| 海伦哲：期待消防车放量 研究机构：信达证券分析师：左志方 事件：公司发布2013半年报，实现营业收入1.49万元，增长16.17%；归属上市公司股东的净利润-750.90万元，低于预期。 点评： 高空作业车销量下降，郑州日产销售额低于预期导致公司利润继续下滑。报告期内，公司高空作业车和电力保障车销售额仅6494.55万元，同比下降48.61%，主要是地方政府和电力行业的采购减少导致。另外，公司前期与郑州日产汽车销售公司签署的合作协议，授权销售额在8000万元以上，但是实际订单确认收入仅34.69万元。因此，扣除消防车之后，公司传统产品的收入和利润均出现大幅下滑。如果郑州日产授权销售额不能足额完成，将对公司13年的业绩产生较大的负面影响。 消防车订单情况较好。截止8月22日，格拉曼(公司全资子公司)未交货的消防车订单总量为1.69亿元，而报告期内消防车已经实现收入7774.11万元，我们认为，考虑到可能有部分订单会推迟到2014年交货，2013年确认的收入将不低于2亿元，从而拉动公司业绩大幅增长。 盈利预测：鉴于高空作业车和电力车的销量下滑预期，我们调低公司盈利预测，预计13-15年EPS分别为0.13(-13.60%)、0.15(-13.17%)、0.19(-13.68%)元，维持“增持”评级。 风险因素：消防车销量低于预期。 |
