私募看好节后市场 大胆布局春节后行情 □好买基金研究中心 彭澎 过去一年很纠结，主要体现在稳增长与调整经济结构之间的矛盾，在新的经济增长点还未形成之时，稳定增长还需要继续依赖传统经济；同时纠结还体现在既降低融资成本，又防止金融风险，显然管理层选择了后者，这势必抬高了市场的无风险利率，导致资金面趋紧。 所幸，春节前几天，央行采取SLF、逆回购等措施向市场注入大量流动性，遏制无风险利率进一步抬升。从过往经验及央行逆回购的到期日来看，春节过后，流动性往往变得相对宽松。同时，节后也是2013年业绩预告、分红送转等事件性机会的密集发布期，季节性特征比较明显。我们预期一季度股市大概率获取正收益，投资者应该着手布局一些具备价值投资理念的私募基金，这类私募基金往往已经重仓埋伏在一些有业绩确定性的股票当中，未来收益可期。 好买基金研究中心筛选了数只市场上遵从价值投资理念的阳光私募基金，并将他们分为三类。 逆向价值投资理念 赵军所管理的淡水泉是典型的逆向价值投资者。好买数据显示，其管理的淡水泉成长在2013年取得了24.86%的绝对收益，并且自2007年9月成立至今，每年业绩均稳定在业内前列。淡水泉的基金经理赵军属于天生的乐天派，在市场极度悲观的时候敢于重仓，是典型的逆向价值投资者。赵军经常对个股提前埋伏，所以基金净值难免受拖累出现波动，在今年1月指数大跌的背景下，出现亏损也属于正常，这也是多数价值投资者会遇到的。不过，若把眼光放远，一旦后市行情启动，这些私募往往可以加倍弥补之前的亏损。 赵军认为，政府改革的决心十分坚定，动用了各种可行的保增长手段。在这样的大背景下，经济增长突然失速的概率并不高。因而在上证指数笼罩在2000点左右的悲观情绪中，淡水泉系列依旧保持较高仓位。在选股策略上，淡水泉秉承精选个股的策略，持股相对集中，并且不参与择时的操作，持有一只个股的时间有的超过两年，买入和卖出的依据是根据公司基本面的变化来决策的，适合投资者长期投资。 坚持蓝筹股风格 涌峰投资王庆华管理的中国龙系列是内地市场最早的一批阳光私募基金，其擅长精选大盘蓝筹个股，并且持股集中，常年保持高仓位。尽管在2013年中国龙精选1期全年下跌1.71%，而同期沪深300下跌7.65%，但王庆华所投资的标的都属于蓝筹大盘股，因而短期来看会与大盘的涨跌呈现一定的正相关性。但把时间轴拉长，中国龙精选1期在2010年至2012年连续3年业绩排名前1/4，显示出其基金经理王庆华长期的价值投资理念是行之可效的。 由于大盘蓝筹股市值较大，因而不容易启动，一旦启动便会形成趋势性上涨，而目前上证指数无论是从PE(市盈率)还是PB(市净率)的角度来看，均处于历史低位，短期私募业绩的下滑代表其仓位较重，偏好蓝筹股的投资者，春节后可重点关注该私募。 长期持有成长股 鼎锋的基金经理李霖君管理的鼎锋5期在2012年、2013年均排名业内前1/4。好买数据显示，鼎锋5期在2013年取得了24.39%的绝对收益。李霖君是以成长股为主要投资标的，致力于寻找超过行业平均增速的上市公司，以获取超额收益。 他认为，目前在中国经济转型时期，拉动经济增长的动力已从传统行业向新兴行业转型，这势必给很多高成长性的公司带来很多机会。对于成长股，李霖君会考虑公司的商业属性与股票属性。在商业属性这个维度上，李霖君主要会考察公司的商业模式，是否具备核心竞争力，其次是管理团队，考察管理层的战略眼光、执行力如何。在股票属性这个维度上，主要考量成长股增长的速度与质量，以及增长的空间，其中增长的稳定性及增长的能见度是主要的考虑因素。 虽然成长股的不确定性因素较多，但李霖君对于持有的成长股很少做波段交易，因为他相信，好的成长股具备很好的弹性，即使股价短期下跌，在市场转暖后，他们的估值会迅速恢复。 