太阳鸟2013年3季报点评:三季度毛利同比大幅回升,业绩符合预期 类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：韩庆 日期：2013-11-07 事件: 公司2013年前三季度营业收入为3.92亿元,较上年同期增加18.59%;归属于上市公司净利润为4361.93万元,较上年同期增加20.25%;基本每股收益为0.31元,较上年同期增19.23%;业绩符合之前预期。 观点: 受益毛利同比回升,净利润大幅增长。公司三季度实现收入1.37亿元,比上年同期减少0.34%;归属上市公司股东净利润1365.54万元,比上年同期增加41.65%。净利润三季度同比大幅增加得益于产品毛利率比去年同期大幅提高,受产品结构影响,公司去年3季度单季的毛利率仅为22.77%。在公司目前的收入比重中,政府特种艇约占三分之二,对公司业绩影响较大。公司目前在手的政府特种艇订单仍有2亿以上,能保证4季度收入继续稳健增长。 国内游艇市场空间广阔,长期仍看好公司发展前景。公司近两年受益于特种艇政府采购订单的增加,业绩维持稳定增长,从中长期来看,未来随着相关政策法规的放宽和游艇消费环境的改善,国内游艇产业存在爆发式增长的可能,公司发展空间很大。此外,公司游艇业务方面,在复合材料艇的基础上,新增加了钢玻混合船艇品种。钢玻混合船艇以40米以上的大艇为主,单价较高,一般在千万以上,主要应用于游览船、轮渡等领域。公司2012年已成功与珠海邮轮签订首艘42米钢玻复合游览船建造合同。钢玻复合船艇未来将为公司增加新的业绩增长点。 结论: 我们预计公司2013-2015年每股收益0.47元、0.59元和0.81元,对应动态PE分别为31倍、25倍和18倍。维持公司“推荐”评级。 |
