| 新华都:涉足彩票和电商,公司转型再出发 研究机构：国泰君安 日期：2013-12-26 首次覆盖给予“增持”评级,目标价9.8元。预计公司2013-2015年的营收分别为74.50亿元、90.21亿元和109.15亿元,净利润-0.99亿元、1.52亿元和2.12亿元,对应EPS-0.18元、0.28元和0.39元。目前公司正在积极作战略转型,基于公司以往较好的资本运作基础,参考电商类公司估值水平,给予9.8元目标价,对应PE:-54/35/25倍。 线下彩票和电商平台只是公司战略转型的开始,我们认为互联网彩票才是公司电子商务战略的主导方向。公司近日与福建省福利彩票发行中心合作,计划代理销售福利彩票项目。包括(1)在所属所有商场和超市内设立投注站,代销福利彩票。(2)“找零”销售服务,即在新华都商场和超市收银机进行零钱销售福利彩票业务,彩民可通过上述渠道购买福利彩票并进行兑奖。我们认为,公司通过与福彩中心签订合作协议,能充分利用新华都在福建省内的约120家门店和约2500台收银机开展相关业务,按一个福彩网点100万左右/年的票面销售额估算,120个门店有望实现销售1个亿左右(8%~10%的返佣率)。另外,如果在福彩之外开拓体彩业务,边际成本几乎为零。但是,我们认为线下彩票只是公司战略转型的开始。2013年双十二期间,淘宝花3600万元买断一期双色球彩票的所有投注组合,引发市场强烈关注。线上彩票盈利模式清晰,且利润率高,结合公司前期披露的与阿里巴巴合作进军电子商务公告,我们预计互联网彩票将是公司电子商务战略的主要发展方向。公司有望打造一个包括福利彩票、体育彩票在内的互联网加实体店的全方位销售体系。 2014年一季度将迎来业绩拐点。2013年公司原有零售业务受华东地区门店(易买得)经营产生大额亏损、华东地区门店关店带来的费用上升等因素影响,业绩产生亏损。我们预计随着亏损门店在2013年全部处理完毕,2014年业绩有望重新恢复。公司在目前130多家门店的规模基础上已经采取了减缓门店扩张的战略,避免新店扩张期带来的亏损。另外,根据集团承诺函,万家城项目也将为公司未来三年带来至少年均7656万元投资收益,增厚EPS在0.1元左右。 催化剂:开拓互联网彩票取得实质性进展。 核心风险:传统业务受电商冲击影响利润率进一步下滑。 高鸿股份
互联网彩票平台将上线 A股市场涉足彩票板块将再添新军。高鸿股份董秘王芊昨日接受上证报记者采访时称，公司互联网彩票业务资质申请正在前期准备过程中，正在建设的技术平台有望在春节前后上线，未来该业务将在网站、手机客户端和B2B平台上实现。 王芊表示，在公司的高鸿商城网站上，已与第一彩网站进行战略合作，互换用户和优惠资源，高鸿商城的客户在“彩票频道”可通过二级域名跳转至该彩票销售机构旗下的两个彩票网站“第一彩”和“中国足彩网”进行注册，以兑换彩金并购彩。 除技术平台的建设，公司互联网彩票的资质申请也在前期准备过程中。王芊表示，由于目前国内的彩票业务资质都是试点资质，公司已与彩票发行机构合作，因此该资质的申请和取得不影响春节前后上线的计划，“公司高度关注未来财政部资质申请受理情况，并会争取尽早申报。” 此外，高鸿商城正与中国足彩网进行网页合作，积累前期客户，待公司新技术平台上线后将对其置换。高鸿股份欲将互联网彩票打造为未来公司电商领域重要贡献产品之一。（.上.证） |
