| 天玑科技2013年业绩快报点评:业绩符合预期,数据库一体机即将发力 类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2014-02-26 业绩符合预期。2013年,公司实现营业收入3.45亿元,同比增长10.11%;归属于上市公司股东的净利润6090万元,同比增长26.33%,EPS 0.45元,符合预期。公司拟每10股转增3股派发现金股利1元。 成本费用控制显成效。2013年,公司积极开拓市场,营业收入保持稳定增长。与此同时,公司持续加强内部管理,严格控制各项成本费用支出,毛利率、净利率快速恢复。因此,公司的营业利润增速27.76%,高于同期的收入增速。 数据库一体机测试成功,即将进入全面推广阶段。公司自主研发的数据库一体机产品在一些大客户中已通过测试,性能向Oracle Exadata靠齐,价格预计在100-500万之间,仅是Oracle Exadata的1/10,性价比优势明显,为许多对Exadata价格望而却步的客户提供了很好的替代选择。预计该产品将于二季度开始推广。 数据库一体机是公司转型的切入点,未来将打造一流的民族品牌。公司作为IT基础设施第三方服务的领先企业,长期与IBM、Orale、HP等国际巨头直接竞争,深谙其产品特点与业务模式。“棱镜门”事件为国内企业提供了一个历史性的机遇,公司抓住这一契机,推出数据库一体机产品,对自身而言是商业模式的重大转型,更重要的是响应了国家的号召,其品牌效应将显著增强。公司凭藉该产品不但将实现从人力密集型企业向产品型企业的转型,而且将向客户,向市场展现其一流民族品牌的能力。 投资建议:公司是棱镜门事件后“国进洋退”的最大受益者之一,其自主研发的数据库一体机符合国家政策方向,且迎合客户需求,业绩弹性极大。我们预计公司2014-2015年EPS 分别为0.60、0.86元,呈现加速增长的态势,维持“买入-A”投资评级,上调6个月目标价至40元。 风险提示:毛利率下滑风险,数据库一体机销售不达预期风险。 汉得信息:IPO潮带来新收入,上调2014/2015年利润预测5%/8% 类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2014-02-18 投资要点: 历史回溯体现管理能力。自2011年第一季度至2013年第三季度,汉得信息的薪酬增速与收入增速基本同向变化:在2011年以前大致落后一个季度,在2012-2013年基本同步。公司薪酬占总成本的比重约为60%,灵敏的成本控制能力是公司应对宏观经济能力的重要手段,体现精细的管理能力。 IPO潮带来新收入。新上市公司为改善管理能力,投入ERP建设,为汉得信息创造新收入来源。2012-2013年,IPO数量和制造业企业的IPO数量减少,公司2012-2013年收入增速也不高。2014年IPO恢复利于公司收入增长加速。例如,根据SAP网站,新上市公司纽威股份已选用SAPBusinessAll-in-onesolution,并由汉得信息实施。 股权激励成本已定,2014年激励成本低。2014年2月17日,汉得信息发布公告称向激励对象授予限制性股票。2014年累计股权激励成本约为1200万元,低于2013年。2013年股权激励成本占营业利润比重达到13%,预计2014年该比例仅为7%。2月17日股价基本锁定第三期股权激励成本,后续股价表现与成本无关。 维持“买入”评级,上调2014-2015年利润预测5%、8%。我们预计2013-2015年收入为8.4、11.0、14.0亿元,归属于母公司所有者的净利润为1.49、1.97、2.45亿元。每股收益为0.56、0.74、0.92元。现价对应于2014年市盈率为24倍,维持“买入”评级。 股价表现的催化剂:对外投资和并购。明确未来3-5年的成长边界。新股上市创造新收入来源。 远光软件:迈出外延式增长又一步类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：龚浩 日期：2014-02-28 远光软件发布公告,以1020 万元的价格受让北京神航星云科技股份有限公司(简称“神航星云”)51%股权。