| 指数料继续缠绵
三大概念或鹤立鸡群 大盘已经连续三个交易日走得闷头闷脑，跌下去费劲，涨起来也无力，不停收出螺旋桨。从技术面看，螺旋桨形态的技术研判意义很小，因此，对于股指后市的研判或主要落在政策预期的肩上。但是从消息面看，数据的陆续公布，以及IPO的实质性重启，都令市场暂时处于观望的氛围中，平衡格局下多空双方或都不敢轻举妄动。 从基本面来看，11月份经济数据陆续公布，11月CPI同比上涨3%，好于预期，这在一定程度上缓解了货币趋紧的预期；不过围绕经济数据的博弈仍在暗流涌动。一方面，经济复苏放缓的迹象愈发明显，这在很大程度上压制了市场的反弹空间；另一方面，当前经济仍在高位运行，并未出现快速回落，这也在一定程度上封杀了市场的下行空间。 因此，股市走出“平衡”还需外力的作用。但另一方面，市场结构性行情仍在延续，底部蓝筹的攀升行动也没有停止。从这个角度说，市场并不缺乏投资机会。继昨日重磅数据出炉后，今日消息面变得较为平静。但从预期来看，仍然有三条线索值得仔细把握。 首先，中央经济工作会议和城镇化工作会议的脚步越来越近。历年中央经济工作会议都会公布下一年度中央一号文件的关注焦点，而市场对中央一号文件内容的炒作也乐此不疲，因此中央一号文件相关的个股会获得比较好的机会。从这个角度说，继续炒作农业的概率不小。 其次，城镇化工作会议也即将召开，今年三中全会后公布的深化改革决定把城镇化提到了一个非常重要的位置，而且将城镇化的工作继续细化。城镇化工作会议的召开将会揭示未来城镇化的方向，城镇化相关的建材、水泥等个股将会受益于此。在城镇化概念股的带动下，周期性板块的热情将会重新被点燃。 最后，目前A股防御性品种已经呈现出逞强迹象。根据统计，目前A股市场价格低于7元的破净股尚有74家，而破净股共计110家。破净股集中在航空、有色、钢铁、港口、造纸、汽车、铁路、基建、银行、机场、电力、工程机械、煤炭等行业。而且，鉴于市场短期上攻压力，消费、零售百货等行业预计在年末消费旺季到来之前也有不错的表现机会。 但是值得提醒的是，周期股所消耗的资金量不容小觑，在年底流动性紧张的前提下，能否持续涨升，值得怀疑。一方面，两市股指能否继续攀升，还有待12月底流动性预期的改善；另一方面，也提示投资者不宜重仓参与。（.中.证.投.资） 多空博弈
年末A股仍纠结 11月系列经济数据好于预期，年金新政出台有望为市场“输血”。面对多重利好，9日A股表现冷淡，沪深股指涨跌互现，但幅度都十分微弱。这或许是一个象征——在政策面与基本面的多空博弈之中，临近年关的A股或难免震荡、纠结。 国家统计局12月9日公布11月系列宏观经济数据。其中，CPI同比涨幅为3.0%，较前月略有回落，也略低于此前市场的预期。同期公布的PPI同比下降1.4%，环比持平。不过，面对利好数据A股并未表现出应有的兴奋。当日沪深股指走势分化，不过涨跌幅度都不足0.1%。 这或与近期多项经济指标喜忧参半密切相关。11月PMI未能延续此前的连续走升势头，在总指数持平的同时，订单需求、经营预期均连续下降，原材料库存大幅下滑，经济回调迹象开始显现。 来自海富通基金的观点认为，目前经济整体呈现平稳态势，未来宏观经济下行和通胀上行并存仍是“大概率事件”。在基本面制约下，预计A股市场将维持震荡态势。 恰在11月CPI数据公布前夕，财政部、人力资源社会保障部、国家税务总局联合发布相关通知，自2014年1月1日起，实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策。 统计数据显示，截至今年第二季度末，近6万家企业已积累年金5366.65亿元。其中，去年企业年金新增规模突破1000亿元。 业内普遍认为，伴随上述政策红利的释放，企业年金新增规模有望每年翻番。加上未来职业年金的发展，资本市场有望迎来更多机构资金的注入。按照英大证券研究所所长李大霄的预测，这一利好有望每年为A股市场提供逾300亿元新增资金。 事实上，随着年尾的临近，A股市场也迎来了相关政策的密集发布。不过，在长期利好股市健康发展的同时，部分政策也难免给市场带来“阵痛”。 新一轮新股发行机制改革方案公布，意味着IPO重启在即，明年1月将有50家企业完成上市。尽管重新引入市值配售，大批新股登陆仍将给二级市场资金面带来不小的压力。 另外，管理层规范借壳上市，有效遏制市场对所谓题材股的跟风炒作。但与此同时，丧失壳资源价值也导致创业板遭遇重创。 “密集出台的各项改革举措，旨在提升A股的长期投资价值，也势必对A股既有的投资文化形成冲击，从而引发结构性的调整。”华鑫证券投资总监仇彦英说，在新政“双刃剑”效应的作用下，A股短期或难免纠结。 实际上，纠结A股的不仅仅在于指数的涨跌，也在于市场风格和投资重心。 新股发行机制改革方案公布后的首个交易日，曾被视为今年结构性行情“最大赢家”的创业板指数出现逾8%的罕见暴跌。当周，创业板指数累计跌幅高达近12%。 不过，这似乎并不意味着A股已经实现了从成长股到蓝筹股的风格转换。 在许多业内人士看来，大盘蓝筹股虽然具备估值优势，但在经济转型和流动性等两大因素方面缺乏支持。在优先股试点尚未真正落地、长期资金仍在踟蹰不前的背景下，蓝筹股要真正成为市场资金追逐的热点，恐怕仍待时日。 面对基本面和政策面的多空博弈，投资者无需纠结于大盘的起落，抑或风格的转换。后市投资的关键，仍在于对符合产业转型方向、业绩匹配估值的优质投资标的的“精选”。（.国.际.金.融.报） |
