| 美亚柏科业绩预告点评报告:业绩略低于市场预期 类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：韩星南 日期：2014-01-30 事件: 1月27日晚间美亚柏科发布2013年业绩预告:收入约:36,750万元-43,750万元,比上年同期增长约:5%-25%;净利润约:5,500万元-7,150万元,比上年同期下降约:9%-30%。 点评: 业绩略低于市场预期 2013年公司仍处于转型过程之中,业绩一直处于同比下滑的状态,三季报中1~9月营业收入为2.04亿元,同比增15.35%,归母净利润为1416.02万元,同比减51.90%;单季度来看,13年前三季度的净利润分别同比下滑534%、37%、37%,因此市场对其业绩的预期也不高。公司预告的净利润约5500万元-7150万元,对应2013年EPS为0.25-0.32元,略低于市场的预期。 4季度环比有所改善 根据业绩预告的数据,13年4季度营业收入同比增长-6%至35%,归母净利润同比增长-17%至17%,相对于前三季度净利润-534%、-37%、-37%的同比增长率,4季度有所改善,由于行业特点,公司的绝大部分收入和净利润都在4季度确认,因此一定程度上反映了公司的经营状况在好转。 关注新产品新业务的进展 由于公司处于转型过程之中,老的产品和业务(如电子取证、舆情搜素等)进一步拓展市场的难度越来越大,同时新推出的云服务等市场尚待培育,因此目前阶段不必过于纠结短期的业绩表现,而应重点关注新产品新业务的推广情况。随着网络技术和应用范围的发展,人们的各种活动都已离不开网络,因此网络安全产品及服务有着很大的发展空间。今年以来公司由原来只卖产品转向产品+服务的战略也初见成效:上半年公司的服务类产品的收入同比增长了98%,达到1252万元,其中云服务的收入增长了232%,达到325万元;截至9月底公证云客户端下载量达230余万次,注册用户数70余万;在行业用户推广方面,公证云已与相关法院系统展开司法实践应用方面的合作,与相关工商系统展开工商行政执法方面的合作,与国内知名企业邮局服务商三五互联合作推出企业邮局增值服务“存证邮”,与新型创意服务交易平台一品威客的合作也正式启动,开始进入产品对接阶段;与电子商务平台淘宝网、天猫网的合作陆续开展;与科技成果转化交易平台科易网的合作正式上线,为科易网用户提供科技成果交易的全程见证。 可以看到,2013年以来公司推出的新型服务种类明显增多,在这些新的服务型业务之中培育出新的增长点的可能性也在逐渐增大。 维持推荐 如上所述,公司处于转型过程之中,目前阶段不必过于纠结短期的业绩表现,而是重点关注新产品新业务的前景。在网络安全与人们的关系越来越密切的大环境下,看好公司新的网络安全服务型业务的前景,虽然2013年业绩略低于市场预期,短期对股价有一些冲击,但公司未来仍值得期待,维持推荐。(由于业绩预告中的数据不够充分,暂不调整三表的预测)。 风险因素: 新业务进展不及预期,行业拓展进度不及预期,毛利率下降。 拓尔思:大数据监控和挖掘需求或将提升 类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：陈启书 日期：2014-03-03 业绩短期受政府等行业采购周期波动影响。 近日,公司业绩预告公告称,预计2013 年1 月1 日至2013 年12 月30 日归属于上市公司股东的净利润盈利6,635.03 万元–7,372.25 万元,比上年同期下降0% -10%;同时公告称,业绩下降的原因是,2013 年受宏观经济形势和政府投资周期的影响,公司的销售签约周期有所放缓;同期公司致力优化业务组合,将研发和营销资源向大数据相关技术和应用服务聚焦和倾斜,但效益尚未体现,对公司利润增长形成了一定压力,因而报告期公司业绩预计略有下降。 公司的业务收入主要来自于政府、事业单位、出版传媒等行业,2013 年政府等行业市场受到重大会议召开和机构换届等关键因素影响,使得部分党政机关用户信息化项目的立项和实施进程存在不同程度的停滞或延迟,这导致了公司业务收入和利润出现了一定的下降。 “海量非结构化信息智能处理技术”的市场应用需求将更加广泛。 随着信息技术,尤其是云计算、大数据和智慧城市的大力发展,对大数据的归集、管理、智能分析和挖掘的需求不断提升。同时,近期的一些安全事件或政府政策都推动了信息管理、监控和安全防范市场需求的进一步发展。这譬如近期美国的“棱镜项目”事件曝光,以及中国共产党十八届三中全会公报提出将设立国家安全委员会等事件。 