| 据报道，照明端需求的持续增长驱动LED行业进入单向上升通道。随着白炽灯使用的进一步限制和LED照明产品价格的下降，LED照明迎来了迅速发展的机遇，综合各大厂商和调研机构的数据，预计LED照明的出货规模将超过100%的增长，相关公司也有望获得超预期收益。 中国台湾地区的LED企业营收，历来是LED行业景气度的指标，虽然12月为传统意义上的淡季，但是LED产业链中芯片营收12月份同比增长59%，封装整体营收53%，亿光、隆达、晶电等主流大公司的营收更是出现了喜人的态势。 封装大厂中，亿光12月营收为22.6亿新台币，同比增长幅度高达70%，受益于照明和背光源的订单，公司预计今年1季度的出货量将会持续增长。而隆达电子受益于笔记本电脑的订单回温、韩系手机厂商闪光灯以及电视背光需求提升，12月营收为10.97亿新台币，较11月环比下滑5.84%，同比增长幅度达到55%。芯片大厂中，晶电12月份营收达到20.47亿新台币，环比略降1.36%，同比增长达到78.8%。 四季度LED产品出口增长80% 根据部分海关数据情况分析，预计2013年四季度LED照明产品的出口增速同比在80%以上。有分析指出，通用照明是一个真正意义上千亿级的市场，预计2014年全球商用、民用照明市场的规模将首次突破千亿，2015年有望达到1600亿元人民币，未来两年的复核增速在60%左右。 有分析称，LED产品需求快速上升，主要缘自价格已达甜蜜点，美洲市场“禁白”，欧美日三大市场的补贴。目前，从出口数据和台湾厂商的数据来看，这一逻辑正在得到进一步验证。通用照明是LED应用最庞大的一个市场，背光以及专用照明的市场规模都以数百亿计，而通用照明是一个真正意义上千亿级的市场，预计2014年全球商用、民用照明市场的规模将首次突破千亿，2015年有望达到1600亿元人民币，未来两年的复核增速在60%左右。 基金密集调研LED上市公司 据报道，进入2014年，基金、私募等各路投资者都在为新一年做准备，而在LED行业回暖的背景下，南方基金、广发基金、金鹰基金等基金公司近期一直在密集调研LED行业的上市公司。 近期上市公司的调研记录显示，从去年11月份到2014年1月3日，佛山照明、鸿利光电、勤上光电等LED行业的上市公司频频被基金等机构投资者调研。其中，今年1月3日，南方基金、诺安基金、广发基金、天弘基金4家基金公司一起调研佛山照明；去年12月27日，金鹰基金、南方基金等调研了勤上光电；去年12月26日，华泰柏瑞、金鹰基金、信达澳银等调研了鸿利光电；去年11月7日，嘉实基金、博时基金等调研了聚飞光电。 概念股： A股中，可关注LED概念股：鸿利光电、华灿光电、茂硕电源、士兰微、洲明科技、国星光电等。 茂硕电源：并购扩张进入自动化领域 利好公司长期战略布局 研究机构：申银万国 日期：1月7日 公告参股自动化公司。公司公告拟以自有资金2078.95 万参股连硕设备，交易完成后合计持有连硕设备20.7895%股权。连硕设备原股东承诺2014、2015年扣非税后净利润为1200 万元、2000 万元，预计可为公司14、15 年贡献投资收益月240 万、400 万元。 布局 LED 自动化设备，推挤公司自动化提升。本次公司收购的连硕设备为LED自动化设备制造商，其主要客户为国内一线LED 灯管灯、球泡灯制造企业，从连硕设备官方网站上看，包括台湾康舒、长方照明、雷曼光电、创维等国内外上市公司。通过与茂硕电源的战略合作，连硕可为茂硕电源提供定制化的自动化制造设备，提高茂硕电源自动化比例，大大改善目前茂硕电源面临的经营成本高的问题。 长期关注工业自动化需求。随着人力成本的上升，中国电子制造业走向自动化将是必然，从台湾电源企业台达电的发展道路看，也经历了从自主自动化到成为自动化方案提供商的发展过程。茂硕电源参股连硕设备一方面可以享受自动化设备市场爆发带来回报，另一方面也是提前布局未来具有潜力的行业，研报认为并不排除将来公司利用连硕的技术平台，跳出LED 设备小市场，进入通用工业自动化大市场的机会。 维持买入评级。由于目前公司去年遭遇经营成本高，市场竞争等因素，盈利能力低于预期，研报下调对公司2013-15
年盈利预测至0.18 元、0.40 元、0.73元，目前对应市盈率为53.8X、24.1X 和13.3X，研报认为考虑到公司持续的成长能力，公司6
个月合理估值水平为2014 年35 倍，对应目标价为14 元，维持买入评级。 |
