| 新股专题研究报告:打新股策略研究 IPO开闸,新股申购策略有较高概率获得超额收益 A股市场上的投资者长期以来对于新股申购有着特殊的偏好,一个简单的“打新”策略:申购所有新股,然后在持有不同期限后卖出,在2010-2011年股票市场整体下行的背景下,仍然能够保持正收益,发行当日卖出策略的年化收益率更是高达186.57%。 在过去的一年里,证监会对800多家拟上市公司进行了大规模财务审查,已经通过审查的83家公司被认为拥有较高财务质量;本次IPO停闸为期较长,投资者对新股的需求较为强烈;加上新规对发行价的规范较为到位,市场对新股高质量预期+强烈需求+发行价降低容易导致新股在二级市场受到追捧。 IPO新规多方面限制过高的发行价,建议投资者积极关注新股投资 IPO新规从多个方面对发行价过高问题做出了限制。首先,在询价时新规规定将不低于10%比例的报价最高者剔除,这可以有效限制投资者报高价的行为;其次,存量发行制度引入后,发行价格过高时老股东可以提前套现,这也可以对买方报高价形成约束;另外,对发行人减持等行为约束的提高也可以限制定价。我们认为本次新股发行改革有利于抑制高发行价,提高上市后二级市场收益率,建议投资者积极参与打新。由于新规增强了上市首日停牌机制等措施,未来新股首日平均涨幅可能将有所下降,但个别受市场追捧的新股可能在随后的交易日继续上涨。但市值配售制度引入后,持仓较少的大量散户投资者打新将受到限制,我们判断未来网上中签率会有所上行。我们预期打新的实际平均预期收益可能在0.20%-0.40%左右,略高于历史水平,但个股会存在较大差异。 新股报价宜稳健,网上申购所需市值可利用股指期货对冲 近年来新股发行市场,创业板和中小板是主流。主板发行数量相对稳定。投资者在新股询价过程中应关注所在板块市盈率和行业市盈率溢价,申购新股报价不宜超出行业平均市盈率的30%,以防二级市场表现不佳与破发等。 由于本次新股发行网下申购按市值配售,同时深市发行的股票多于沪市发行的股票,为了最大化打新的资金效率,我们建议低风险的打新投资者可以按照3:7的比例在沪深两市构建一个股票篮子,并通过股指期货对冲持仓,从 15只新股哪只更有价值钱哥帮你把把脉 目前，已经获得证监会IPO批文的16家公司中，已有15家公布发行日期，时间从1月8日到1月15日。其中在沪市主板发行的两家，在深市中小板上市的5家，在深市创业板上市的8家。陕西煤业到昨天为止还没有公布发行日期。 15家企业到底质地怎么样？值不值得参与打新？记者根据这些公司的招股说明书，结合专家分析给这些公司把把脉，供投资者参考。 光洋股份 申购日：1月13日 代码：002708 网上发行：1332万股 网下发行：2000万股 主营：汽车精密轴承 发行价：暂无 一句话点评：公司受汽车行业影响较大，去年业绩下滑0～15%，未上市业绩先变脸。 综合评定： 良信电器 申购日：1月10日 代码：002706 网上发行：862万股 网下发行：1292万股 主营：低压电器 预测发行价：35.66元 一句话点评：公司主攻专业市场，但毛利率逐年下降，规模尚小。不过，公司得到中金公司的推荐。 综合评定： 炬华科技 申购日：1月10日 代码：300360 网上发行:1000万股 网下发行：1500万股 所属行业：智能电表 预测发行价：40元左右 一句话点评：智能电表行业属于红海，市场趋于饱和。 综合评定： 奥赛康 申购日：1月10日 代码：300361 网上发行：2800万股 网下发行：4200万股 主营：抗肿瘤药物 预测发行价：27.1元 一句话点评：年均复合58%的医药企业，想象空间大。 综合评定： 应流股份 申购日：1月13日 代码：603308 网上发行：2400万股 网下发行：5601万股 主营：机械零部件 发行价：暂无 一句话点评：公司所属的装备制造业上市公司同行，业绩近年均下滑明显，股价表现一般。 综合评定： 我武生物 网上申购日：1月8日 代码：300357 网上发行：1200万股，网下发行：1800万股 主营：医药 估值：15.82元～18.98元 一句话点评：公司生产目前处于三班倒状态，主打粉尘螨滴剂产品供不应求，上市将解决产能瓶颈问题。产品线单一是隐患。 综合评级： 纽威股份 网上申购日：1月9日 代码：603699 网上发行：3600万股 网下发行：8400万股 主营：工业阀门 估值：14.85～18.57元 一句话点评：沪市新股中的优质股，路演受52家机构追捧，毛利率43%的阀门龙头，上市后股价应有上升空间。 综合评定： 楚天科技 网上申购日：1月9日 代码：300358 网上发行：440万股 网下发行：1760万股 主营：水剂类制药装备 估值：28～34元 一句话点评：2010年以来，毛利率一直在43.8%以上，业绩复合增长率22.5%，一家成长型高科技企业。按照去年1.39元的每股收益计算，30元左右的发行价不算贵。 综合评定： 天保重装 申购日：1月10日 代码：300362 网上发行：969.8万股 网下发行：1600万股 主业：分离机械设备 估值：9.09～11.94元 一句话点评：相比水电项目，公司更具想象空间的是节能环保设备。不过，公司的路演似乎并得到机构热捧。 