| IPO重启倒计时83家过会 企业广东占16家 A股停摆长达一年之久的IPO（新股发行）终于迎来重启时间表。中国证监会11月30日发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（下称《意见》）。证监会新闻发言人邓舸表示，《意见》发布后，发行企业完成相应程序估计需要1个月左右的时间，预计至2014年1月底将有50家公司完成程序并陆续上市。 业内对此点评称，十八届三中全会虽未直接提及资本市场，但《意见》的出台无疑是资本市场践行完善金融市场体系的最佳注脚。同时，《意见》以保护中小投资者合法权益为宗旨，与近期高层言论相一致。二级市场而言，投资者对新股发行重启早有预期，对市场整体冲击有限，但前期热炒的小盘股风险值得警惕。 据证监会网站上显示目前有83家IPO企业已经过会，据不完全统计，广东占16家。 一级市场价格或将趋向价值回归 民生证券研究院副院长管清友点评《意见》时表示，证监会放松审批，加强发行人的自我监管，通过机制设计降低溢价发行。短期来看，前50家拟上市公司经过证监会多次财务核查，质地优良，存量资金将从二级市场向一级市场流入，加剧市场恐慌情绪、伪成长、伪主题、伪创新将遭抛弃。 “长期来看，向注册制的过渡明确。若经济增长稳定，流动性配合，则优先股(带入长期资金)市值配售(稳定公募机构)有利于稳步提高股指中枢。发行人发行溢价空间降低，股票一级市场价格向价值逐步回归。”管清友如是称。 值得一提的是，《意见》对机构投资者构成利好。如“调整网下网上回拨机制。网上投资者有效认购倍数在50倍以上但低于100倍的，应从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%；网上投资者有效认购倍数在100倍以上的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%。”此举回拨比例下调，利好机构投资者。而且，公募基金与社保基金未来可主导发行定价机，也有利于机构投资者。 华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林则指出《意见》的利好在于六点。其一，报价最高的10%在定价时要被剔除，该部分不得参与网下；其二，发行4亿股以下，有效报价家数10-20家，4亿股以上有20-40家；其三，新股的60%的网上申购，唯有二级市场买入股票市值才能参与配售；其四，允许存量发行；其五，发起人股东的减持价与发行价掛钩；其六，推行优先股制度，试点先行。 料成蓝筹和创业板之间风格轮动催化剂 但是，在股票市场刚有回暖迹象，同时市场资金缺乏的情况下，为什么要在这个时点重启IPO融资？为什么在对股票有限需求的大环境下反而扩大股票的供给？如果股市的估值处于历史低点，为什么公司却仍执意以低价卖股票融资？上述种种问题都值得投资者认真考虑。 有不愿透露姓名的业内人士表示，在市场资金缺乏的情况下，融资将进一步分流市场资金。其认为，最近国债市场收益率创了有史以来的新高，而股市的估值仍然处于历史低位。这一系列的现象都说明了市场的融资成本很高—无论是债市还是股市。融资的资金取向偏好的顺序一般是留存收益、债券、混合债、优先股，最后才是股票。由于股票的融资成本最高，一般都是在前面所有的选项都耗尽的情况下，万不得已的时候，才选择股票融资。当然，要用留存收益融资，必须先有盈利。以债券、混合债、优先股融资都需要付定息，而且债券是要还本金的。 “而当下在审公司大都是中小板和创业板公司。由于这个板块的高估值，其价格对于供给增加非常敏感。如果这个板块出现波动，其波动性将无法局限在市场的一个局部，短期将波及其它板块。”上述业内人士认为。同时，文件有效期从六个月延长至一年，而且正在排队的有700多家公司，这意味着明年对资金的需求继续上升。在资金缺乏的情况下，这种供给增长预期的改变不可能是利好。但就中期来说，这或者是蓝筹和创业板之间风格轮动的催化剂。 该人士还认为，中国股市向来有一个盈利概率很高的策略—打新股。在过去一年里，这个盈利策略由于IPO的停发而无法执行。资金资产配置的偏好是由其回报的预期而决定的。因此可以想象，资金或将重新启用这个打新股的策略，使资金从二级市场向一级市场分流。如是，对于二级市场来说，资金的流失是一个负面的冲击。当然，网下配置制度将在一定程度上打压零散资金的打新热情。在理财产品的收益率飙升至5%以上的时候，新股保证金、理财产品和网 上货币基金都将继续把资金从股市里分流，一直到对各类资产的预期回报在风险修正后一致为止。 “优先股也无法对冲资金分流的负面效应：市场共识认为优先股是利好消息有失偏颇。优先股的股息比普通股息高，而且可能无法抵税并或有盈利摊薄效应。在当下债券收益率高企的情况下，优先股的股息率类似债券收益率一样也无法降低。也就是说，现在发行优先股的成本很高，股息率可能要给到8%-9%。强制分红将使企业无法持续用留存受益进行再投资。而如前所讲，留存收益是公司里最便宜的资金。”上述业内人士如是分析。 83家IPO企业过会名单中广东有16家 序号申报企业 3深圳市劲拓自动化设备股份有限公司 10深圳市艾比森光电股份(600184)有限公司 14江门市地尔汉宇电器股份有限公司 25深圳市赢时胜信息技术股份有限公司 27广东易事特电源股份有限公司 35广东全通教育股份有限公司 37广东溢多利生物科技股份有限公司 47佛山市海天调味食品 55广东新宝电器 56木林森 57岭南园林 58广东欧浦钢铁物流 59广东珠江桥生物科技 60广州天赐高新材料 61广东秋盛资源 75广东金莱特电器 注：以上分类按公司披露的总部地址。 过去7次IPO重启后股市表现：5跌2升 随着《意见》发布，未来IPO重启是否会打压股指成为市场关注的焦点。证监会相关部门负责人则指出，中国股市设立以来，已经历8次新股发行暂停、7次恢复发行。前7次恢复发行后的首个交易日，上证综指5次下跌、2次上涨。从实际情况看，恢复新股发行并不决定股市中长期走势，股市运行主要由当时经济基本面和宏观政策所决定。 根据Wind资讯数据统计，历史上7次重启后，股指上涨的两次中最著名的就是—第六次：2005年5月25日-2006年6月2日，由于股权分置改革，IPO暂停了一年时间。这是A股历史上最长的一次IPO空窗期。这一轮空窗期开启后不久，上证综指跌至历史低点998点。空窗期进入尾声时，股指开始大幅度回升。空窗期结束后，中国银行、工商银行、中国国航、保利地产(600048)、大秦铁路(601006)先后上市，A股最终迎来了史上最大一轮牛市。 新股发行重启利好两类板块 一是创投公司将明显受益，退出更加顺畅、更高获利，如鲁信创投(600783)、大众公用(600635)、中航投资(600705)等； 二是券商股票承销收入增加。可关注对整个承销业务收入影响较大的国元证券(000728)、招商证券(600999)、东吴证券(601555)等。(新.快.报 庞.倩.影.吴.浩.艺) |
