| 【概念股解析】 苏州高新（600736）：销售同比大增，减持东吴证券增厚业绩 机构： 海通证券 撰写时间： 2013-08-19 事件： 公司公布2013年半年报。报告期内，公司实现营业收入10.78亿元，同比微增0.16％；实现归属于上市公司股东的净利润8252万元，同比增加7.91％；实现基本每股收益0.078元。 投资建议： 公司主要在苏高新区从事地产开发，同时涉足基础设施、旅游业和产业投资，并积极推动"旅游 商业 住宅"组合扩张模式。今年上半年，公司加快了刚需项目周转，强化文化旅游及酒店服务产业，徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。考虑到2013年公司计划完成商品房销售32亿元，我们预计公司2013、2014年EPS分别是0.20和0.23元，对应RNAV是6.62元。截至8月16日，公司收盘于3.64元，对应2013、2014年PE分别为18.63倍和16.16倍。在新的三家园区进入"新三板"试点后，未来苏州等发达地区园区有望入选。公司参股多家苏州高新区内企业，部分企业正加快A股上市步伐，未来有望受益。我们以公司RNAV（6.62元）的7.5折4.96元作为公司6个月的目标价，维持公司的"增持"评级。 主要分析： 1．上半年公司各项业务平稳增长，营收微增0.16％；减持东吴证券使公司净利润增8％：上半年公司房产结算、旅游和基础设施业务保持平稳发展态势，报告期内，公司实现营业收入10.78亿元，同比微增0.16％（今年上半年公司房产销售面积同比大增184%）；受减持东吴证券获得投资收益推动，报告期内公司实现净利润8252万元，同比增加7.91％。 2．今年上半年公司新开工进度较为谨慎，而销售额情况较好，同比大增190%：受益于商品房市场回暖和公司加强销售策略的推动，今年上半年，公司实现了销售金额13.58亿元，同比大增184%。上半年，公司实现新开工20.48万平，仅完成全年计划的1/3不到。预计上半年良好的销售情况将促使公司下半年加大新开工力度。 3．2013年以来，公司拿地较为谨慎，仅获得一块权益建面11万平的住宅开发项目：今年8月2日，公司公告称，公司于2013年7月31日竞得扬州2013-812号宗地土地使用权，该地块位于扬州市开发东路与联谊路交叉口东南角，用地总面积6.93万平，用途住宅，容积率1.0-1.6，建筑密度≤25%，绿化覆盖率≥35%，地块成交总价4.2亿元。按最大容积率计算总建筑面积为11.09万平，楼面价3788元/平，该地块以溢价34%成交。 4．投资建议：仍有望受益"新三板"再扩容，参股公司上市提速，维持"增持"评级。公司主要在苏高新区从事地产开发，同时涉足基础设施、旅游业和产业投资，并积极推动"旅游 商业 住宅"组合扩张模式。今年上半年，公司加快了刚需项目周转，强化文化旅游及酒店服务产业，徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。 考虑到2013年公司计划完成商品房销售32亿元，预计公司2013、2014年EPS分别是0.20和0.23元，对应RNAV是6.62元。截至8月16日，公司收盘于3.64元，对应2013、2014年PE分别为18.63倍和16.16倍。在新的三家园区进入"新三板"试点后，未来苏州等发达地区园区有望入选。公司参股多家苏州高新区内企业，部分企业正加快A股上市步伐，未来有望受益。以公司RNAV（6.62元）的7.5折4.96元作为公司6个月的目标价，维持公司的"增持"评级。 |