综合评级： 天赐材料 申购日：1月13日 代码：002709 网上发行：1333万股 网下发行：2000万股 主营：锂电池材料 发行价：暂无 一句话点评：目前公司所处的锂电池行业面临产能过剩现象，估值不会太高。 综合评定： 恒华科技 申购日：1月14日 代码：300365 网上发行：420万股 网下发行：980万股 主营：智能电网信息化 估值：39～46.8 一句话点评：沾“网”的都会涨，管理电网的信息化软件企业也会被市场爆炒。 综合评定： 全通教育 申购日：1月13日 代码：300359 网上发行：800万股 网下发行：1200万股 主营：家庭教育服务 预计发行价：21～24元 一句话点评：品种稀缺的在线教育股，概念独特。 综合评定： 众信旅游 申购日：1月15日 代码：002707 网上发行：510万股 网下发行：1190万股 主营：出境游 发行价：暂无 一句话点评：去哪儿在美国能炒到27美元，小而精度众信旅游业绩增长50%，估计也会被爆炒。 综合评定： 博腾股份 申购日：1月15日 代码：300363 网上发行：1290万股 网下发行：1935万股 主营：医药定制研发 发行价：暂无 一句话点评：为跨国医药公司提供卖“水”服务的公司，企业成长空间大。 综合评定： 新宝股份 网上申购日：1月8日 代码：002705 网上发行：2280万股，网下发行：5320万股 主营：小家电 估值：9.68～11.44元 一句话点评：所属小家电行业竞争激烈，公司成长性一般。预计2013年净利润18876万～19774万，变动幅度为5%～10%。未来三年的复合增长10%左右。 综合评定： 申购日：1月8日 申购日：1月9日 申购日：1月10日 申购日：1月13日 申购日：1月14日 申购日：1月15日（钱江晚报 张云山） 而既满足打新对于持仓市值的条件,又不对市场暴露过多风险。 理想条件下上市首日即可卖出 新股的择时卖出对于锁定收益起到了至关重要的作用。本着“打新”投资策略的投资者可以在次序靠后的新股发行前抛售手中已经获得的新股,这样不仅可以将利润落袋为安,也可以留出资金继续打新。由于这一卖出行为可能会对新股价格造成较大的下行压力,因此建议“打新”的资金尽快抛售手中的新股,理想条件下最好在上市首日内抛出。 炒新股策略:优先选择开盘涨幅一般、低换手率、低PE的小盘股 我们对配售得到的新股不足投资机构给出的投资策略是在新股上市首日有选择性地买入新股。选择标准包括开盘涨幅平平,首日换手率较低,P/E相对于行业平均水平较低与上市规模偏小盘的股票,从历史上看,这样的股票往往会有T+1日到T+10日内的良好的表现。（国信证券） 下周三IPO重启 怎么打新要看仔细   下周三IPO重启 怎么打新要看仔细 下周三IPO重启，首批2只新股将正式发行，随后两天6只新股密集亮相。打新时代再度开启，不少投资者摩拳擦掌，准备喝新股开闸后的头口水。游戏规则的改变，把那些只打新不炒股的投资者踢出局外，同时，监管层严禁“炒新”的禁令，也让债券型基金和银行理财产品无缘打新。 投资者备战首轮打新 IPO终于重启了，对很多股民来说，这未必是件好事。不过，在老股民黄强看来，市场永远存在机会，摆在眼前的机会就是打 新股。 “新股开闸后的首轮打新，肯定可以搏一把。等以后新股扎堆上市了，打新就没多少花头了，搞不好还会破发。”黄强说，他已经仔细学习了新的打新规则，下周发行的8只股票他也逐个研究了一遍，“我目前比较看好奥赛康和我武生物这两只股票。” 根据沪深交易所的公开信息，目前有80余家公司已经通过发审会审核，等待发行上市。据权威人士预测，到1月底将有50家左右的企业拿到批文。下周，也就是1月8日、9日、10日发行的为第一轮次，共有8家。 中信证券浙江首席分析师钱向劲提醒，新政后的打新游戏规则改变，投资者既要有钞票又要有股票。“如果手上有好股票，可以顺便参与一把。如果为了打新股去买一只股票，就没有必要了。万一股票跌了，可能得不偿失。”此外，他认为头两只股票可能会遭遇哄抢，中签率不会高，投资者不如选择后面的股票来打新。 三类产品被严禁炒新 手上没有股票的投资者，或许可以选择一款专职打新的理财产品来分享收益。不过，原本最受欢迎的打新产品可能“此路不通”。 日前，中国证券业协会下发《首次公开发行股票承销业务规范》，明确规定了投资者不得为债券型证券投资基金或集合信托计划，也不得为在招募说明书、投资协议等文件中以直接或间接方式载明以博取一、二级市场价差为目的申购新股的理财产品等证券投资产品。这也就意味着，债券基金、集合信托和银行理财产品，在此次IPO重启后，将无缘网下打新。 此前市场上与“打新股”挂钩的产品多为打新债基和银行打新理财产品。对于投资者而言，这些曾经熟悉的打新产品将减少，甚至淡出市场。 不过，混合型基金和券商资管计划仍然可以参与打新。如兴业证券近日发布了“鑫享首发一号”和“鑫享首发二号”，产品说明中指出其特色在于“新股申购的投资比例最高可达100%”；而国泰基金新发行的“国泰淘新灵活配置混合型证券投资基金”，其卖点也是“国内第一只专职打新的创新基金”，产品95%的仓位都可用于打新股。 有银行理财师提醒，打新债基和银行打新产品的特点是风险较低、收益比较稳定；而混合型基金和券商资管计划的投资方向主要是股市，其风险可能较高，不适合相对保守的投资者。（杭州日报 朱雪利） |