春节过后，IPO即将迎来短暂的空窗期，各路资金在新股爆炒之后将会寻找新的投资机会。从历史走势来看，每年春季时节是上证指数表现较为抢眼的时候，加上春节后资金面的宽松和2013年报的陆续披露，相信会给已重仓买入股票的私募基金业绩添彩。(.中.国.证.券.报) 马年A股行情值得期待 马年的第一个交易日，两市大盘如人所愿地出现开门红走势。虽然在春节休假期间，外围股市普遍暴跌的影响下，大盘跳空低开并一度快速杀跌。不过，多头很快就稳住阵脚开始反攻，一直强势的创业板指，率先反弹并很快收复失地，之后便高举高打，不断创出历史新高，尾盘几乎以最高点收盘。在创业板指强劲走高的带动下，上证综指和深证成指也纷纷反弹，主板和创业板交替上攻，个股出现普涨。马年股市开门红，增强了投资者的信心。短期来看，马年股市行情值得期待。 马年首日开门红原因有三：一是A股市场近期本身就在低位徘徊，风险已被有效释放。二是无论官方PMI数据还是汇丰PMI数据，都显示1月中国经济出现进一步低迷的迹象；不过，经济增速下行却引发了市场对政策预期的提升。三是2月新股发行有望明显放缓，春节后资金面宽松的格局有望出现。伴随市场流动性的改善，市场有望出现相对积极的变化。 短期有利于大盘走好的因素相对多一些。一般来说，年初股市各方入市的情绪相对较高，马年仍会保持较为积极的走势。创业板持续强势，也对主板有所带动。因此我们认为，本周市场出现一波“新春”行情的概率在加大。在短期相对乐观的同时，中期的投资策略还应相对谨慎。未来一段时间，投资者重点把握的还是个股机会。 去年主板波澜不兴，传统产业个股表现平平，但以创业板为代表的新兴产业、政策受益主题却风起云涌，个股黑马奔腾。马年的第一个交易日，创业板和中小板涨停个股接近40只，表明节后的市场及个股机会仍集中在新兴产业和政策受益主题股上。2月年报将进入密集披露期，年报主题有望成为节后个股机会的重要所在。春季投资仍以新兴产业、政策受益主题以及年报业绩等题材个股为主。与互联网相关联的新兴产业已实实在在渗入中国实体经济，并有望成为经济转型方向，为市场提供了丰富的想象空间，相关的概念板块，如互联网技术、互联网金融、锂电概念、影视传媒、博彩概念以及嘀嘀打车等新兴产业题材将层出不穷。另外，马年政策改革红利将会持续释放，政策受益主题投资机会凸显，国资改革、垄断行业改革、军工、农业和环保主题等也将成为市场主要的关注对象。 上海证券 程荣庆 ●东吴证券 三指标金叉助A股走牛 首先，最近成交量明显增加，说明场外资金正源源不断地进入A股市场，为A股继续上攻奠定了扎实的基础。其次，从K线指标看，2月7日的日K线是光头阳线，预示A股有望持续反弹。最后，从KDJ指标上看，K和D在低位也形成“金叉”，说明A股有望继续反弹。综上所述，笔者认为A股在春节后有望继续看涨，“红包”行情值得期待。 ●国信证券 A股有望延续收获格局 从节后A股市场表现来看，主要新兴市场汇率指数已企稳反弹，债券指数显示亚洲地区流动性并未明显收紧，而人民币即期与远期NDF(无本金交割远期外汇交易)汇率隐含的升贬值预期也显示出资金外流压力的缓解。因此，我们维持此前的判断：本次新兴市场风暴对A股市场的影响较弱，主要的负面冲击目前已经落地，因此，A股有望延续“节后收获”的格局。 ●国诚投资 A股“红二月”值得期待 我们对2月行情抱乐观态度，这个季节是市场投资情绪最旺盛的时候。统计显示，从1991年以来，截至2013年2月，在23个2月中，上证综指共上涨17次，23年2月K线收红的概率高达80%以上。从技术面上来看，1984点可以看做近期阶段性低点，随后温和放量回升。基本面上，1月数据仅是受季节性因素影响较大，内在表现并没有那么糟糕。加上3月全国两会的促动力，“红二月”行情非常值得期待。（.北.京.晨.报） |
