| 明年稀土配额总量将保持基本稳定 23日，商务部新闻发言人沈丹阳接受媒体采访时表示，虽然面临巨大的资源、环境和国内需求的压力，但为保障国际市场供应，商务部于12月13日下达了2014年第一批稀土出口配额，与2013年第一批数量基本相当。略有差异的原因主要是部分企业因矿山或环保存在问题，其配额暂未下达。从2014年全年情况看，配额总量将保持基本稳定。 2013年，国际市场稀土需求依旧不足。截至10月底，中国累计出口稀土17911吨，仅占全年出口配额总量的57.8%，一些出口配额没有使用。（.经.济.参.考.报） 齐鲁证券：持续看好高端稀土永磁企业 主要事件与观点:本周上证指数上涨0.79%,有色板块上涨0.44%。细分子行业中黄金板块出现超低反弹,涨幅居前的是西部材料,海亮股份以及利源铝业。国际金价超跌后出现反弹,但持续反弹的动能不足。现铜跟涨期铜,但现货贴水一路走高,资金面促使下游按单采购,贸易商略微活跃。现货铝成交价呈现回落态势,发改委决定2014年年初实施阶梯电价,有望对供给端形成压力。国内现货铅本周成交价小幅波动,下游企业观望多,询价多,但成交偏少。现货锌本周围绕在1.51-1.53万左右波动,各环节采购热情低,整体成交低。 投资策略:春节前金属消费维持弱势,但海外量化宽松规模的缩减,以及国内流动性偏紧的局面将导致股票估值下移。推荐关注下游需求环比和同比均出现明显改善的高端稀土永磁材料的生产企业—正海磁材,报告见1218《无需悲观》,全球范围内锗金属供给收紧,金属价格持续走高—云南锗业。未来受益于产能投放以及节能减排要求的铝加工型企业—亚太科技。短期海外供给收缩以及公司层面积极扭亏的锡业股份。可关注从事生产其柴油机催化剂的企业—贵研铂业,公司目前生产经营情况较好,订单饱满,未来受益于汽车尾气排放标准的提升;新能源锂电池板块中的天齐锂业和赣锋锂业。 金属价格变化:国内金属交易所金属涨跌互现,铜铝铅锌主力合约环比变化1.97%,-0.18%,0.93%和0.00%。LME3月期金属合约铜铝铅锌锡镍六种价格环比变化2.03%,1.23%,2.61%,2.61%,-1.02%以及-1.76%。COMEX金银铂钯主力合约分别环比变化1.61%,3.05%,3.46%和1.57%;国内期货黄金和白银环比变化1.89%和3.38%。国内小金属锑和电解锰分别上涨1.67%和0.70%,碳酸稀土和金属钕价格下跌2.18%和0.24%,海外小金属价格稳定。 金属库存变化:LME基本金属铜铝铅锌锡镍库存环比变化-3.03%,-0.01%,-0.92%,-0.04%,-2.25%和1.08%。国内交易所同铝铅锌库存分别变化-4.03%,-4.83%,0.72%和0.21%。 原材料价格变化:昆明地区25%铜精矿42000元/金属吨,价格环比持平;铅精矿60%报价13100元/吨,环比持平;株洲地区50%品位锌精矿报价10450元/吨,锡精矿报价119000元/吨 稀土永磁板块10大概念股价值解析个股点评： 厦门钨业:“增持”评级 类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波 日期：2013-08-23 核心推荐理由:1、我们判断下半年钨钼板块盈利同比将出现增长,原因(1)赣钨协会(15.5万元/吨)和五矿有色(16万元/吨)黑钨精矿指导价达到历史最高,钨系产品涨价的可能性依然存在;(2)12下半年钨价大跌,13年上半年均价远高于12年下半年(钨精矿↑10.8%,APT↑7.8%,钨粉↑3.7%)。 2、作为福建省稀土整合平台,政策对厦钨的支持力度很大,这也是公司能源板块的唯一亮点。13年福建省第一批稀土矿开采指标中有950吨指标分配给了厦钨,比12年同期的700吨增加250吨。 3、公开信息显示,海峡国际社区三期项目将于13年12月竣工,因此我们维持对公司13年房地产收入14亿元(13年上半年2.37亿)的判断,预计下半年地产板块业绩明显好于上半年。 股价催化因素及时间: 1、钨精矿持续涨价;2、稀土行业整合力度加大。 风险提示: 1、主要产品价格波动;2、房地产调控;3、全球经济增速继续回落。 中科三环:开工率保持平稳,新能源汽车电机永磁需求潜力巨大类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：刘伟渊,明炉发 日期：2013-09-16 开工率保持平稳 2013年一季度公司的开工率约在70%,4-5月份达到80%左右;目前开工率约70%,预计四季度维持在70%左右。我们估计全年毛坯产量在10000吨左右。新能源汽车电机用钕铁硼潜在增量巨大按公司预计,每辆混动汽车用1-3公斤钕铁硼,新能源汽车潜在用量巨大。公司曾在2012年1月份定增中有800吨(毛坯量)的新能源汽车用钕铁硼项目,但目前尚未形成批量供应。随着新能源汽车新补贴政策的出台,新能源汽车对钕铁硼需求有望提前迎来爆发式增长。 部分产品提价,平均吨毛利增减有待确认 在今年上半年稀土价格下降后,下游需求有一些回升。6月中旬开始,稀土价格开始上涨,截止目前,部分中重稀土氧化物价格涨幅超过100%,轻稀土涨幅也比较大。本轮稀土价格上涨,是供应紧张和打击私挖盗采及收储传闻等共同作用的结果,下游企业按需生产,库存保持较低水平。这一轮涨价下游尚可以接受,但是经济不景气导致需求并没有增加。公司在部分高端产品上提价,但是平均的吨毛利是否上升还有待确认。 新空调能效标准倒逼回归使用钕铁硼 按照目前的空调能效标准,如格力等有些厂家可以使用铁氧体达到一级能效。但是新能效国标预计10月份将出台,现在的1级、2级变频空调等级会自动下调一级,分别变为2级和3级,再新增1级能效等级,当前3、4、5级的变频空调将被淘汰出局。新的1级能效要求高,铁氧体可能无法达到要求,钕铁硼面临重新回归节能空调的机会。 竞争环境加剧,公司龙头地位难动摇 今年5月份,日立金属新增三家国内钕铁硼企业专利授权,对公司的出口有一定影响。稀土上游企业进军钕铁硼领域,但是进展缓慢,尚没有批量的产成品。特别是在整车企业供应钕铁硼的体系中,新进入者可能至少需要3-5年才与整车厂磨合稳定供货。因此,公司在行业中的龙头地位难以动摇。 盈利预测与投资建议 基于公司行业龙头地位以及稀土价格回升,我们预计公司2013-2015年EPS为0.41、0.48、0.60元,维持“增持”评级。 风险提示 稀土价格大幅波动风险;稀土整治力度不及预期;行业政策变化等 |
