| 东方网力(300367)：产品附加值较高 东方网力公司产品主要面向城市视频监控市场，产品包括视频监控软件及配套服务器、视频存储设备和视频编解码器等。公司产品先后在北京、上海等多个城市级大项目中成功应用。受益于平安城市建设，20 09 -2012年，公司营收年均复合增长率达到66%。东方网力产品附加值较高。公司视频监控平台产品在安防产业链中处于核心环节，产品技术附加值较高，且公司的核心产品采取开放式体系结构，可兼容大多数厂商的设备。考虑到政府在招标时较为关注产品稳定性、兼容性和投标企业的品牌影响力，公司上市后品牌知名度的提升，将助其进一步扩大市场份额。 英飞拓(002528)：活跃的安防概念龙头 英飞拓公司是国内为数不多的高端安防产品供应商之一。其主要产品构成为前、后端视频监控系统，传输类产品及出入口控制产品。该股此前也是活跃的安防题材龙头股。 英飞拓近期披露了2013年业绩快报。报告期内，公司实现营业收入9.6亿元，同比增长26 . 8 0%；归属于上市公司股东的净利润6980万元。公司表示，报告期内公司业绩上升的主要原因是，公司所处电子安防行业继续维持稳定增长，同时公司国内销售情况同比好转，费用控制、资源配置优化、营运效率提高方面均取得成效，使用闲置募集资金，现金管理也获得较好收益。 数字政通(300075)：智慧城市中的安防概念股 数字政通公司近日发布公告称，获得中国安全防范产品行业协会颁发的《安防工程企业资质证书》，资质等级为壹级。安防工程企业资质评定，是对在中国境内从事安全技术防范工程设计、施工企业的资质评定，壹级为最高级别。 数字政通目前在全国实施的数字城管系统约200个，在住建部推广的试点城市的市占率超过70%。数字政通自2004年在北京市东城区创造性的将网格化模式应用于城市管理领域，其“数字化城市管理系统”就成了实质上的行业标准。今年以来，公司频繁中标视频监控项目，打开安防市场未来增长可期。 【概念股解析】 佳都科技(600728)：中标广州视频监控项目最大包 来源：中投证券撰写时间：2013-12-31 公司近期中标中国移动广州分公司“智慧广州视频监控系统集成项目”标段1，投标价格为1.95亿元。本项目共三个包，另外两个中标企业为金鹏电子(1.7亿元)和高新兴(1.28亿元)。公司已经通过广东省云浮市视频监控项目初评，招标即将开始。 投资要点： 公司中标本次广州项目最大的一个包。本次招标是限价招标，投标价格差距较小，考察技术和商务性为主。公司表现出龙头企业水准，拿下最大包。此前由于项目方案一直没有最后确定，加之中国移动广东公司领导被调查，招标一拖再拖。此次招标开始意味着后续的建设会加快，广州市4G视频监控项目还有16亿元待招标，非4G项目规模估计有30多亿元。 公司智能化安防视频监控平台在国内处于领先水平。安防行业智能化趋势将紧随高清化趋势之后到来，平安城市对于视频监控平台的需求将大增，城市级安防平台项目金额从一两百万元提高到数千万元。拥有智能化安防平台核心技术的企业在工程项目中会采用自家解决方案，对设备供应商具有较强的议价能力，毛利率可高于普通工程商7-10%个点。占据平台意味着拥有设备更换维护等一系列后续项目的优先权，价值更胜于设备。 公司自有视频监控前端设备逐渐起量。公司自有以及子公司天盈隆的安防前端产品虽然和一线厂商尚有差距，但是在安防芯片商方案愈加成熟的高清趋势下，前端设备的差异化缩小，自有产品将迎来快速的发展。同时公司是宇视的全国总代理，面对一线设备商的底气强于同类工程商，有一定议价能力。 维持“强烈推荐”评级。预计公司2013-2015年EPS为0.22、0.54和0.97元。平安城市和城市轨道交通招标旺季逐渐来临，订单将大幅增长。风险提示： 平安城市招标时间及金额不确定性；收款风险；通信增值业务萎缩； 东方网力(300367)：专注于城市视频监控领域的平台产品提供商 来源：西南证券撰写时间：2014-01-22 城市视频监控平台细分市场佼佼者。公司面向城市视频监控市场，产品包括视频监控软件及配套服务器、视频存储设备和视频编解码器等。公司的PVG网络视频管理平台和NVR系统先后在北京、上海等多个城市级大项目中成功应用。受益于平安城市建设，2009-2012年，公司营收年均复合增长率达到66%；扣非后归属于母公司所有者净利润的年均复合增长率达到57.4%。 产品附加值较高。公司视频监控平台产品在安防产业链中处于核心环节，产品技术附加值较高，且公司的核心产品采取开放式体系结构，可兼容大多数厂商的设备。考虑到政府在招标时较为关注产品稳定性、兼容性和投标企业的品牌影响力，公司上市后品牌知名度的提升，将助其进一步扩大市场份额。 下游需求旺盛，保证行业快速增长。根据Frost&Sullivan的统计，2010年我国城市视频监控管理平台的市场规模约52.2亿元，预计2010-2015年市场规模的年均增速为25.4%，到2015年达到市场规模将达到162亿元。 募投项目提升技术实力，完善营销体系。公司拟将募投资金投入分布式智能视频监控管理平台建设、网络硬盘录像机研发及产业化及营销服务体系建设等项目，旨在提高公司在云存储设计、视频分析、视频诊断和视频移动管理等方面的技术实力。此外，公司拟整合现有销售资源，在全国重点省市完善销售服务体系，提升公司的综合竞争力。 投资建议。预计2013年-2015年公司净利润分别增长22.90%、36.33%、35.46%，我们参考业务和公司相近的海康威视、大华股份、中威电子、迪威视讯2014年的市盈率水平，综合考虑，我们认为公司的合理估值区间为21-26倍，对应合理价格区间40.95-50.7元。 风险提示：行业竞争加剧风险、政府投资低于预期、客户集中度较高。 |