2012 年3 月奥巴马政府发布了《大数据研究和发展倡议》,投资2 亿美元启动“大数据研究和发展计划”,目标是增强收集海量数据、分析萃取信息的能力,事关美国国家安全、科学和研究的步伐,以及引发教育和学习的变革。 这都标志着,在信息量爆炸的同时,各类数据信息的监控、管理和安全防范将提升到涉及整体国家和社会安全的高度。 公司作为中国领先的海量非结构化信息智能处理技术提供商,目前公司已经将研发和营销资源向大数据相关技术和应用服务聚焦和倾斜。譬如,公司的TRS 大数据管理系统(TRS Hybase Management System),市场定位于满足金融、电信、医疗、政府、能源和公共事业等行业的大数据应用需求。 其支持PB 级海量数据管理,承担海量用户的高并发访问(千万级用户、万级并发),产品具有自动化大规模部署和运行状态监控功能。 因此,无论是从大数据时代的数据归集和管理,还是从网络防护、数据防泄露和内容监控和安全等层面来判断,未来一定时期都将是公司核心技术升级和主体业务市场扩张的好机遇,“海量非结构化信息智能处理技术”的应用将更加重视,市场需求将更加广泛。 投资建议:预计2013-2015 年公司可分别实现营业收入同比增长-7.42%、28.85%和36.23%;分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长-3.13%、19.09%和25.99%;分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.35 元、0.42 元和0.53元。 所以,首次对公司投资评级为未来6 个月“增持”。同时,注意未来公司市场竞争加剧带来的潜在业务风险。 星网锐捷:4Q业绩加速增长,看好去IOE/云计算/移动互联网类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：李明杰 日期：2014-02-26 投资要点事件:2014年2月24日,公司公布2013年业绩快报,2013年公司实现营业收入32.8亿,同比增长17.58%,归属于上市公司股东的净利润2.4亿,同比增长6.96%。 点评: 去IOE化推动公司4Q业绩加速增长 2013年公司实现营业收入32.8亿,同比增长17.58%,归属于上市公司股东的净利润2.4亿,同比增长6.96%,净利润增速低于营收增速的主要原因在于公司股权占比相对较少的锐捷网络13年业绩快速增长,推动公司2013年少数股东权益同比增长40%。2013年4Q公司实现营业收入12.8亿,同比增长36%,相比前三季度增速逐季加速,归属于上市公司股东的净利润1.16亿,同比增长61.5%,相比前三季度,增速大幅提升;公司营收&净利润快速增长的主要原因在于随着“棱镜门”实践的持续发展,去IEO进程不断推动,企业网领域国产化进程加速&行业景气度稳步提升,推动公司业绩快速增长。因此,我们认为,未来随着去IOE进程的加快,公司业绩将保持快速增长。 看好去IOE、云计算、移动互联网的发展,将推动公司业绩快速增长 首先,随着“棱镜门”事件的不断发酵,国家对网络信息安全日益重视,在十八界三中全会上更是宣布设立国家安全委员会以推动国家信息安全的建设,这将加快企业的去IOE化,加速国产化进程,我们认为公司企业级网络设备及解决方案业务将加速发展。 其次,从云计算的发展来看,随着网络的普及和网络带宽的提升,云计算大趋势已经确立,公司瘦客户机业务有望恢复快速增长。同时,公司积极与云计算系统厂商浪潮信息等合作,推出云计算解决方案,这将进一步提升公司的竞争力,推动公司云计算相关业务快速发展。 再者,公司KTV网络及信息设备业务属于文化娱乐产业,行业正处于高速增长期,公司作为占据40%市场份额的行业龙头有望受益而高速发展。同时,公司开发的相应K歌应用K米打通了KTV市场offline到online的通道,是K歌细分市场的垂直社交娱乐客户端,我们看好它借助公司在KTV网络及信息设备领域的线下市场优势而快速发展,成为业内领先的K歌OtoOapp,其潜在的增值服务/广告等市场空间巨大。 盈利预测:我们认为,14年公司受益于去IOE、云计算和移动互联网的发展,公司业绩有望重回快速增长跑道;中长期看,公司企业网业务、云计算业务以及K米均具有较大成长空间。因此,我们坚定看好公司的发展,预计公司13-15年EPS为0.68元、0.87元、1.14元,给与“增持”评级。 风险提示:去IOE进程缓慢、市场竞争激烈、K米推广低于预期 |
