| 上海国资改革新方案呼之欲出
有望助力整体上市 有业内人士指出，机场集团优质资产如果整体上市将提高上市公司的盈利能力和经营多元化 备受瞩目的上海国资国企改革大会将于今日召开，上海市国资国企改革的最新方案也将随之出炉。在2008年《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》出台之后，上海国资国企改革速度明显加快，资产证券化明显提速，集团整体上市如雨后春笋般层出。如今，上海对国资国企改革重新定调，势必也将激起上海国企的新活力。 机场作为上海国资旗下交运板块企业的重要基础产业之一，国资国企改革新方案也将有望助力上海机场（集团）有限公司（以下简称"机场集团"）的整体上市。兴业证券的研究报告指出，机场集团的货物运输事业部、城市航站楼等优质资产如果整体上市，将提高上市公司的盈利能力和经营多元化。 2006年即承诺整体上市 为了适应"一市两场"的上海空港运行新格局，上海机场（集团）有限公司（以下简称"机场集团"）于1998年5月28日经上海市人民政府批准组建，统一经营管理分别位于城市东西两侧的上海浦东和虹桥两大国际机场。机场集团还独家发起、采用募集方式设立了中国第一家大型机场上市公司--上海国际机场股份有限公司（以下简称"上海机场"），主要为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所，国内贸易(除专项规定)，广告经营，经营其它与航空运输有关的物流业务，综合开发，经营国家政策许可的其它投资项目。 早在2004年1月，上海机场就发布资产置换进展公告表示上海机场以虹桥机场相关资产和负债与上海机场集团的浦东机场相关资产与负债以及上海机场集团持有的上海浦东国际机场航空油料公司40%的权益进行置换。此次置换完成后，浦东机场隶属于上海机场，而虹桥机场则归属于大股东机场集团旗下。即上海机场绝大部分资产和业务从虹桥机场转移到浦东机场，同时拥有浦东机场的候机楼一期跑道等资产，业务集中于浦东机场的经营管理与地面保障业务。 而在时隔两年后即2006年，上海机场实行股权分置改革，机场集团再次许下承诺表示，在业务整合方面，"上海机场未来将通过一个上市公司整合集团航空主营业务及资产，并一如既往地注重和保护股东利益"。 新方案有望助力整体上市 而在这两次改革之后，市场所期待的上海机场资产注入整体上市没有一点进展。直到去年年底，上海机场与机场集团签订的"场地租赁协议"及"补充协议"，公司向机场集团租赁上海浦东国际机场2号航站楼、二跑道和三跑道等场地及2号航站楼配套设施，使用期限从2012年1月1日至2017年12月31日，年租金为15358.73万元。上海机场向机场集团租赁浦东机场办公及营运场所，使用期限从2012年1月1日至2017年12月31日，年租金为5953.48万元。但是，虹桥机场的一期和二期、物流货运业务、城市航站楼等资产目前仍都没有注入上市公司。 对此，兴业证券的研究报告指出，上海机场作为体量比较大的上市公司，证券化之后有利于提高整体的证券化率。虹桥机场二期规模与浦东机场规模类同，另外集团还有物流、航站楼等丰富资产。这些资产注入上市公司将很大程度提高集团资产证券化率，符合国资委的计划预期。 而此次上海国资国企改革新方案的出炉，也有望助力机场集团的整体上市计划。同时，随着虹桥机场二期今年3月16日投放使用，两座机场同业竞争问题有望令虹桥资产注入问题得到重大突破。这有利于发挥两个机场的协同效应，提升起降效率。有业内人士指出，机场集团的货物运输事业部、城市航站楼等优质资产如果整体上市，也将提高上市公司的盈利能力和经营多元化。（.证.券.日.报 .刘.琪） 区分国资改革和国企改革
国资改革是资产资本化 具体到改革层面，东方证券认为应该区分国资改革和国企改革的区别，国资管理体制改革强调的是国有资产资本化、国有资本的保值增值以及国资的战略掌控力、社会公益保障性等，而国企改革的目标是完善现代企业制度，参与市场化竞争、提高效率、激发活力。 东方证券研报提到，国资改革以推进资本化，发挥主导作用为方向。国资改革的方向是国有资产资本化，国有资本的保值增值以及国资的战略掌控力、社会公益保障性等。合理配置，有进有退，在一些关系国计民生和国家利益的关键领域保持控制力，而一般竞争性领域有序退出，在一些战略新兴产业加大投入发挥国资"集中力量好办事"的引导作用，引领经济转型的方向。同时强化国资收益的社会保障和财政支撑功能，发挥更多社会性作用。以货币形式存在的国企分红和退出得到的资本应全部划至全国社保管理机构以充实养老基金，再以财务投资形式重新回笼到资本市场进行保值增值，为消化未来国民养老的隐性负债提供支持，即实现国有资本积累成果的全民共享，这一点就类似于资本市场的强制分红。 东方证券表示，国企改革以推进市场化，激发竞争活力为方向。国企改革的目标是完善现代企业制度，参与市场化竞争、提高效率、激发活力。具体内容包括四个方向： 1) 将所有权和经营权分离，进一步完善公司治理结构，引入职业经理人制度 2) 产权多元化--引进战略投资者（城投控股：弘毅投资，全聚德：IDG，青岛海尔：KKR） 3) 建立激励约束机制（经营层股权激励和问责机制） 4) 引入外部竞争（垄断行业放开民资发挥鲶鱼效应）（.证.券.时.报.网） |
