| 创业板再融资最快明年上半年开闸 本报记者通过有关渠道获得创业板首发和再融资管理办法征求意见稿内部交流版 记者昨日获悉，传闻中的创业板首发办法和再融资管理办法的征求意见稿，目前正在券商投行内部传阅并引发热议。消息称，征求意见稿已下发至各地证监局，随后不久将发布。记者昨日询问监管层相关人士，但未能得到证实。多位业内人士表示，创业板再融资最快明年上半年开闸，长期看创业板IPO将逐步降低盈利要求，两项管理办法的出炉利弊影响共存。 再融资明年上半年或开闸 创业板开板已经四年多，但再融资政策却一直没有出台，其间虽有蓝色光标等增发股权换取资产的预案放行，但增发直接再融资的先例却始终未突破。 由于创业板再融资管理办法和操作细则始终未能出台，大多数创业板公司只能通过定向发行公司债进行，而增发或配股等股权融资方式却一直无法实现。 “不少创业板公司都有资金的需求，虽然蓝色光标等公司通过定向增发购买资产并募集配套资金，但都是涉及并购重组，如果是专项的增发，由于目前没有相关管理办法，因此难以实现。”北京券商投行人士王先生表示。 根据记者拿到的券商内部交流版本显示，针对创业板公司再融资，其管理办法中明确了五个“一般条件”。第一，最近两年盈利（扣非孰低原则）；第二，最近两年根据章程实现现金分红；第三，资产负债率高于45%；第四，募投资金基本使用完毕，效果和进度与披露的基本一致，募投资金不得用于理财；第五，大股东、实际控制人未履行承诺的，不能参与认购。 至于具体融资模式，深圳投行人士肖先生向记者透露，创业板再融资很可能采用小额快速定向增发模式，预计最快将在明年上半年推出。 根据券商内部交流版本显示，“小额快速”定向增发的具体条件分别为，单次发行不超过5000万元且不超过净资产10%；股东大会一次决策，多次发行；审核简化，15日做出核准与不核准的决定；12个月内总融资额不能超过净资产的10%，若超过则不能使用该程序。该小额快速若向大股东、前10大股东、董监高配售，上市公司可自主销售，可不用保荐机构和主承销商。 上述投行人士王先生还透露，“小额快速”定向增发的定价机制将更加灵活，如果采取前一日均价发行，无锁定期限制。 证监会新闻发言人此前曾表示，证监会正在前期工作基础上，进一步研究制定创业板再融资规则，探索建立符合创业板企业特点的“小额、快速、灵活”的再融资机制，满足创业板上市公司持续融资需求。 上市盈利要求将降低 除了再融资管理办法，创业板首发管理暂行办法的修订也在酝酿中。早在今年8月，证监会新闻发言人就表示，创业板要适当放宽对创新型、成长型企业的财务准入标准，尽快开启创业板上市小微企业再融资。证监会正抓紧研究修订创业板首发管理办法，完善财务准入指标，提高指标弹性，拓展创业板市场服务创新型、成长型企业的深度。 根据此前的规定，目前创业板IPO对发行人盈利能力要求有两套标准：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；最近一年盈利，且净利不少于500万元，最近一年营收不少于5000万元，最近两年营收增长率均不低于30%。 上述投行人士肖先生透露，新修订的办法可能取消业绩连续增长的要求，同时取消第二套标准中30%增长率的要求。 此外，根据券商内部交流版本显示，监管层将允许互联网与高技术公司在未盈利的情况下也可以发行，但要求现金流的稳定，并满足以下条件，即主营业务收入超过1亿；在新三板挂牌不短于12个月；高技术类企业科研经费占收入的比率，近三年平均值不低于10%。 “这相当于是向注册制方向逐渐过渡，对新三板企业无疑是利好，尤其是符合转板条件的企业未来进入创业板更容易了。”上述投行人士王先生表示，“至于互联网公司未盈利也可以上市，这是行业属性所决定的，其盈利相对其他行业的波动要大得多，也更需要‘烧钱’，类似Facebook上市后也是超高估值。” 多位投行人士表示，目前流传的颁布只是草案，并未最终定稿，但大致的改革方向已确定，首发方面将逐步降低盈利要求，而再融资方面监管层倾向于小额快速融资。（深圳商报） |
