| IPO正式开闸 16只新股扎堆发行 从2012年10月26日至今，A股IPO暂停已有整整14个月。而随着证监会去年11月30日《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》的发布，A股IPO开闸终于临近。在资金面本来就偏紧的背景下，IPO扩容带来的压力可想而知，从去年12月份至今，A股大盘重回跌势。 IPO开闸也让沉寂已久的打新资金跃跃欲试。根据证监会的批文，从下周三也就是1月8日开始，共有16只新股扎堆发行。除“巨无霸”陕西煤业尚未公布发行时间外，其余15只新股在6个交易日内发行完毕，其中下周3个交易日发行8个。 “感觉机构资金都比较饥渴，现场情况比较热烈。”在新股发行路演说明会现场，机构的热情超乎预期。打新热情高涨的机构甚至喊出：“公司质地无所谓，反正要打新。” 股票市值低于1万元 不能参与新股申购 前些年，打新股巨大的赚钱效应，让A股市场出现了专门的打新资金，而且资金规模庞大，不但成为A股市场独有的风景，而且对二级交易市场资金分流严重。不过今后，如果这些资金的账户里没有股票，将不允许参与打新。 根据IPO新规，投资者持有市值不低于1万元才能参与申购，而且沪市、深市分开计算。至于申购新股的数量，既不能超过主承销商规定的申购上限，也不能超过持有市值对应的可申购额度。以沪市为例，每1万元市值配一个申购单位(一个申购单位为1000股)，市值不足1万元部分不计算可申购额度。 同样，在深圳市场，投资者持有市值不低于1 万元才能参与新股申购。不同的是，深市每5000 元市值配一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为500股，申购数量为500股或其整数倍，但最高不得超过网上初始发行股数的千分之一。 光是有股票市值还不行，投资者申购时账户内也必须有足够资金。打个比方，深市一只新股发行价为20元，如果你持有的股票市值为10万元以上，可以配20个号子的申购单位，新股申购当天，你的账户内还必须有20个×500股×20元/股＝20万元资金才能足额申购；如果你的账户内只有10万元资金，则只能申购10个号子。 新规为市值申购 不同于资金申购和市值配售 A股IPO历史上，除了最普遍的资金申购，还曾有过市值配售的办法。从上述的IPO市值申购可以看出，新规不同于以前的资金申购、市值配售。如以前的资金申购，主要考虑投资者资金量的大小。只要在申购上限内，投资者有足够资金就可申购。由于基金、银行理财产品、券商理财产品等机构资金拥有巨大的资金优势，因此在新股申购时散户往往处于弱势地位。 另外，历史上出现过的市值配售，实行的是两个市场市值合并计算，该市值可用于两个市场的新股申购；申购成功后才缴纳认购资金，所需的现金资金量较小。而现在的按市值申购，投资者在沪、深两个市场的市值不能合并计算，单个市场市值只能用于本市场新股申购的可申购额度计算，申购前要有足够的申购资金，所需的现金资金量大。 可以说，市值配售的办法，结合了以往资金申购和市值配售两种新股申购办法，但具体效果如何、对二级市场资金分流情况会怎样，还有待市场检验。 网下申购报价高 不一定申购成功 时隔14个月IPO开闸，投资者最关心的是：发行价会不会过高？对此，IPO新规出台了不少制约措施。 按照新规，机构网下报价中，占比10%以上报价最高部分将被剔除，且不得参与网下配售，这在一定程度上使得新股定价不会偏高，发行价不会被人为操纵。不过也有的投资者担心，IPO企业和承销机构会不会拉一批本来就无意申购的“马甲”故意报高价。因此，现在断言这一新规会拉低发行价为时尚早。 而从目前即将IPO企业的路演情况看，在剔除不低于10%最高报价申购量后，IPO企业和保荐机构(主承销商)一般将根据申报价格从高到低排列，确定有效报价投资者数量，报价不低于发行价格的为有效报价。如果有效报价最低价中，同档价格的投资者数量较多，则根据申购数量优先、时间优先的原则确定。 另外，新规规定，控股股东、董事和高管所持股票在锁定期满后两年内减持的，其减持价格不低于发行价；公司上市后6个月内如果股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，持有股票的锁定期限自动延长至少6个月。这也可以避免发行价不会被人为操纵，能起到限制发行价的作用，有利于新股低价、低市盈率发行，买入的投资者就有了盈利的空间。 申购踊跃的热门股 网上认购比例最高80% 许多投资者认为，新规对新股申购更多向网下机构倾斜。新规规定，公司股本4亿股以下的，网下配售比例不低于公开发行股票数量的60%；股本超过4亿元的，网下配售比例不低于70%。余下部分向网上投资者发售。 不过，新规同时规定，网下配售的股票中，至少40%应优先向公募基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售。而公募基金和社保基金最大的受益群体正是中小投资者和个人。 另外，对申购踊跃的热门股，网上投资者有效认购倍数在50倍以上低于100倍的，应从网下向网上回拨20%发行股票数量；认购倍数在100倍以上的，回拨比例为40%。也就是说，普通投资者特别看好的股票，网上认购比例最高可达80%。 因此，对新规的规定可以理解为：普通股票发行时向网下机构倾斜，是为了减轻对二级市场资金的分流；而热门股发行时则向中小散户倾斜。理想很丰满，现实会如何？市场会给出答案。（.钱.江.晚.报） |
