| 银监会清理信托非标准化资金池 据北京商报消息，具有影子银行特性的信托资金池业务将面临清理。银监会近日向各银监局及直接监管的信托公司下发《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》（以下简称《指导意见》）称，信托公司不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务。 《指导意见》指出，对已开展的非标准化理财资金池业务，要查明情况，摸清底数，形成整改方案，并在今年6月30日前报送监管机构。对于非标资金池业务《指导意见》并未明确界定。事实上，信托资金池业务一般都会投资非标债权资产，即未公开上市交易的债权性资产，这类资产有风险较高、流动性低等特点；而资金池业务就是打破传统一对一的模式，信托公司将募集的资金建成“资金池”，一般投多个领域多项目。 有业内评估数据认为，目前信托非标准化理财资金池约在2000亿元左右，这一业务被叫停或清理对行业以及公司都会产生一定影响。不过银监会此次也指出，为避免因“一刀切”引发流动性风险，各银监局要加强监督指导；各信托公司要结合自身实际，循序渐进、积极稳妥推进资金池业务清理工作。 多位业内人士均反映，《指导意见》显示出监管层趋严的思路。智信资产管理研究院政策研究组就表示，《指导意见》首先阐明了处置风险项目的三条原则，可见目前风险形势的严峻以及监管对未来风险事件爆发的担忧。 在风险防控方面，《指导意见》除了要求信托公司健全信托项目风险责任制，对所有信托项目、尤其是高风险项目将责任明确到人；还要按照“一项目一对策”和市场化处置原则，探索抵押物处置、债务重组、外部接盘等市场化处置方式。 此外，银监会还要求信托公司建立流动性支持和资本补充机制，如信托公司股东在流动性风险出现时给予必要支持。信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中全额扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本。 【或受影响个股解析】 陕国投A（000563）：计提裕丰项目资产减值准备影响三季报业绩 来 源： 中信建投 撰写时间： 2013-10-25 事件 公司公布2013年三季报：2013年前三季度，公司实现营业收入6.06亿元，同比增长64.39%；实现利润总额3.09亿元，同比增长19.92%；实现净利润2.305亿元，同比增长20.05%，其中扣除非经损后净利润为1.66亿元，同比下降13.5%。公司基本每股收益0.1898元，净资产收益率6.88%。 简评 业绩回顾：计提裕丰项目资产减值准备影响三季报业绩。 2013年前三季度，公司收入达6.06亿元，同比增长64.39%其中：信托手续费净收入3.11亿元，同比增长25.03%；利息净收入1.48亿元，同比增长120.77%；投资净收益1.36亿元，同比增长490.45%。由于受让裕丰贷款项目信托受益权，公司计提了20%的减值准备达1.25亿元（去年同期仅不到20万元），计提减值准备导致公司在收入高增长的情况下净利润仅增长20%。从单季度来看，公司第三季度收入2.48亿元同比增长52%，比第二季度1.88亿元的收入环比增长31.43%。不考虑计提资产减值准备的影响，公司第三季度利润增速强于第二季度。受券商资管等机构对信托通道业务抢食等影响，公司新增信托规模较去年同期有所下降，由于通道业务的报酬率较低，对信托业务贡献不大，因此，对公司信托收入和利润的影响有限。 发展展望：今年全年业绩增长，资本金充足有助公司中长期发展。 信托项目存续期一般在两年左右，因此，从2012年公司信托资产规模的高速增长，可以推断今年全年公司收入同比仍能有较高增长。即使考虑到裕丰项目的影响，今年公司全年业绩还将保持增长态势，但增速会下降。2012年上半年公司注资成功，目前净资产达到34.2亿元，在目前净资本监管政策下，公司充足的资本金有助于中长期发展，公司信托资产规模还有较大增长空间。 投资建议：看好公司区域内业务拓展能力，维持增持。 不考虑裕丰项目资产减值准备冲回的影响，预计公司2013年-2015年每股收益分别为0.28元、0.45元、0.59元。在类信托业务的同质化竞争加剧下，谋求创新成为未来信托业发展的必然出路，信贷资产证券化和土地信托是未来信托的两大创新发展的重点方向，或有可能成为信托公司又一项具有独特竞争能力的业务。公司依托其在PE、能源矿权信托等方面优势，凭借大股东陕煤化的技术优势、陕西的能源地域优势与高端客户资源优势，借力西咸新区发展东风，发展前景良好。同时，在资本驱动下，公司信托规模与业绩有望进一步实现跨越式增长，维持“增持”。 |
