 对A股盈利来说，2013年是实实在在的“拐点年”。在经历了2011和2012年两年的盈利下滑以后，A股盈利增速在今年已经由负转正。根据前三季度利润占全年的比重去倒推2013年全年的利润增速，结果显示所有大类板块的2013年盈利增速相比2012年都出现了加速，可见2013年是实实在在的“盈利拐点年”。对于未来的投资策略，广发证券12月建议积极配置短期盈利弹性较大的行业：非银金融、水泥、重卡、造船 据证券时报网统计显示，目前已经有超过900家公司披露了2013年业绩预告,其中预喜近600家,占比逾六成,主要集中在机械设备、化工、建筑建材等行业。这其中仍有相当多行业仍未开始公布业绩预告，但已有分析对未来的盈利进行了预测。 有分析就认为，今年在三中全会以前，市场对盈利拐点不再如前几轮周期那样敏感。其中一个原因在于，目前中国经济增长的模式已从“增量经济”模式转向“存量经济”模式，因此在盈利拐点出现后，向上改善的幅度远低于以往。但另一方面，即使一些盈利改善弹性非常大的行业，只要是传统行业，其股价表现也差强人意，这说明市场对长期问题的担忧也极大地制了了盈利弹性对股价的传导。 《深化改革的重大决定》使投资者对长期基本面的预期得到明显改善，这有望使原本被阻塞的盈利弹性向股价的传导渠道被重新疏通——同样是盈利明显改善的行业，在三中全会前，市场对电力、地产非常冷漠，而在三中全会后，市场对水泥、造船的兴趣明显提升。 抓住盈利改善下半场，对市场乐观持续到明年上半年 广发证券认为，改革是一个长期过程，在这个过程中，可能会跨越两到三轮企业盈利周期。目前大家正处于本轮盈利改善周期的下半场，且市场对改革的乐观预期才刚开始形成，在两者的共振下，因此最近半年应该是最好的时候。但明年下半年以后，分析师认为还是存在风险（盈利回落 改革措施执行中的波折）。 随着盈利弹性对股价的传导渠道被疏通，建议12月关注那些仍然处于盈利改善周期中，且向上弹性依然很大的行业—— 1、已经错过的，不再去追（如电力、地产），因为他们最好的时候已经过去。 2、还在持续改善的，紧紧抓住（非银金融、水泥、重卡、造船）。 |
