股股价对应2014年和2015年动态P/E为4.51倍和4.18倍，H股股价对应动态P/E为5.53倍和5.12倍。业绩增长有利于低估值的修复，均维持买入评级。 2013年公司实现营业收入5867.9亿元，同比增长21%；实现归属母公司净利润103.3.44亿元，同比增长20%；对应每股收益0.84元。符合预期。拟每1股派发现金股利0.13元（含税）。 从4Q看，营收同比增长7.81%，净利润同比下降5.52%，显著低于前三季的增速。主要原因一是受铁路投资周期变动影响，2012年前三季业绩基期低，2012年4Q业绩回暖明显造成基期垫高，二是由于结算结构不同导致毛利率同比下滑1个百分点至10.24%。 4Q单季期间费用率下降0.56个百分点至4.73%，研报认为主要原因是为了响应中央反腐倡廉及限制三公消费的口号，公司的各项预算和费用相应缩减。 全年毛利率10.15%，同比微降0.47个百分点。其中主营业务工程承包的毛利率为9.74%，同比持平，整体毛利率下降主要是由于房地产等非主营业务毛利率下滑。 2013年公司新签合同总额8,534.835亿元，同比增长8.13%，较前三季增速有所放缓，主要原因是2012年4Q新签订单基期垫高。 截至2013年末，公司在手合同额17,437.711亿元，同比增长16.89%，约是2013年营业收入的3倍，在手订单充裕。 一方面，2014年中央安排铁路固定资产投资6300亿元，同比下降约5%。 研报认为铁路投资增速放缓可能影响公司2014年营收增长和新签订单额。 另一方面，公司作为铁路基建龙头企业，整体毛利率水平保持稳定的可能性大。综合考虑2013年期间费用率同比下降0.43个百分点至4.94%的数据，研报认为随着改革力度的进一步深入，2014年公司期间费用率仍有进一步下降的空间，有利于业绩的增长。 综上，预计公司2014年和2015年分别实现净利润113.73亿元（YoY+9.95%，EPS为0.922元）和122.93亿元（YoY+8.08%，EPS0.996元）。 |
