| 根据统计，在深沪两市中属于软件开发行业的A股公司中，有73%的公司预计2013年业绩将出现正增长。而其中两家增速名列前茅的公司也同时提出了并购再融资计划。 按照申银万国的行业分类，共有32家A股公司属于软件开发行业，其中有30家公司公布了2013年全年业绩的预期。统计显示，有8家公司预计业绩同比将出现下滑，下滑最严重的是汉王科技。该公司预计全年亏损1.7亿元至2.1亿元，而2012年度实现净利润1152.7万元。 而业绩较好的则是超图软件和久其软件。超图软件预计2013年全年利润为5200万元至5800万元，2012年为537.13万元。而久其软件的2013年净利润同比增长超过200%。不过，软件行业2013年业绩情况似乎没有太多细分领域的共性可循。 例如同属地图行业的超图软件增长较快，而更接近消费者的四维图新则业绩疲软；网络安全领域的任子行业绩不佳，而卫士通的业绩却大幅增长。同时，基本上处于同一细分行业内的同花顺和大智慧的业绩走向也呈现背离的情况。软件行业在2013年似乎并没有呈现出细分行业的发展规律，单家上市公司的业绩趋于分化。 另外一个值得注意的情况是，计划再融资的软件公司均业绩较好。统计显示，仅次于超图软件和久其软件、预计业绩增长较多的软件类公司是卫士通和天泽信息。 其中，卫士通在2013年11月公布定向增发方案，拟收购大股东持有的移动通信安全和安全芯片资产。而天泽信息则拟以现金及发行股份的形式收购作为商业智能系统解决方案提供商的现代商友软件集团有限公司全部股权。 公开资料显示，这两家公司所收购的资产主要是目前尚未涉足的领域。卫士通通过收购可以填补在移动互联网安全领域的空缺，而天泽信息的收购可以弥补公司软件研发方面的短板。 有分析认为，这两家公司之所以在2013年取得较好业绩，主因是开拓大客户和发现新需求，而资产收购计划将与公司现有业务实现互补，未来将发挥出相当的协同作用。 超图软件:转向云模式的gis平台软件厂商 超图软件 300036 计算机行业 研究机构：申银万国证券 分析师：龚浩,梅剑锋 撰写日期：2014-02-12 投资要点: 超图软件开发和销售地理信息系统(简称 GIS)软件并提供工程应用技术开发服务。它所研发的GIS 基础平台软件是GIS 应用的核心,类似于个人电脑使用的操作系统。我们估计公司约60%的GIS 软件收入来自基础平台和行业应用平台软件。A 股软件厂商大多开发直接面向最终用户的应用软件,超图软件是国内为数不多的平台软件供应商之一。 公司的技术快速进步以及信息安全越来越被重视,在此背景下超图软件与国外竞争对手在市场份额上的差距会缩小;平台软件的用户粘性以及正反馈特性决定超图软件会进一步拉开与国内竞争对手在产品成熟度和市场份额上的差距。 预计未来三年国内GIS 市场规模仍旧能够保持年均20%的增长速度,其中政府GIS 市场稳定发展,企业GIS 市场发展更快,大众GIS 市场迅猛发展。专业GIS 公司和从事地图业务的互联网企业各有擅长的应用领域,不会形成直接的竞争关系。 平台软件供应商通过持续技术创新主导以其为核心的产业生态环境。在超图软件的发展历史中,组件式GIS 是第一次机遇,共相式GIS 是第二次机遇。最新的7C版本构建了GIS云计算架构。公司的业务正在向云模式转型。 2013年国土和数字城市领域销售情况较好。此外,公司还进入了地震和文化等新的应用领域。 预计 2013-2015年收入分别为3.2、4.2和5.2亿元,净利润分别为5500、6000和7500万元,每股收益分别为0.45、0.49和0.61元。 DCF模型显示超图软件的内在价值为9.91元。阿里集团收购高德软件的案例说明地理信息业务对互联网平台厂商有巨大吸引力。当前估值看似偏高,但是超图软件仍是有吸引力的并购对象。首次评级为“增持”。 |
