| 1月1日至26日，全国已确诊人感染H7N9禽流感病例96例，浙粤沪三省份确诊83例，死亡20例，其中浙江死亡12例，广东死亡4例，上海死亡4例，包括1名医务人员。专家表示，无证据显示H7N9人和人之间大规模传播。 多家上市公司公告与H7N9相关事项。以岭药业（002603）和上海凯宝（300039）今日公告，公司产品列入《人感染 H7N9 禽流感诊疗方案（2014年版）》。 以岭药业的产品连花清瘟胶囊，被列入人感染H7N9禽流感诊疗推荐用中成药。2013年1~6月，连花清瘟胶囊/颗粒的销售收入为3.11亿元，约占销售收入的27%。该次事项将有利于促进产品的市场销售，但对2014年全年利润的贡献具有一定的不确定性。 上海凯宝的主营产品痰热清注射液也被列入方案。上海凯宝称，痰热清注射液质量稳定，疗效显著，在近几年国内“非典”、“人禽流感”、“甲型H1N1”、“手足口病”等疫情的治疗方面做出了重大贡献。 此前2014年1月7日，华兰生物公告H7N9流感疫苗临床研究获得受理。国家食品药品监督管理总局将进行审评，审评通过后颁发临床试验批件。 【概念股解析】 以岭药业（002603）：收入增势良好，业绩弹性值得期待 来 源： 国信证券 撰写时间： 2013-11-04 业绩增39%EPS0.4略超预期，净利润率仅12%存较大提升空间 1-9月收入18.3亿元（ 72%，其中通心络恢复性增长全年有望超10亿，参松养心受益医院覆盖率提升全年超8亿，连花清瘟受益流感疫情，芪苈强心受益循证研究支持，配合基层市场开拓，销售投入加大，各产品线总体增势良好），毛利率67%（-1个PP），销售 管理费用合计9.7亿（ 72%，通心络、参松阳新、连花清瘟3产品进入新版基药目录，公司加大营销投入，开展各级学术推广工作，为公司基药产品在各级医疗机构放量奠定基础；抗肿瘤、糖尿病等产品线在医院市场仍处于投入期）。净利润2.2亿（ 39%，略超预期的35%，扣非 51%），EPS0.40元。净利率12%、ROE5.2%均远较同类型优质中药公司低，经营现金流偏弱，未来存提升空间。预告13年度净利润预计增长50-80%。 收入增势良好，突破平台期，发展进入新阶段 上市前积累的问题使得上市后经历了2年多平台期调整，目前已阶段性完成组织再造，经营能力跃上一个台阶：销售体系建设方面，公司对大区经理开始执行周期性的区域轮换，提升了一批更具执行力的新的大区经理，将有力促进公司总部对地方控制力的提升，加大公司品牌在地方医疗机构的影响力；基层销售队伍基本建立完毕，为后续基药市场开发奠定坚实基础；产品方面，继通心络之后，参松养心和连花清瘟均进入2012新版基药目录，三产品联合发力，基层市场将更有作为。若未来国家政策对基本药物在城市医院的使用比例做出规定，则有望将进一步促进公司产品销售放量。 营销高投入对短期利润构成一定压力，收获期值得期待 由于公司目前还处于市场投入期，短期内公司盈利能力还受营销投入较大、募投项目折旧增加、新产品亏损、国际制剂和饮品业务亏损的影响。总体而言，我们判断13年-15年收入规模将有较大增长，但利润短期受到一定压制，有望在14年初步收获，15年全面收获，值得期待。 风险提示 新产品推广和基层市场推进低于预期；固定资产折旧压力较大。 维持"谨慎推荐"评级，关注业绩弹性 公司产品线基础良好，但考虑到营销费用投入等略超出我们此前的预期，将公司13-15年EPS预测调整为0.60（原预测为0.63）/0.85/1.15元，对应PE为51/36/27倍，短期高估值有待时间消化，同时积极关注收入高增长和业绩弹性。 |
