| 来自中国外汇交易中心的最新数据显示，12月11日人民币兑美元汇率中间价报6.1100，较前一交易日（6.1114）再升14个基点。再创汇改以来新高。连续四个交易日创下新高。四个交易日以来累计升值312个基点。与此同时即期汇率也保持强势向6.07关口逼近。 分析人士认为，近期，随着人民币兑美元中间价连创新高，一些受益人民币升值的板块又再度成为了市场关注的焦点。12月份以来，板块间轮换较快，热点频出，但通常演变成大起大落的过山车行情。而今年以来，人民币兑美元汇率持续维持高位，带来相关受益行业基本面的显著改善，人民币升值概念股有望成为岁末市场持续关注的主题投资之一。 分析人士表示，人民币升值将对诸多板块形成利好，其中，造纸、航空运输受益最为明显。具体来看，造纸方面，人民币升值对造纸行业利好主要体现在三个方面：一是原材料进口的实际价格下降。二是进口机器设备的成本下降；三是造纸企业现有外债偿还成本下降。航空运输方面，航空公司购买飞机，存有较多的美元外债，人民币相对美元升值，对净利润影响最直接的是人民币升值带来的汇兑收益。同时，受人民币升值影响，航空公司航油、航材等成本相对下降，对相关公司业绩改善、提升，产生持续性利好。 除此之外，受益于以人民币计价资产价格上涨的银行板块以及降低铁矿石进货价格的钢铁业，均有望从人民币升值中获益。 齐鲁证券研报指出，虽然目前造纸行业短期仍将面临消费淡季以及新增产能释放的压力,而到了四季度,进入到行业的传统消费旺季,纸品价格有望随着需求的复苏而再次出现上涨。齐鲁证券维持造纸板块的“增持”评级,推荐公司为齐峰股份、中顺洁柔。 对于航空板块的投资，兴业证券表示，中国航空市场“淡季看商务,旺季看旅游”的特征明显。受经济疲弱和严控“三公”消费等多重负面因素叠加之下,年初以来航空市场需求不旺,增速有所放缓。在需求增速下滑和供给增长较快的情况下,航空公司纷纷采取降价保量的竞争策略,虽使得客座率同比有小幅提升,但票价水平承压下跌,行业盈利表现欠佳。行业基本面短期受制于经济周期波动,估值受制于大盘和资金博弈。11-12月是行业最淡季,大概率供大于求,航空公司被迫缩减运力去维持客座率和票价,乐观预期4季度航空业也只能微利(含汇兑收益)。但4季度末和1季度初是布局明年航空业的机会,建议行业景气最坏时逢低配臵,明年基本面边际改善,主业盈利增速有望有负转正(2011-2013连续三年负增长)并具备向上弹性,升值预期继续存在。我们建议首选自贸区加迪斯尼强烈预期,日韩航线否极泰来,云南航线不破不立,美线强劲,欧线复苏的东方航空;推荐欧美航线占比高并开始触底回升、机队不断更新运营效率持续改善的中国国航,同时关注A380运营逐渐改善、国际化战略出现成效的南方航空和走差异化竞争和加速主业整合的海南航空。 中顺洁柔:销售提速,盈利受到挤压 研究机构：安信证券 日期：2013年10月23日 业绩低于预期:公司2013年前三季度实现营业收入18.12亿元,同比增长8.07%;归属于上市公司股东的净利润1.07亿元,同比增长0.4%;每股收益0.34元,业绩低于预期。公司预告2013全年净利润增长幅度-30%~0%。 销售提速,盈利受到挤压:在公司加大促销力度的举措下,单三季度销售收入增长14.54%,较单一、单二季度收入增速0.31%、8.42%明显改善。近期针叶浆价格持续上行,公司原料成本有所抬升,导致毛利率水平有所下滑,单三季度毛利率29.07%,较上半年32.42%下滑3.4个百分点。同时为了争夺市场份额,公司加大市场投入,单三季度销售费用率18.16%,较上半年14.19%上升4个百分点。今年是生活用纸行业产能释放的高点,市场竞争加剧,销售端承压,费用率上升,使得公司盈利受到挤压。 盈利预测和投资建议:分析师预计公司2013-2015年收入增速为11.6%、23.8%、23.2%;净利润增速为-3.4%、25.6%、27.5%;每股收益分别为0.49元、0.62元、0.79元(较前次调整-0.10元、-0.13元、-0.16元)。分析师看好生活用纸行业的长期需求潜力和公司的成长性,短期内行业供给过剩矛盾突出,下调评级至“增持-A”,下调目标价至13.60元,相当于2014年EPS的22xPE。 风险提示:产能过剩,销售承压,费用高企。 |
