| 3300亿元逆回购今到期
央行操作存三种选择 "与去年春节后逆回购到期规模相比，今年春节后逆回购到期量要少得多。从市场情况看，节后现金回流因素应该可以冲抵公开市场资金流出，因此即使央行本周停止逆回购甚至地量重启正回购，回购利率上行空间预计也有限。"一家国有商业银行的交易员称。 2月10日，央行进行了7天期、14天期逆回购、28天期正回购和3个月期央票询量。11日（周二），公开市场到期逆回购规模为3300亿元；13日（周四），逆回购到期规模为1200亿元。当日还有300亿元国库现金定存到期。据此测算，本周公开市场将实现自然净回笼4500亿元。 2013年春节后首周，在有8600亿元逆回购到期未续做的情况下，央行重启了正回购操作，规模为500亿元，从而当周实现净回笼资金达9100亿元。 "央行明确表态，要运用多种流动性调节工具稳定市场预期，这给了市场一针'定心剂'。也就是说，央行会力保流动性处于适度合理状态。而从昨天货币市场的情况看，大型金融机构融出7天期资金的意愿有所增加，说明其对未来资金面的信心较为充分。"上述国有商业银行交易员称。 昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率微涨5.35个基点至4.3035%，说明金融机构隔夜拆借资金价格仍较高。 大部分市场分析人士认为，今日央行仍将继续通过逆回购向市场注入资金，以缓解当前略显紧张的流动性。 综合各方看法，面对今日到期的3300亿元逆回购，央行面临三种选择：一是继续开展逆回购；二是停止逆回购；三是停止逆回购的同时地量重启正回购。但无论哪种选择，都不会改变央行稳中从紧的流动性调控目标。 央行在《2013年四季度中国货币政策执行报告》中强调，下一阶段将坚持"总量稳定、结构优化"的取向，继续根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具组合，管理和调节好银行体系流动性，加强与市场和公众沟通，稳定预期，促进市场利率平稳运行。 (证.券.日.报.闫.立.良) 节前逆回购陆续到期
分析称央行暂不会释放流动性 春节前，央行在公开市场释放了大量流动性，以舒缓春节时点的流动性紧张。春节过后，此前释放的天量逆回购将陆续到期，银行间市场的流动性也随之面临考验。 据统计，本周公开市场将有4500亿元逆回购到期。此外，300亿元的国库现金定存也将于本周四到期。不过，昨日（2月10日）隔夜、7天、1个月Shibor利率微涨，14天、3个月Shibor利率小幅下跌，整体表现平稳。 多位业内人士对《每日经济新闻》记者表示，本周4000多亿元的到期资金，相对于往年而言并不算多，而春节过后的资金回流会对其产生一个抵消作用，所以对市场流动性的冲击并不会很大，至少本周的资金面不会太紧张，这也意味着央行可能暂时不会在公开市场上释放流动性。 东莞银行金融市场分析师陈龙表示，央行未来可能会转变操作方式，在关键时点更积极地开展公开市场操作，以便在资金价格较高时维持市场稳定。另外，现在资金面比较充裕，本周央行可能不会进行逆回购。 节前逆回购陆续到期/春节前，为应对流动性紧张的局面，央行连续在公开市场上进行了3期超过千亿规模的逆回购操作。据统计，本周公开市场将有4500亿元逆回购到期，其中，周二（2月11日）将有2笔逆回购到期，总量为3300亿元；周四（2月13日），有1笔1200亿元逆回购到期。此外，周四还有300亿元的国库现金定存到期。 对此，某银行金融市场交易员对《每日经济新闻》记者表示，这些逆回购的到期会对市场带来一定的干扰，但不会很严重，因为春节后的资金回流会对冲逆回购到期对市场流动性的影响。记者注意到，昨日隔夜、7天、1个月Shibor利率微涨，14天、3个月Shibor利率小幅下跌，整体表现较为平稳；而银行间质押式回购市场各品种加权平均回购利率的波动也较稳定，其中7天期小幅上涨至5.3078%、14天期微跌至5.4206%。 “目前资金市场的表现还是比较稳定的，节后的资金回流和逆回购的到期有一个相互抵消的作用。”招商银行总行金融市场高级分析师刘东亮告诉《每日经济新闻》记者，其实4000多亿的到期量跟往年相比还是偏少，短期资金应该不会特别紧张，至少这一周不会太紧，如果要出现紧张，可能也要到下周。 陈龙表示，现在市场上的资金很充裕，但资金价格还是较高，这主要是市场对后市还有一些担忧；但从银行本身来看，各大银行的资金大多比较充裕，在市场上借钱也很容易。 分析称央行暂不会释放流动性/本周二（2月11日），将迎来春节后第一个公开市场操作的时间窗口，央行会不会对逆回购到期的压力作壁上观呢？ 刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，央行还需要进一步观察，暂时尚无必要通过开展逆回购操作来释放流动性，目前资金市场的表现还相对稳定。 陈龙也表示，现在市场上的资金比较充裕，本周央行可能不会进行逆回购；另外，春节后资金回流银行体系、外汇占款释放，资金面基本打平，央行在资金总量控制上并没有多大压力。 值得注意的是，央行于2月8日发布了《2013年第四季度中国货币政策执行报告》，交通银行金融研究中心在研报中分析认为，今年的货币政策对流动性趋紧的应对会相对积极，公开市场资金投放力度会加大。 对此，刘东亮认为，央行可能会积极地通过喊话等方式，对市场预期进行引导；同时，继续沿用去年推出的常备借贷便利（SLF）等工具对市场进行调节。“央行的货币政策不会有明显的变化，只要经济形势、信用风险不出现实质性的转变，央行就没有必要对操作的框架做出调整，在本质上还是会保持偏紧的政策路线。”刘东亮表示，央行还是希望资金利率维持在一个相对较高的水平。 陈龙则表示，去年一直保持偏紧的货币政策，而资金价格的提高并没有起到很好的效果，所以央行可能会转变操作方式，在关键时点更积极地开展公开市场操作，以维持在资金价格较高时的市场稳定。(每日经济新闻张喜威) |