本次投资属于董事会审批权限范围,经公司董事会审议通过后生效,不需股东大会批准。 神航星云成立于2013年2月,截至2013年12月31日该公司的净资产为1858万元,收入0 元,净利润-142 万元。 神航星云从事电力需求侧管理,开发电能服务管理平台。该公司原股东在电能监测、传感技术研究上有多年积累,具有完善的解决方案。神航星云未来的主要客户为各能源消耗企业以及政府职能部门。 电能服务管理系统是运用通信和物联网技术,通过安装电力计量器具,采集用电数据,实现对电力用户用电在线监测,为政府主管部门提供数据支撑,用电企业开展节能管理和电力设备优化运行提供基础数据。我国要在十二五期间建设国家、省和企业三级电能监测管理体系,目前仅建设了国家和省级监控平台。 远光软件通过收购神航星云进入电能服务管理领域,再一次揭示它的发展轨迹--在老客户处延伸产品线,通过有竞争力的产品获得新客户或者进入新市场。 电能服务管理既需要电力计量器具,也需要电能管理装备、软件和服务。电能服务管理系统的数据不仅帮助用户节能,而且也为宏观经济决策部门提供大数据支持。远光软件进入电能服务管理领域也提示投资者它的发展远远没有达到天花板,在燃料智能化即将进入推广阶段之际,公司又布局电能服务管理业务,显示发展后劲充沛。 维持盈利预测。预计2013-2015年收入分别为9.4、11.6
和14.6亿元,净利润分别为3.6、4.7 和6.4亿元,每股收益分别为0.77、1.02和1.38元。维持“买入”的投资评级。 东方国信公司动态点评:2014年有望进一步深耕电信、金融及环保行业大数据类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：金炜 日期：2014-03-06 投资建议 我们认为2014年公司除了在其他行业进行拓展以外,还将尝试对所“拥有”数据的盈利模式的探寻,一旦成功有望成为新的利润增长点。我们维持公司2014-2015年EPS为0.92元及1.12元,对应目前股价PE为37x及30x,维持公司“推荐”评级。 投资要点 公司2013年全年业绩基本符合预期:2013年全年公司实现营业总收入4.68亿元,较上年同期增长49.4%;实现营业利润8782.38万元,较上年同期增长7.7%;实现利润总额9678.31万元,较上年同期增长15.5%;实现归属于上市公司股东的净利润9026.05万元,较上年同期增长27.6%,摊薄每股收益为0.67元。公司全年净利润相比我们预期大约低了5百万,主要是营业厅外包业务亏损超出我们预期,但由于母公司运营商业务开展超预期,回补了大部分的亏损,总体而言公司2013年全年业绩符合预期。 2014年公司有望进一步开拓电信行业大数据:在2013年中国电信大集中项目进行后,移动和联通也有望在2014年开展大集中项目,公司对此也做好了准备。另外在运营商BSS域的耕耘之外,公司也在联合运营商大数据中心部门进行更深一步的电信运营数据的价值挖掘。我们之前认为公司尚停留在数据整理、分析及呈现层面,2014年公司有望进行更深一步的大数据盈利模式探索,即考虑如何由数据直接带来收益。 在金融及环保等非电信领域方面,公司也在进行更深一步探索:2013年非电信领域方面,公司已与中国银联贵州分公司、河南省农村信用社联合社、山东省城市商业银行合作联盟有限公司、鹤壁市淇滨区农村信用合作联社、宁东能源化工基地管理委员会环境保护局、大连国际机场等客户签订合同,并成功中标新华社全球多媒体卫星广播网项目-卫星发布软件系统子项第三包新闻信息本地发布软件开发,公司在非电信行业市场的项目数量和业务收入保持稳步增长。公司还参与宝鸡智慧城市项目。我们认为2014年在非电信领域,公司将争取从之前的数据平台提供商变成数据平台运营商,从之前的仅仅对数据进行处理变成“拥有”数据,并在此之上衍生其他盈利模式。 投资建议:我们认为2014年公司除了在其他行业进行拓展以外,还将尝试对所“拥有”数据的盈利模式的探寻,一旦成功有望成为新的利润增长点。我们维持公司“推荐”评级。我们维持公司2014-2015年EPS为0.92元及1.12元,对应目前股价PE为37x及30x,维持公司“推荐”评级。 风险提示:电信行业竞争加剧,非电信行业拓展不顺利。 |
